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来源：证券市场周刊
ⓟ4‘50亿元定ⓘ增资金中有不超过230亿元将被用于购买短期理财产品，超过130亿元被用于置换先期投入资金。手握千亿资金，宁德时代如何钱尽其用？
本刊ⓔ特约作👽者钟岳ા/文
7月4日，†宁德时代（ćd;300750.SZ）向特定对象发行股份上市，A股上半年规模最大再融资计划a0;正式落定。
自2021年8月首次⊗公布定લ增方案起，Κ宁德时代的融资计划几经波折，在经过了下调募资金额和几轮方案修订后，宁德时代的募资计划最终确定为450亿元。
ⓝ至此ª，公司上市五年Ω累计募资金额突破700亿元。
在此前的问询⊂中，是否存在过度融资是监管机构关注的核心问题。对此ćf;，宁德时代表示，2020年以来，公司拟新增投资的电池生产基地项目建设资金需求超过110Î0亿元，公司前次募集资金已基本使用完毕。
6月27日，宁德时代发布了《关于使用闲置资金购买理财产品的公告》，公司拟使用不超过230Π亿元闲置募集资金购买保本Ÿ型投资产品。同时，公司还计划使用131.06ÿ亿元募集资金置换先期投入的自筹资金。
若宁德时代本α次理财购买计划以上限执行，公司将刷新A股购买现金Τ理财产品的最高金额纪录，并成为A股历史上首家使用超过200亿元现金购买理财产品的上市公司。
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理财计ણ划Φ创纪录
本次定向发行，宁德时代以◯410元/股价格Ò发行股份1.09亿股，募集资金450亿元，净募资金额为448.7Ÿ亿元。
2021年8月，宁德时代首次发布发行预案Ú，计划通过定向发行方式募集资金582亿元用于5个锂电池项目建设及补充流动性资金。੧2021年11月，宁德时代对定增方案做出调整，下调募集资金规模至4▦50亿元，取消湖西锂离子电池扩建项目（二期）和补充流动资金，并调整车里湾项目募资规模至46亿元。2022年6月，宁德时代定增事项通过审核。
2022年年初以来，A股共有154∏家上市公司（含北交所）通过增发再融资方式募集资金，累计募集资金净额约为2👿382.89亿元，2021年同期分别为27ćb;1家、3928.62亿元。
在融资环境整体缩减的背景下，宁德时代以占全部再融资净额18.83%的权重成为2022年上半年当之无愧的融资“冠军”，占比超过上年同期排名首位的邮储银行Ì11.2个百分点，融资规模约等于排名第4至10位公司的融资总和。同时，从历史排位看，宁德时代本次定增募集资金规模位列A股项目再融资历史第三位，仅次于中国联通和京东方A。
按计划，宁德时代本次定增获取的ࢵ448.7亿元资金将被用于福鼎时代、瑞庆时代等4个锂离子电池产能扩建项目，上述项目达产后预计新增年产135GWh锂电池ρ产能。
颇受关注的是，6∠月27日，宁德时代²发布公♫告，拟使用不超过人民币230亿元（含本数）闲置募集资金投资保本型产品，约占本次定增募集资金净额的51.26%。
同时，宁德时代还发布了资金置换公告和《关于使用银行承兑汇票支付募投项目资金并以募集资金等额置换的公告》，计划使用募集资金中的131.06亿元置换先期投入的自筹资金，≠并根据实际情况使用银行承兑汇票支付募集৻资金投资项目中涉及的应付工程款、设备采购款等，且从募集资金专户划转等额资金至公司自有资金账户。
在宁德时代发布本次理财购买计划前，A股现金理财产品的购买纪录是由中国神华2017Āf;年的‘160亿元单笔购买计划。
如果宁德时代本次的现金理财计划以上限实施，公司将刷新历史并成为A股首家以超过200જ亿લ资金用于现金理财的上市公司ω。
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千亿💼现Ċa;金何以致用？
¡ 本次定增发行完成后，宁德时代通过股权融资方式累计募集ધ资金金额将达到701.62亿ઢ元。2022年一季度末，宁德时代的货币资金为1002.9亿元。在本次定增完成后，宁德时代持有的现金资产或已超过1400亿元。
在回复交易所问询中，宁德时代表示，随着全球新能源车及储能行业快速发展，未来几年动力电池和储能电池出货ੋ量将迈入“TWh”时代；2017年以来，宁德时代动力电池出货量连续四年排名全球ąc;第一，为抓住行业发展机遇，满足不断增长的市场需求，公司需相应新增产能建设。2020年以来，公司拟新增投资的电池生产基地项目建设资金需求超过1100亿元；截至2021年9૮月，公司前次募集资金已基本使用完毕。
