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7月⊗15日，“微创系”❄第五子微创脑科学于香港联交所主板☎上市，此次发行价24.64港元/股，截至收盘，报24.6港元，下跌0.162%，总市值143.33亿港元。
近年来，“微创系”的版图日益扩大，今િ年四月微创电生理刚登陆科创板，成为器械科创板第五套标准第一股。而除去当前已α上市的五家上市公司外，“微创系ੌ”几乎在整个医疗器械行业进行了布局。
此次上市的微创脑科学前身为微创神通，是“微创系”旗下神经介入×拆分的企业，随着¦国内心脑血管疾病人数的增加ટ，神经介入行业已成国内医疗器械领域的蓝海赛道，同时也吸引众多资本驻足。
º去年十一月，微创医疗携手微创脑科学按计划签署1.5亿美元♥融资Í协议，引入了包括中金资本、华翊资本、博华资本、贝霖资本、润昆天禄、同鑫投资在内的多家投资者。
સ斩获1a1;.5亿美元融资后િ，微创脑科学投资后估值达约17.5亿美元（折合112亿人民币），提前锁定了国内神经介入赛道的“市值龙头”的宝座。
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👿Ψ“微创系”再添à一子
7月15日，“微创系”上市版图再添Ņ一子。
据悉，此次上市的微创脑科学前身是2012年成立的微◯创神通，为国内最早进入神经介入领域的医疗器械平台型公司之一。自2004年首个产品获批起，目前共累积30款商业化产品及候选产品，治疗产品组合涵盖神经血管疾病的三大领▥域ⓜ，即出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄及急性缺血性脑卒中。
Š据悉，此次发行价格为24.64港É元，所得款项净额约2.78亿港元。本次发行的联席保荐人为摩根大通与中金公司。
微创脑科学表示，此次IPO所募集资金将♣用于研发和商业化公司产品管线，包括出血性脑卒中、脑动脉粥☏样硬化狭窄及急性缺血性脑卒中治疗及通路产品⇑。
而微创脑科学的Ë上市，也成为微创系继微创医疗、心脉医疗、心通医疗、微创机器后的第五家上†市公司。
此外，今年四月微创电生理刚登陆科创板，成为国内首ς个使用“第五•套标准”上市的医疗器械企业，而微创心通ੇ、微创骨科也已经完成高额融资。
近◊年来，微创系的裂变不断，当前微创医疗的版图⊥几乎在整个医疗器械行业进行了布局。
相关资料显示，当前微创医疗旗下子公司包括心脉医疗、心通医疗、微创佐心、◑微创电生理、微创神通、微创机器人、微创骨科、创领心律、明ä悦医疗、⇓微创优通、微创心力、微创科威、微创医美、微创视神、微创子牙、锐可医疗等。
⌊此前微创医疗年报显示，公司正在通过子公司或联营公司布局非血管介入≤、内分泌、康复医疗、运动医学、辅助生殖、体外诊断（IVD）、皮肤及身体管理、五官科♬及消毒灭菌等新兴业务领域。
ϑ“微创系”野心虽大，但现实却给了其不小的打击。在当前微创系上市的子公司中，只有心脉医疗ξ和微创脑科&#ffe1;学实现盈利，而微创医疗、微创医疗机器人、心通医疗都在去年产生亏损。
招股书显示，微创脑科学在2019年、2−020年、2021年营收分别为1.84亿元、2.2«2亿元、3.82亿元；归母净利润分别为4698万、4529万、24ી17万。
2021年，心脉医疗营收6.85亿元，净利润3.16亿元。而心通医疗2021年营收虽实现了93%的增长，但依然处于亏损中，净亏损1.83亿元，近三年合计亏损7.26亿元。同样亏损的还有被一众资本看好的微创机器人，上年营收215.6万ળ元，亏损金额5.83ν亿元，亏损扩大了179.08%。财报指出，亏损主要来自产品研发≥、临床试验等。
2021年，微创医疗实现收入7.79亿美•元，Ï同比增长20%；利润方面，公司权益股东应占亏损2.76亿美元，×亏损同比扩大44.6%。
微创医疗创始人常兆华¿曾在公开场合表示，微创医疗将采用“生产上市公司”的模式，即一边💼拓展新业务，成立子公司，一边引进各路投资者一起“养”，再拆分出来上市。
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ćb;微▥创脑科学锁定蓝海赛道，
资本ૉ青ð睐神经介入
微创脑科学ઘ作ä为神经介入赛道的种子选手，此番上市也离不开背后资本的支持。
招股书显示，IÕPO前微创医疗为微创脑科学的最大控股股东，持股54.Á64%，中国微创投资管理持股10.64%，Stride and Strive持股1.96%，HNA持股为4.95%，Nectar Neuro持股为2%。
