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■山西“⌈煤老板Ÿ”的2亿资金能解渴吗？∪
■થ前置৻仓模式为什么行不通？ਲ਼
è ■每日ૡ优鲜还有什么故事可讲？
ઍ作者ૉ|陈清
↔ 编辑ਫ਼|贾乐乐
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每日优鲜છ迎来了它上市以Ò来少有的好消息。
7月14日，每日优鲜官网上宣布与山西东辉集团签订了⌉战略投资协议，将获得后者的2亿元♦股权投资ò。
山西东辉是一ৄ家综合性集团，业务包括³能源、有色金属、文化旅游和现代农业，拥有邓家庄煤矿、西坡煤矿、赵家山煤矿等，是名副ⓙ其实的“煤老板”。
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ô在煤老板到来之前，每日优鲜正处在水深火热之中。
ੈ 上市仅一年，每日优鲜的市值已经Ąe;从IPO时的32亿美元跌至不足1亿美元，跌幅97%。因连续多月股价在1美元以下，每日优鲜今年收到了两次退市警示函ë。
退市危ૠਮ机之外，每日优鲜还受到了2021年年报难产、供应商断供、业务规模缩减等风波影响ਗ਼。
每日੍优鲜ó为何走到当今的局面？煤老板能不能救得了每日优鲜？创新模式到底能不能跑通？还♥有哪些机会？本文将回答这些问题。
2亿资Á金能不ક∃能解渴？
7月1日，每日优鲜&#ffe1;官网公开Ņ的独立内部º审查结果，揭开了其2021年年报未能及时披露的原因。
审查结果显示， 每日优鲜的次日达业务部在2021年进行的某些交易中，表现出可疑交易的特征。例如供应商和客户之ત间的关系未公开、不同的客户或供应商共享相同的联系信息和/或缺乏支持性物ⓒ流信息。
∀ 也就是说ૢ，次日达业务部的部分收入很可¾能是与供应商、客户虚假交易得到。
ࢵ 据官方披⌉露的调整后数据，2021年前三个季度，每日优鲜Ø共虚增了6.77亿元收入，占调整前总收入的12%。
░ 虚δ增的◑收入掩盖了每日优鲜增长放缓的事实。
如果按原收入情况计算，2021年前三季度公司收∋入累计同比增长将达到24%，算不上爆发式增长，相比202″0年2%的增幅，仍算可观。¹
去掉粉૨ખ饰后，前三季度累计收入同比增长仅有8.7%。
每日优鲜持续亏损的问题还没有解决掉，不管增长是“±铤而走险”得来，还是失误差错导致，维持增长都是每日优鲜最后的体面。
同样不体♥面▩∴的还有持续亏损之下的没钱烧。
每日优鲜的公Ν告ੑ并没有披露虚假ઐ交易对于现金流量表的影响，姑且认为原本的报表数据真实。
2021年前三ÿ季度，每日优鲜的经营活动净流出19.57亿元，基本烧光了上市时融到的3亿美元（折合人民币19.5亿元）。
截至2021年第三季度末，每日优鲜账上还有21.7亿▩元的现金及等价物，看起来不至于窘迫ο，但考虑ⓙ到每日优鲜的持续亏损，按照2021年的亏损情况，如果不是煤老板的2亿元，现在每日优鲜应该已经亟待续命了。
今年5月，每日优鲜拖欠供应商款项被朝阳区人民法░院¼强制执行532万的新闻ô，引发外界关注。
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与供应商关系的恶化就是每日优鲜现金流已经极其脆弱的表现τ。
截至2021年第 三季度末，每日优鲜有16.5亿元的应付Χ账款及票据，在应શ付账款高企的过程中，应付账款周转天数从2018年为40天拉长到了2020年的72天，2021年账期进一步拉长。
而与供应商的官司，可能∑会引发挤兑，进一步加重ࣻ每日优鲜☺的资金压力。
面对持续亏损的经营情况、供应商的压力，煤老板的2亿元，对每日à优鲜来说也只是⊗杯水车Ν薪。
曾经在一级市场备⇓受追捧的每日优鲜，为什么÷会走到这☜样的境地？
前置ςΞ仓模∉式没跑通？
一直ੜ以来，生鲜线上化销售都面临三个难点，即生鲜产品的非标准化、易损耗，以及生¿鲜行业的低毛利率特性。生鲜电商模式的突破，ৄ也一直在围绕这三个点进行不断优化。
¶ 2015年9月，每日优鲜∼的管理层例会确定all in前置仓项目时ⓒ，的确是针对生鲜的时效性、冷链物流成本、商品新鲜度等痛点，提出了一种更高效快捷的解决途径。
前置仓，可以ì理解为电商为了提高配送时效性，在距离消费者3公里内的地方建‡ੈ立的小型仓库。