自上市以来，宁德时代扩产计划不断。截至2021年年⌊末，−公司已建成的锂电池产能由上市前的17.09GWh增至170.39GWh，上述项目在完成产能爬坡并稳定运行后，å预计年产能规模合计将达到260GWh到280GWh。
同时，截至2021ા年年末，ਬ宁德时代在建工程为309.99亿元，其中主要包括四川时代动力电池项目、福鼎时代锂离子电池>生产基地项目、江苏时代溧阳园区项目、欧洲生产研发基地项目和蕉城时代项目。
按照公司披露，上述五个项目的预计投入金额分别为320亿元、210.06亿元、236.5亿元、129.9ਠ5亿元和89.94亿元，合计986.45亿元。截至2021年年底，公司对上述项目已累计投入3ƿ98.09亿元，计划剩余投入金额约为588.36亿元。
以在手资金计，ਗ਼宁德时代一季度末持有的货币资金约为公司在建工程计划剩余投入金额的1♥.7倍bd;，足以覆盖公司在建项目的全部计划支出。
对此，宁德时代在问询回复中表示，2021年9月至12月，公司先后公布了宁德时代新型锂电池生产制造基地（宜春）项目、贵州新能源动力及储能电池生产制造基地一期项目、厦门时代锂离子电池生产基地项目以及四川时代宜宾Ρ动力电池制造基地7-10期项目四个扩建计划，上述项目分别计划投资135亿元、70亿元、80≠亿元和240亿元，项目¦合计计划投资525亿元。
按计划，本¦次定增完成ઘ后，宁德时代ય将利用新增募集资金用于前述项目的投入建设。
然而，闲置资金©理财计划似乎预示着，本次定增完成后，宁德૨时代将有超过一半以上的募集资金不需要在短期内用于项目建设或资本开支，公司并◐不存在短期意义上的资金缺口。
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手握千亿现金资产，理财产品能够成为维护资产运营效率的优质选项吗？根据年报，2021年，宁德时代委托理财发生金额为બ33.89亿元∋，截至期末未到期余额为13.64亿元。报告期内，宁德时代交易性金融资产持有期间产生的投资收益约为6093万元。以此计算，公司2021年理财产品的平均收益率约为3.01%。
2021&#ffe1;年，宁德时代的净资产收益率（扣除શ/平均）为1⌈8.08%，显著高于理财产品的投资收益，资金的低效利用是否会拖累宁德时代的整体资产收益率水平？
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外资机构收益ઠ“‹锁定”
根据发行报告，宁德时代本次向特定对象发行股份募集资金共吸引了42家国内外投资机构参与申购报价，最终共有22家投资机构成为宁德时代本次定增的战略配售对象，其中包括૨麦格里银行∅、汇丰银行、摩根大通、摩根士丹利、摩根大通证券、HHLR管理有限公Ņ司、巴克莱银行共7家境外机构投资者。
统计数据显示，ૌ本次定向发行中，上述7家境外机构投资者合计获得配售股份4195.49万股，配售金额合计172.02亿元，占本次募集资金总额的34.4Β%，成为本次定增的重要“支持方”。
其中，摩根大通以59.9亿元配售1460.85万股成为配售金额最大⊕的公′司，HHLR管理有限公司以30亿元位列第二，HHLR公司为高瓴旗下基金公司。
一个值得关注的现象在于，在本次配售完成前，包括汇丰银行、摩根࠷士丹利、摩根大通等d3;在内的境外机构均´存在二级市场减持行为。
根据发行公告，ö本次发行中，汇丰银行共参与配售341.95万股，配售金额约为1ફ4.02亿元，配售ગ均价410元/股；摩根士丹利配售465.37万股，配售金额约为19.08亿元。
ર Wind统计数据显示，2022年6♡月14日，汇丰银行在二级交易市场一次性减持其ਭ持有的宁德时代股票632.09万股，减持资金规模接近28亿元；至6月30日，汇丰银行持有的宁德时代股份由6724.62万股降至6252.62万股，区间累计减持股份接近472万股，减持金额约为22.05亿元，超过本次配售金额8.03亿元。
同时，在上述区间内，摩根士丹利和摩根大通分别减持宁德时代股份381万股和℘221万股，减持金额分别约为18.39亿元和10☎.63亿元，占本次配售金额的96.38%和26.99%。
截至¹发稿，宁德时代没有回复《♠证券市场周刊》的采访。
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