CICC Healthcare持股为4.57%，Biolinⓜk Limited持股为7.3⊕8%，Biolink NT持股为2.95%，HNMP持股为2.49%，HNNT持股为2.58%。
去年年底，微创脑科学签署1.5亿美元融资协议，引入了包括中金资本、³华翊资本、博华资本、贝霖资本、润昆天禄、同鑫投资在内的多家投资者，交易完成后，微创脑科学投资后估值将达约17.5b2;亿美元。
斩获1.5亿美元融资&#ffe1;后，微创脑科学投ë资后估值将达约17.5亿美元（折合1Āf;12亿人民币），提前锁定了国内神经介入赛道的“市值龙头”的宝座，成为国内神经介入医疗器械行业的最大公司。
当前，中国神经血管医疗器械市场的前‹五大参与者为美敦力、史赛«克、MicroVention、强生医疗及微创脑科学，占2020年中国总市场份额约91%，其中微创脑科学是唯一一家ý收入挤进中国神经介入医疗器械市场中前五的中国公司，市场份额约为4%。
据悉，神经介入是利👽用微创医疗器械和技术治疗中枢’神经系统血管疾病，2021年是神经介入快速发展的一年，随着心脑血管疾病的增长，器械手术数量也ë有所增加，而资本的目光也聚集到了神经介入板块。
国产神经介入器械起步晚，现仍处于发展初期。国内神经介入领域ੌ市场，主要被美敦力、强生、史赛克等外资巨头垄断，其Ąe;中仅美敦力就独≤占了60%市场份额。
蓝海赛ૡ道下，国内神经介入医疗器械市场涌入大量资本。相关统计显示，近一÷年来神经介入领域投融资事件数超15起，累计融资金额超15亿元人民币，截至目前，国内神经介入领域已有至少24家创新企业，赛道逐渐拥挤。
多家企业也引入机构纷纷发力，包括高瓴વ资本、红杉资本中国基金、华盖资本、同创伟业等超过ⓠ60家投资机构在神经介∅入领域投入了巨额资金。
其中高瓴、集素资本、中鑫创新在微密医疗A轮中投资过亿，励楷∫科技也引入泰格Ö医药‘相关基金融资过亿。
除微创脑科学外，国内神经介入领域的上市公司还有归创通桥、沛嘉医疗、康德莱&#ffe0 ;、赛诺医疗હ、心玮医疗等。
2020年5月，医疗器械研发商沛嘉医疗正式挂牌港交所，主要覆盖中国经导管瓣膜治疗医疗器械市场以及神经介⊇入手术医疗器械市场；2021年7月，高瓴押注的归创通€桥登陆港交所，布局血管介入治疗；2021年8月，心玮医疗正式登陆港交所，主攻血管介入领域થ。
弗若斯特沙利文的数据ⓛ显示，中国神经介入医疗器械市场规模从2015年的人民币26亿元š♥增至2019年的人民币49亿元，年复合增长率为17.3%。且预计到2030年将进一步增至人民币371亿元。
器械，难逃集采
在药品大′量ਬ集采之际，器械的集采也在紧罗密布进行中。
ઍ 根据2021年9ê月23日ⓑ国务院办公厅发布《“十四五”全民医疗保障规划》，当前已完成冠脉支架、骨科关节共2类全国性集采，预计2025年高值医用耗材集中带量采购品种达5类以上。
尽管神经介入器械产品还没有被纳入全国性集采范围，但弹簧圈、微导管等部分产品已经在尝试区域性集采。据悉，2021年底弹簧圈在河北省首次被纳入集采，平均价格从1.2万Ê元下降至6400元左右ી，平均降્幅46.82%，最高降幅66%。
业内人士也表示，在整个医保支付里面可能有一条红线，达到这条红线进入到监控范围，集采也将提上日程，而神经介入有极大可能性ⓚ复制冠脉支架૩的国产替代之路，且现阶段神经介入行业所处的市场环境、资本环境、政策环境均优于冠«脉支架领域。
2021ξ年，在冠脉支架集采中，无一例外企业的中标产品均大ઞ幅降价，而产品价格的冲击将是企业最大的困境，同样神经介入也有此隐患，因而企业在集采下−还需找到存活之道。
而集采中公开招મ标的程序或会因ણ不同地区及不同医院而异，属于难以控制的因素之一。
对此，微创脑科学早有布局，微创脑科学的主要优势或在于掌握有较为丰富的医疗销售渠道。据招股书微创脑科学已渗透约2200家医院，其中包括1300家以上的三级医院。并强调在♥20Œ›21年，其产品已经渗透所有中国国家卒中中心每月排名前100的医院。
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此前国信证券研报指出，神经介入器械领域有超300亿的市场空间。随着高值耗材国家带量采购趋于常态化，神经介入市场将进入国产ⓘ化加速放量阶段，赛道拥挤的同时也企业’间竞争加剧。
作为国内神经介入龙头，未来微创脑科学将如何持续扩大优势提升市场占有，还充满ⓤ许多×ૢ不确定因素。
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责Å任੍编辑 | 陈斌
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