这种模式下，商家可以根据仓库周边用户需求情况，提前将货物运送到前置仓内ࣻ储存，消费者在生鲜电商平ƒ台下单后，工作人员直接从前置仓中拣取、包装货物，并完成配送。
相较于当时传统生鲜电ϒ商以及天猫、京东自营等平台电商次日达的配送效率，β前置仓模式能将配送时长缩短至2小时以内，同时在备货过程中，对产品质量进行筛选，解决了消费者最关心的品质和ચ时效问题。
凭借这一模式，每日优鲜开辟了生鲜快速配送的蓝海市场。到2018年上半年，每日੫优鲜在业内的用户规模占比已突破50%，连续4个季度领跑行业。૧
模式的创新容易复制。当市场上其他玩家也参考这套模式，资金紧张的公司会率先承受不住前置仓模式的弊端▥⊂。
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第一个弊端是履约成本高。▧
物流供应链Āf;上，自建仓>储一直是一种重资产的运营模式，前置仓模τ式也不例外。
履约费用，是履行订单所产生的运营成本，主要包括人力、物流、包૩装材料、优惠券及促销、ਜ房租👽等五个方面的成本。
具体在每日优鲜的财报അ中，履约费用包括与产品交付和仓库运营¿相关的费用、前置仓和质量控制中心的租金和折旧费用、第三方平台和支付处理平台收取的费ગ用。
由于前置仓规ο模小，地区分散，还需要配备一定数量的运营及配送人员，因此相较其他模式，前置仓Ζ模式的履约费用⊥更高。
据东δ北研报测算数据，如果不考虑产品从产地到达前置仓的运输成本，一间300㎡的标准前置仓，在客单价60元，单日订单量600-1›400情况下，单笔订单的前置仓履约费用在10Φ-13元/单左右。
而平台型电商的履约费用约为5ρ-6元ੑ/单，Ñ社区团购仅有1-2元/单。
与之对应，每日Κ优鲜2018年-2020ਠ年以及2021年前三季度的履约费用为分别为12.39亿元、18.33亿元、15.77亿元和1ਬ6.18亿元，占收入比重均在25%以上。同期，公司毛利率最高都不到20%。
c8; 也就是说，前置仓模式给公司带来的毛利，连履约费用都覆盖不ó了。
要想实现盈利，要么ⓢ砍掉效率低下的前置仓，要么想办法刺激用¹户需求，增加订单量和单个订单²的交易额，摊薄仓储成本等固定成本，达到盈亏平衡。
૦第二个弊端是没有线下流量，订单量受制约。Ņ
♥据艾瑞UserTracker监测数据，2020年8月至2021年7月生鲜电商APP独立设备数平均增长率仅为2.7%。线上生鲜λ零售在疫情期间短暂爆发后，再次陷入增长疲软。
不同于盒马鲜生等店仓一体式商家，前置仓模式仅有仓ઠ储功能，用户全部来自线上流量。一旦线上流量流失或增速放缓，每日优鲜ö订❄单增长也随之放缓。
ⓝ 下沉市场有用户增量，但每日੭优鲜也承认，这条路并不适合前置仓模式。
前置仓模式Ä最大的优势在于配送速度快，这点迎合Ņ了时间成本更高，生活节奏ε快，愿意为高品质产品以及时间付出成本的一二线消费者，却不一定在悠闲的小镇青年身上吃得开。
ª 随着一二线城市涌入生鲜赛道的玩家越ο来越多，生鲜电商在这些城市的市场渗透率也逐渐饱和，复购率成为生鲜类APP竞争›的胜负手。
然而在产品质量和服务差异ä化不明显的情况下，用户到底打开哪个APP，优惠力度成为关键指标。本就毛利不高的前置仓生鲜电商们，在这一块并没有优势ò。
获新Φ和复购都面临问题，每日优鲜就只剩下一³条路：砍掉效益低的前置仓，像叮咚买菜一ζ样局部地区实现盈利，自我造血。
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↓ ⓘ缩减规模以自救？
♤每¯日优鲜也是ਭ这么做的。
Á 据《财经十一人》报道，截至今年6月底，每日优鲜在全国13个城市有前置仓站点，而随后公司在∨3天内连续关闭了9个城市业务。只留下北京、上海、天津和廊坊四个城市的业务。战线向北京大本营收缩。
而在2019年，巅峰时期，每日优鲜运营了20多个Ñ城市的1500多—个前置仓站点。
这一波大撤退，是投降的白旗还是以退为进的战略，外界莫衷一是。每日૩优鲜的一些知情人士在接受采访时，表示每日优鲜此次业务调整的范围主要ⓖ涉及一些业务量相对较小的低σ线城市，调整的目的是为了改善盈利情况。
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' 但收缩这一步棋，也不乏被动的因素。Ąe;
据《财经》报道，因为每日优鲜此前拖欠ⓟ供应商货款，已经导致不ƿ少供应商选择停止合作，愿意合作的Ï供应商则大幅提高进货价。
