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华尔εઽ街见Ω闻
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♠ 作者： 曹泽ο熙
目前华尔街的ϒ主流观点是：“美元太¶强，不要抵抗。”
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7月14日周四，美元再度暴力拉涨，美元指数涨幅ℑ达1%。
2月之后，美元指数¹大幅上涨，已经超过了2020年3月疫情初期的水平，并且创下了2ⓟ0年来的新高。
市场现在的'疑问是，美元是否还能继Ã续强势，亦或者是已经到Þe;了强弩之末？
‾ 市场普遍认为，美元还能继¹续走高：不论是强′硬的美联储，还是全球经济衰退等因素，都是推动美元走高的因素。
ખ “美Μ元太强，不要抵抗”ì
墨尔本对冲基金K2◯ Asse³t Management的研究主管George Boubouras认为：
不要抵抗，现在还不是对抗美±元走强的合适时机。发达市场的衰退风险还没有见底——短期内做空ત美元太难ƒ了。
美国银行预计，随着美联储提高利率以对抗几十ćf;年来最疯狂的通胀Ψ，美元将继续走强直到今年年底。花旗集团认为 ，全球对美元的需求和美元的储备货币地位仍然无人能及，而高盛则认为美元兑巴西雷亚尔和南非兰特等新兴货币将大幅上涨。
美国银行策Ð略º师 Adarsh Sinπha称：
关于美元指数，我们可以设想的最早转折点是今年四季度，届时美联储的政策可能不会这么激进，并且主要的亚洲新兴经济体也会出现一些改⊆善。在这些事情发生之前，美元走强依然是一条阻力最小的路径。
根据美国商品期货和交易委员会汇编的数据，投资者的美元仓位仍然ⓦ坚定看涨，但远未达到极端水平。¬当前看涨押注约为160亿美元，而2019年年中૦则接近360亿美元。
新加坡对冲基金Modular Asset Managementશ的策略师Wai☎ Ho Le઼ong认为：
我们认为美元目前的强势阶ξ段将ñ持续一段时间——至少在美联储发出不å再需要积极收紧政策的信号之前。
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Ζ我们可能正在接近那个临界点，但很难说何时会发生这种转变。
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拐点ζ即将到来？›
不过，并非每个人都认为美元的强势☜Î会持续下去。
对冲基金Great Hill Capital LLC的Tho‘mas≡ J Hayes估计，▨美元将在今年年底前下跌，而最大的催化剂将是日本央行的政策变化。
Û 瑞银也认为，美元的拐点即将或者已经≤到∇来。
ω 瑞银分析师JaÒmes Malcoa1;lm团队称：
就全球通胀和bd;对各央☼行收紧货币政策的预期而言，我们认为市场现在正在经历⼀个拐点，现在反而是“做空美元、看多日元和欧元的好时机。
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瑞银认为，美元受到的支撑：美联储激进加息、全球能源价格走高和全球衰退风险等等因素在未来将逐渐φ消退，基本⾯很可能很快π就会开始朝着均值回归的⽅向发展。
随着美联储激进加息，更高的实ö际利率也将最终收紧财政状况，并增加ⓤ美国经济的上行阻ૡ力，从而使美元承压。
与此同时，欧洲正在推动能源应急计划。此外，瑞银还认为，如果俄罗斯ઍ完全并长久地切断北溪1号管道，将会失去制衡欧洲的一个关键杠杆੬，从৻而使得俄罗斯经济进一步陷入困境。而无论沙特是否增加石油供应，瑞银都预计，全球能源价格有可能会下降。
另外，全球¯的长期通胀指标正在随着经济活动的放缓⽽¨减弱，联邦基⾦期货已经有所回落。瑞银称：
虽然目前来看利率波动率仍然很å⾼³，但是以美联储为⾸的单向赶超可能已经∃结束。
最后，瑞银指出，如今全球制造业供应链的紧张状况已经明显缓解，并有望在较长时期内压制美ઠ元，而美联储的压力指标正反映ઝ到不佳的美¸股市场表现，瑞银认为这最终会转化为美国的资本外流，从⽽难以为美国创纪录的财政⾚字继续提供资⾦。
美元c8;持续走强³有何后果Σ？
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显而易Λ见Ε的是，美元走强意味着非美货币大幅贬值。
日元ë已经跌至24年来最低，欧元跌至ℑ和美元平价，这都是投资者最近热议的话题。
新兴市场的货币贬值可能会引发更大的社会问题。例如近期½斯里兰卡的危机，就和该国货∏币的大幅贬值密切相关ઢ。
值μ得警惕的是，在实施了十多年的宽松货币政策之后，新兴市场和发展中国家非金融部门的美元债权（贷ࣻ款和债务证券）去年达到了近4万亿美元的创纪录水平。这意味着，发展中市场的货币波动在可预见的未来不太可能消失。
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在发达市场，和周三坚决ૣ暴力加息100基点的加拿大央行相比，欧洲央行则显得唯唯诺诺、畏首畏尾。
一方ૡ面是因为欧元区Ý内各国的通â胀数据相差很大，欧洲央行无法迅速做出一个令所有成员国都满意的决定。
另外，目前»欧盟内第三大经济体意大利的国内紧张局ì势，也令欧洲央行的决定异常艰难，很多投资者甚至担心欧洲央行成为被政客绑架的人质。
在可预见的࠽未来，如果∫美元继续走强，非美元货币的压力将持续攀升，对当地经济甚ਰ至政治都会造成冲击。
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