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ϖ来源 证券∉日报
⊆▒ 记者 吴晓璐
ô 见习记者 ×韩ઽ昱
今年以来，我国出台稳经济一揽子政策，助推经济加速恢复向d0;好，对外资的吸引力也日渐⇓提升。7月14日，《证券日报》记者采访了花旗、渣打、高盛、瑞银、贝莱德、联博等γ6家外资金融机构，相关代表普遍认为，下半年中国经济持续复苏确定性高，股市将持续领跑，外资加码A股的态势将保持。
੫ ਮ下半年增量政策
ੈ øΨ巩固复苏势头
接૩受记者采访的多家外资机构普遍认为，在稳经济Ξ政策逐步起效的进程中，中国经济呈现出其他经济♪体没有的复苏回暖态势。“中国处于经济周期的另一侧，正逐渐复苏。”渣打首席投资策略师王昕杰称。
联²博汇智投资总监朱良表示，在海外部分经济体通胀高企，全球流动性收缩的情况下，我国通胀温和可控，没有升息压力，Œ流动性放宽。同时，也有更大的空间施行积极的财政政策，为地方政府下一 步筹措融资、扶持经济发展提供了良好的环境。
花旗集团中国首席经济学家余向荣称，国内经济←供应端的Ã问ⓕ题已经明显改善，但需求端的恢复仍需时间。基建是改善投资的主力，下半年房地产、居民消费仍需提振。
“预计政府将更为积极地采取包括ⓒ调整首付比例、下调Ċa;房贷利率、放松限购等在内的政策举措来进一步恢复购房者信心。”余向荣表示，房地产支持政策将会持续，直到销售和投资重回正轨。⁄
在居民消费层面，瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆认为，下半年消费的增长重点在于服务业的回暖。“服务行业现在按照高频数据来看，还只有2019年的50%-60%的水平，随着疫情影响进 一步减弱，⌈服务行业的消费以及全面的消费提升都有希望。”胡一帆称。
贝莱德首席中国经济学家ⓔ宋宇也认为，从宏ઘ观和微观ਨ角度看，稳经济政策都正在起效，基建行业在政策的支持下出现反弹。
下半年基建投资仍是稳增长的重要抓手，“长期Ąf;看，基础设施短板依然存在，而产业升级和能源转型也需要新基建的配合Œ。短期看，基建是政府可以快速拉升从而托底增长的主要手段之一。”余向荣分析称。他同时预测全年基建投资增速将从去年的0.4%上升到今年的7.7%，并在2023年维持在5%左右。
多家外资机构预测在稳经济政策不断落地和传导的过程中，或出现⌈新的增å量政策工具继续巩固复苏势头。Υ
胡一帆表<示，财政政策将持续发¿力，现在陆续看到更多措施的出台，例如对新能源汽车的补贴、地方政府对消费的补贴ૌ。
余向荣也持相似观点，认为“下半年政府或会追加至少1.5万亿元的ⓦ财政增量资金。资金补充的途径包括提前下达Þ明年地方政府专项债额度、增加国企利润上缴以及盘活存量结余资金，但发行特别国债或者修订预算的可能性正在下降。”
A股Σ持ⓙ续领ઞ跑
外资仍将加码ઠ
在下半年‾中国经济复苏态势明朗的判断下，外资机构普遍认为中国ì股市整体仍将优于全球其他市场。'
渣打将亚洲（除日本）地区的中国离岸和在岸股票均上调为&“超配”。另外，高盛投લ资研究部投资组合策略团队近期发表研究报告称，中国股市已从估值低位回弹，继过去三个月的强劲复苏和领先表现，仍将领跑全球其他市场。“中国股市š受各类宏观经济、政策、周期性、持仓等因素支撑，仍将领跑全球其他市场，持续建议高配中国A股和H股。”
朱良表示，૦当前中国股票市场情绪已得到显著修复，在稳增长政策持续发力的背景下，市场流动性正逐步放宽，股市下行风险小于全球⊥其他è市场，并看好下半年价值风格（低估值）股票以及碳中和主题的表现。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，普遍Î性的盈利预૩期下调可能在三季度末接近尾声，届时市场有望迎来更为明显的估值提升。
“相较于全球的不确定性，下半年中国经济复苏确定性较强。随着经济复苏力度的进一步明朗、政策宽松力度加大ąc;、宏观流动性充裕以及信贷增速持续反弹，有助于逐步提振市场情绪。更大规模的场外资金有望在9月份进入股市，助力市场重新起੩航。因此，未来¡两个月内任何市场回调将提供有吸引力的投资机会。”孟磊表示。
外资≈机构普遍认为，⊆A股市场的外资占比还有很大提升空间，预计外资加码A股🙀的趋势在下半年仍将延续。
“一般美元强势时，会导致新兴市场资本净流出，但是当前A股市场却显现出海外资本强势净流&#ffe0 ;入的态Ç势。”朱良认为，一方面得益于中国稳经济支持政策的作用，市场流动性正逐步放宽，股市下行风险明显小于全球其他市场。另一方面，A股市场估值相较于海外发达市场仍处于低位，对海外投资者具有较大吸引力。A股市场બ的外资占比还有很大提升空间，预计外资加码A股的趋势在下半年仍将延续。
孟磊表示，历史上来看，在地缘政治风险较低且全球市场波动性较低的时间段内，北上投资者往往会净≥买入A☜股。
高盛ી策略分析团队判断，投资者仓位尚未完全体现更积Α极的情绪。主动型全球公募基金仍低配中国股票约440个基点，而新兴市场及亚洲公募૨基金配置对港股的仓位和中概股板块的配置也有待提高。
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