૧ 每日生鲜与供应商关系恶化后，此前◑SKU多达4000个的竞争优势也在下降。由于平台上的货品种类越来越少，每日优鲜的订单量Ċb;也持续下滑，最高时曾下滑超过30%。
缩减到几个城市可能有利于改善财务问题，也意味着每日优鲜计划在2021年成长为千亿规模的生鲜零售平台的宏大计划破产，此后，前置仓改造ી生鲜的故事，最好的结局也只能是小而美。
每日优鲜的另一个自救方向▥是转型智慧菜场⇐、零⇓售云。
2020年下半年，每日优鲜推出了智慧生鲜ª业务，2બΟ021年启动了零售云业务。
ⓙ智৻慧生鲜业务致力于将线下菜市场改造成智慧菜场，相较于玩ધ家众多的前置仓模式，智慧菜场是一片蓝海。
作为民生消费的刚需行业，我国生鲜零售行业规↵模有万દ亿级别的市场体量。Ö
多种触达消费者的渠道中，互联网新兴的电商渠道有增速没总量，2020બ年销售额占比仅有14.6%。而基于传统消费习惯，菜市场仍是我ૉ国目前最大的生鲜零售渠道，在一二线城市中占比35%~50%，三线及以下城市占比超过60%。
每日优鲜合伙人兼CFO王珺曾表示，每日优鲜ⓑ切入零售云和智慧菜场，发力无人零售等平台型业务，有望Μ抢占25%甚Ο至是40%的市场份额。
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૦ 看起来赛道的前景并不差，然而每日优鲜想ÿ吃下这块市场，至少还得面对以下三个问题。
第一，标૦准化。∫c8;
α生鲜产品ੋ包括水产、干货、蔬菜、瓜果等多个大类众多小类非标品，还会随着地域和季节产生变化，如果要将这ફ些产品信息标准化、数字化，是一个非常浩大的工程。
Δ 而且菜场供应链上游渠道非常非富，大至农业公司、小至农户个人，商品来源复杂，即便有大数据可以ⓔ追踪溯源，品质也难以精准掌控。
每日优鲜固然可以自建´农场统一供应，但农场农产品的供应能力是否能深入三四线下κ沉市场？打通农业生态链的成本几何ª？都有待讨论。
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第二，ε市场管理®。
由于菜场模式主要在三四线城૩市，根据招商证券的市场调研，摊贩是中老年居‘多，因此商户的使用教学以及对于标准的接纳度是改造的难点。
而且市场没有标准时，商家的自由度‚相对较高，每日ý生鲜统一管◊理后，商户对规则的接受度和遵循度，也是很大的考验。
৻ 第三，Γ商业思Ö维变更。
转型ૣ做智慧菜场，相当于每日优鲜从供‘应商变成平台方。
过去，前置仓模式通੦过缩短最后一个੩环节的供应链配送时长，提升用户体验，向市场要销量，实现利润增长。
而智慧菜场模式，„不仅要考虑用户体验，还要平衡买卖双方છ的利益ƒ，盈利来自服务质量和供应链降本增效。
在解决上述问题前，每日优鲜能否靠智慧菜场开▥启χ增长的第二曲线，仍是未知b2;数。
从每日优鲜股价走势来看，👽至少投¡资者当²前并不信任这个故事，市场也没留给它太多的容错率。
– ੇ结Āe;语
支♥撑一个商业模式价值的支柱有两个—ćd;—价值创造和价值捕获。
ક前者说ਗ਼的是“对用户有没有价值ਪ”，后者说的是“财务模型是否成立”。
前置仓模式੍的价值创造，是每日优鲜能够累计融资114亿元的ćc;基础，但价值创造最终还是要回归最本质的盈利问题。
在互联网红利满溢的几年里，比起盈利，&#ffe0 ;投√资者和创业者往往更关注规模，只要规模增长得够快，就有源源不断的融资填补亏损，维系企业生命。
当互联网红利逐渐消失，资本抽身寻找接盘者，曾经d3;引以为傲的模式创新，终究要接受市场的检验，被创ਠ业者દ奉为圭臬的规模至上，最终会败给跑不通的商业模式。
几番轮回，又回↑到了商业Π的本质问'题，那就是如何创造利润。
来源：µ环球♠老虎财经δapp
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[1]《每日优鲜叮咚买菜，为什Λ么°逃不出亏损怪圈？∑》，市值榜[2]《ઽ每日优鲜3天关闭9城业务，Ó长期亏损无解》，财经≠十一人
[3]《前ⓨ置仓的市场空间≅及竞争Ξ力几何》，东北证券
ੇλ[4]《低线城市—菜场与超市共舞，生存好于一线》，☼招商证券
[5]ⓝ《2021年中国智慧菜场行业研究报 Ç告》，艾瑞咨询
责任ú编辑 | 黄海
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