编译 ઼/ৄ ©友亚
据报道，在最近的加密货币暴跌以及相关基金倒闭中，华尔街因严格的监管规定躲过一劫，但散户投资者可就没那么幸运了。
去年11月，♫在数字加密货币市场蒸蒸日上之际，∗已进驻华尔街的法国巴黎银行（BNP Paribas）的分析师们，整理出了一份他们认为“定价过高的50只&#ffe0 ;股票”名单，其中包括许多与数字资产强关联的股票。
他们将这份名单称为“卡布奇诺篮子”（cappucci¿no basket，卡布奇诺由蒸汽泡沫牛奶和特浓咖啡混合而成），以示这些股票存在泡沫。对于法国银行最大⌊的一些客户，包括养老基金、对冲基金、大型基金经理和其他一些经验丰富的投资者，这份名单赋予他们一个押注“这些资产最终会崩盘”的机会。‰
在过去的一个月，ૉ随着比特币和其它数字加密货币泡沫显ⓢ现，有些公司遭重创，“卡布Ν奇诺篮子”的价值缩水了一半。
已押注这种情况会发生的上述客户，此时 显然是春风得意。但有些小投资者Ò却摇ૢ摇欲坠，因为在零售交易繁荣期间大举买入定价过高的数字加密资产和股票。
法国巴黎银行Ø“美国市场股票和衍生品策略部”负责人格雷格•布特尔（Greg Bouਨtle）称：“数字加密货币交易的走势，与ⓐ散户资金涌入美国股票和期权市场的情况不谋而合。如今，散户投资者和机构投资者的处境截然不同。”
在这场加密货币崩盘中，华尔街成为了赢家。这并不是说，金融巨头们不想参与其中。相反，华尔街银ⓞ行是被迫袖手旁观（或者是像法国巴黎银行一样，对数字加密货币具有前瞻性），部分原因是由于2008年金融危机后设立的监管门槛。与此同时，大型基金经理们也凭借着老道的经·验远离数字加密货币，因为意ૄ识到了风险。因此，当市场崩盘时，他们控制住了损失。
乔治城大学（Georgetown University）金融学教授、Psaros金融市场与政策中心（PCFMP）主任瑞纳•阿加瓦尔（Reena AggarwalÂ）称：“你也许听说过机构投资者试水的故事，但这在其投资组合ćb;中占比很小。”
će; 与他们在2008年金融危机中的遭遇不同。当时，一系列证券支持的次级抵押贷款恶化，导致银î行和个人破产，最终致使经济衰退。而这一次，华尔街和普通民众的命运发生了更彻底的分ƒ化：对华尔街的影响甚微，而散户则深受其害。
阿加瓦尔说：“ε我真的很担心那些资金相对少的散户投资者。他们正在遭受Ï重创。”
怀揣着对暴富的向往，许多散户投资者购买૨了数字加密货币，或持♪有这些数字资产的基金的股份。其中许多人是因为疫情期间待在家里，便尝试着炒币，也投资了GameStop和AMC Entert¶ainment等股票。
在数字加密货币创企的广告轰炸下，许多散户难免会ણ做出一些并非基于价值的投资决定，还有的会在Reddit等平台上互相“怂恿”。
在这股狂热的刺激下，数字加密货币行业迅速发展起来，其市场规模鼎盛期达3万亿美元。它位于传统金融ú体系之Ñ外，是一个几乎没有监管É的、随心所欲的另类空间。
è数字加密货§币崩¬盘
加密货币崩Ω盘始于今年5月。当时，与美元挂钩的数字加密货币TerraUSD开始下跌，主要是受到了另一种数字货币Luna（⇐两者在算法上相互关联）崩盘的Ö拖累。它俩崩盘，给整个市场带来重创。
今年3月，比特币价格超过4.7万美元，而6月◯18日跌至1.9万美元。6月30日，全球最大数字ς加密货币借ઽ贷平台之一Celsius Networks宣布暂停提款。
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Celsius Networks冻结提款当日，内华达州的马丁•罗伯特（Martin Robert）正准备庆祝31岁生日，还Ü向妻子承诺，不会像之前χ那样紧盯大盘。但他还是很快就看到了这条新闻。
罗伯特Ñ有两ઙ枚比特币滞留在Celsius Networks上，如今他担心再也见不到它们了Ǝ。罗伯特原计划把这两枚加密货币变现，用来还信用卡上3万美元左右的欠款。
罗伯特说：“我取晚了⊕。”他仍相信数字资产是未来，但表示，为保护投资者，一℘些监管是必要的。他‹说：“潘多拉的盒子已经打开，不能关上。”
密歇根州的贝丝•惠特克拉夫特（Beth Wheatcraft）今年35岁，她用占星术做投资决策。她说，炒币需要“钢铁般的胃口”。她投了比特币、以太坊、莱特币和狗狗币。惠特ća;克拉夫特对Celsius N etworks这类公司敬而远之，表示看到了危险信号。
