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来ˆ源： ▤北‹京青年报
Ù科创板开市即将迎来ćb;三周年，上交所对当前科创板引入的做市机制进行了更为细致的安排与部署，科创板引入ਬ做市机制进入倒计时。
经中国证监会批准，7月15日，上海证券交易所制定发布《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则》和《上海证券૯交易所证券交易业务指南第8号——科创板股票做市》，并自发布之日起施行。通知称，《实施细则》中关于做市商提供双边回应报价的业务暂不实施。其背景则是今年5月，证ઽ监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》∈，为了稳妥推进在科创板引入做市商机制，做好与《做市规定》的衔接，上交所制定了上述业务细则与配套指南。
证监会发布《做市规定》后，包括国信证券、国金∫证券、东吴证券ਜ਼、财通证券、方正证券、浙商证券、中泰证券、招商证券、天风证券、中信证券、中信建投、国泰君安、华泰证券、银河证券等至少14家券商提出要申请科创板€股票做市交易业务试点资格。
据了解，此次发布的《实施细则》共5章28条，其核心内容包括：明确做市服务申请与终止。科创板股票做市服务申请采用备案制，取得上市证券做市交易业务资格的证券公▥司经向上交所备案可为具体的科创板股票提供做市服务；明确做市商权利与义务。做市商开展做市交易业务应符合上交所关于做市指标的相关要求。上交所定期对做市商进行评价，对积极履行义务的做市商给予适当减免交易费用等措施；明确做市商监督管理。做市商应当健全风险管理和内部控制制度，建立风险防范与业务隔离机制，确保合规有序∫开展做市交易业务。
证券公司开展科创板股票做市交易业务，可使用自有股票、从中国证券金融股份有限公司(以下简称中国证券金融公司)借入的股票或其他有权处分的股票。做市商以约定申报方式，借入其参与科创☞板股票跟投的子公司配ò售获得的在承诺的持有期限内的股票，应当做好利益冲⊕突管理和风险隔离，不得实施利益输送或者谋取其他不当利益。
市场注意到，上交所将会根据做市指标、做市绩效与监管合规情况，定期对做市商做市服务进行评价，对做市商的服务评价分为ρAA、A、B、C、D 5个档次。若做市商对某只科创板股票提供的做市服务连续2个月的做市评价为D，上交所可以终止其特定科创板股票做市交易业务；若做市商ࢵ年度综合评价结果为D或做市商年度综合评价结果为C且排名处于末位10%，上交所可以终止⁄其全部科创板股票做市交易业务。
科Â创板做市商制度预计将提升科创板股票流动性与换手率水平。财通证券指出，目前科创板有400多家上市公司，但存在流动性下降和ਰ股票间分化的问题。由于科创板都是新股，一旦“大小非”解禁则会导致换手率快速下滑。中信证券研报指出，《实施细则》落Ω地后，科创板日均换手率有望提升10%-15%左右。
科创板引入做市交易机制将直观地带来两方面的影响，一方面与板块流动性有关，另一方面与券商有关。据了解，通Ô常情况下，做市商主要由券商担当，但由于科创板做市业务对券商的资本实力、风控能力、研究定价能力及综合实力等均提出了更高要求，目前仅有26家券商同时符合资本实力及Ċa;合规风控能力两项“硬指标”。一是最近12个月净资本持续不低于10ઙ0亿元；二是最近三年分类评级在A类A级(含)以上。
ੑ 平安证券非银金融行Ü业首席分析师王维逸表示，我国券商的重资产业务结构也有望发生重大变化，从过去以自营为主转向以做市ર商和代客业务为主，提升业绩确定性。
财通证券则认为，科创板做¨市业务每年为券♠商行业带来的增量收入约为100-130亿元，带来的增量利润约为90-117亿元。
中信证券以及开源证券也提出自己独特的看法，认为虽然科创Χ板લ做市商可以提供盈利，但是短期来看空间有限。中信证券指出，科创板做市商制度应接近于混合做市商制度，单一业务预计难以带来丰厚投资收益。开源证券则੫分析称，考虑到科创板本身流动性较好且已有竞价交易制度，做市业务预计以价差收益为主，预计该业务短期对券商营收贡献不大，后续有望成为券商重要的用表业务。
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（文૯章来源：北京青年报）
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