四家险企上半年保费收入出炉 财产险表现亮眼

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　　截至中国证券报记者发稿时，中国人保、中ⓑ国人寿、中国平安、新华保险已发布上半È年保费数据，四大上市险企上半年共揽保费逾1.35万亿元。分业务来˜看，人身险保费增速出现分化，财产险保费实现较快增长。

　　保险行业中报披露将于8月下旬开启઒。业内人士表示，中报业绩可从保费收入和上半年资本市场表现中窥见一斑，与一λ季度相比，预计今年上半年上市险企∉利润增速或迎来边际改善。

ⓘ　　ⓣ负债端ⓨ数据陆续出炉

　　新冠疫情影响″下的险Ñ↔企负债端表现受到市场关注。

　　7月12日晚，中国人保发布公告称，上半年经由公司子公司获得的原保险ζ保费收入合计为3790.95亿元，同比增长11%。7月13日晚，中国人寿宣布，公司上半年累计原保险保费收入约为4397亿元（未经审计）。7月↵14日晚，中国平安和新华保险上半年保费收入出炉，分别为4290.39亿元和102Ξ5.86亿元。

　　整体来看，四家险企上半年共揽保费13504.2亿元。分业务来看，寿险♦方面表现分化，今年上半年，人保寿੆险保费收入同比增长12.33%；新华保险同比增长1.96%；☜中国人寿同比微减0.66%、平安人寿同比下降2.51%。

　　财险方面，今年上半年，人保财险保费收入为2766.71亿元，同比增长9.87%；平安产险保费∠收入为14◈67.92亿元，同比增长10.11%。健康险方面，今年上半年，人保健康保费收入为303.83亿元，同比增长18.82%；平安健康保险保费收入为74亿元，同比增长22.9β8%。值得一提的是，中国人保和中国平安还披露了更为细分的车险数据。公告显示，今年上半年，中国人保机动车辆险实现保费1288.08亿元（在财险保费中占比46.56%），同比增长6.7%。中国平安机动车辆险实现保费955.02亿元，同比增长7.29%。

　　分析人士认为，中国人保和中国平安的车险保费延续复苏态势无疑给行业注入了“强心针”。ⓣ招商证券非银团队认为，下半年随着汽车产业链的逐渐恢复，叠加国家当前大力刺激汽车消费（燃油车的购置税减半、新能源汽车下乡等），有望带动汽车੤销量改善，从而推动车险保费增速持续恢复增长。全年来看，在汽车销售回暖背景下，预计全年行业车险保费将保持在5%-7%的增长速度੧。

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　　◐业绩或边际改善

　　由于†一季度资本市场波动叠加去年同期高基数，上市险企一季报Α普遍承压。今年一季度，A股五大上市险企合计实现归母净利润513.6α亿元，同比下滑36.4%。

　　国泰君安非银金融团队预计，受权益市场疲弱以及2021年上半年高基数影响，今年上半年上市&险企归母净利润总体承压。不过，在今年二季度权益市场小幅回暖以及750天઱国债收益率曲线下ઍ行趋势放缓的影响下，预计今年上半年上市险企净利润较一季度边际改善。

　　“受益于二季度资本市场回暖，上市ø险企利润增速或迎来边际改善。”天风证券♪分析师夏昌盛和周颖婕亦作出类似的预判。

　　险企最新业绩预告似乎印证了上述判断。7月14日晚，新华保险发布2022年半年°度业绩预告，2022年半年度归母净利润预计为42.18亿元至52.73亿元，预计同比下降50%至ζ60%。而今年一季度，新华保险的归ⓘ母净利润同比下降78.68%。

　　分业务来看，业内人士认为，寿Ε险转型仍在继续，财险复苏&#25c8;态势更κ被看好。

　　“一季度上市险企人身险新单持续承压，二季度起，各险企产品策略重点围绕财富管理和健康保障需求展Ι开，纷纷发力增额终身寿等储蓄类险种，并辅以‘年金+万能’产品销售等，有效带动业◯务回暖。由于👽二季度主推的储蓄类、年金类产品新业务价值率较低，高价值率的重疾产品销售并不乐观，新单回暖预计难以弥补新业务价值（NBV）负增长压力，整体价值率或继续下行。”华创证券非银团队研报指出。

　ξ　在申万宏源证券分析师许旖珊看来，当前车险综改保费压力已释放，ò叠加信保、大灾风险出Õ清，头部财险公司承保利润将进一步改善；当前我国非车险覆盖率较低，农险、意健险、责任险等发展空间充足。

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　　低估值具有吸引੥力

　　二ઘ季ਭ度以来，A股市场企稳改善，市场对低估值、低持仓、具备较高安全边际的保险板块关注度有所回升≥。

　　6月以来，保险股迎来一波估值修复行情。Choice数据显示，截至7月14日收盘，6月至今A股五大险企股价累计涨跌幅均↔为正值，其中中国人寿表现突出，股价累计涨幅为1 7.11%。不过即便如此，当前保લ险股整体处于历史估值低位。

　　兴业证券ⓩ分析师孙寅和徐一洲认为，后市应把握保险股配置机会。“负债端新单业务预期将在储蓄业务需求回升、队伍规模企稳α以及€低基数带动下逐步修复；资产端投资收益或随权益市场回暖和利率震荡企稳持续改善。基本面改善预期下低估值和低持仓保险股配置价值提升。”

　　华泰证券研报指ⓦ出，6月以来股票市场反弹有助于保险公司回补上半Δ年投资损失并维持全年利润增长å。保险板块的低估值具备吸引力。

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