深受小投资者欢迎的Bitcoin Trust（比特币信托）也在经历动荡。该基金背后的数字加密货币投资公司GraySc∪ale将其定位为“无风险加密货币投资”，因为它减轻了投资者自己购ૣ买比特币的需求。
Bitcoin Trust本质上是一种信托，或者说是一种购买比特币的基金，该基金的股票在证券交易所交易。投资 者可以通过买‹相应股票来投资比特币，因为该信托就是由比特币支持的。
但是，该基金的结构▩不允许快速创建或取ⓐ消新股，跟不上投资者需求的♩变化。所以，一旦比特币暴跌，就会很糟糕。投资者“挣扎着想要出来”，结果推动该基金的股价远低于比特币的价格。
去年10月，GrayScale请求监管机构批准将该基金转变为交易所交易基金（ETF），这将降低交易难度，从而使其股票与比特币价格挂钩更紧。但是，美国证券交易委员会（SEC）在今年6月29日拒绝了这一请求，称GrayScale的申请未能打消SEC在防止市场操纵é等方面的担忧。对će;于该裁决，Gre▣yScale已提出上诉。
ⓛ监管规定拯救ó华尔街
在数字加密货币市场欣欣向荣时，华尔街银行也想参与其中，但监管机&构不允许≈。去年，巴塞尔银行监管委员会（BCBS，帮助世界各地大银行设定“资本金要求”）曾建议，给予比特币和以太坊等数字令牌尽可能高的风险权重。因此，如果银行希望将这些数字货币放在资产负债表上，必须要至少持有等值的现金，以抵消风险。
监管机构也警告银行î，尽量远离“可能使加密货币出现在资产负债表上”的活动。这意味≈着没有以比特币等ੌ数字令牌为抵押的贷款，没有做市服务，也没有大宗经纪服务。
最终，银行只能¬向客户提供有限Ǝ的几种加密货币<相关产品，这才能在不跟监管机构冲突的前提下进入这个新兴市场。
高盛（Goldmηan Sachs）将比特币价格显示在其客户门户网站×上，这样客户就可以看到比特币价格变动，尽管他们还无法使用高盛的服务交易比特‰币。但是，高盛和摩根士丹利都已开始向他们的一些最富有的个人客户，提供购买与数字资产相关的基金股票的机会，而不是让他们直接购买数字货币。
高盛发言人玛丽•阿斯里奇（Mary Athrਲ਼idge）称，高盛只′有一小部分客户有资格通过该行购买加密货币相关投资。客户还必须接受相关培训，并承认已收到高盛有关资产风险的警告。只有这样，他们才被允许将资金投入由高盛审查过的“第三方基金”。
至于摩根士丹利的客户，他们对此类资产的投资不超过其净资产的2.5%，且只能投资两只加密货币基金。这两只基金ⓘ由具¦有传统Ë银行背景的外部经理管理，其中包括Galaxy Digital公司的“银河比特币基金”（Galaxy Bitcoin Fund）。
即便如此，这些经理人可će;能也未能逃脱数字加密货币崩盘的打击。Galaxy⋅ Digital集团CEO、高盛前银行家和投资人迈克•诺沃格拉茨（Mike Novogratz）表示，他承担了太多风险。
Galaxy Digi∋tal旗下资产管理公司½最近称，该公司管理的总资产在去年11月达到近35亿美元的峰值，而今年5月底降至约14亿美元。如果Galaxy Digital不是在崩盘前的三个月出售了所持的大部分Luna，诺沃格拉茨的处境可能会ࢮ更糟。
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像诺沃格拉茨这种富豪可以轻易挺过损失，或是被监管规定所⁄拯救，但散户投资者Õ可就没有这样的保障了。
40岁的雅各布•威莱特（Jacob Willette）住在亚利桑那州梅萨市（Mesa），是送餐公司DoorDash的一Ι名送货司机。他把毕生积蓄都存在Celsius Networks的一个账👽户，希望获得高额回报。威莱特称，在巅峰时期，他的储值是12万美元。
他计划用这笔资金买房。当数字加密货币价👽格开始下滑时，威莱特希望从Celsius Networks高管那里得到保证：他的钱还很安全。τ但他在网上找到的都是该公司高管含糊其辞的回答，因为Celsius Networks也举步维艰，最终冻结了超过80亿美‰元的存款。
对此，ćb;C″elsi←us Networks尚未发表评论。
威莱特说：“我曾经信任过这些人。我现在ઠ想不¶明白，他们的所作¤所为怎么就不违法。”
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