八成民营连锁机构入不敷出 口腔医疗规模越大亏损越多?

发布日期:2022-07-18 08:40:11

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  શ证∂◘券日报

  本ੌ报记者 许 洁੖◯

  近日,瑞尔集团有限公司公告称,本公司全资附属公司上ý海瑞彬管理咨询有限公司与无锡通善医院管理有限公司、无锡善行天下投资合伙企业(Ν有限合伙)及无锡市通善口腔医院有限公司签署投资协议。据此,上海瑞彬有条件同意收购无锡通善51%的股权。由此看,头部民营口腔机构扩张步伐÷加速。

  事实上,医疗投资界素有“金眼银牙”的说法,202ત1年我国口腔医疗服务市场整体规模达到1450亿元,口腔医疗赛道成为资本ι眼中的“香饽饽”。但某医疗投资机构Å投资总监向《证券日报》记者表示,目前80%的民营连锁口腔机构都处于亏损状态,且上市公司数量较少。

  在大众印象中,“看牙贵”已੨成共િ识,为何ì还会有八成连锁口腔机构亏损,钱去哪了?为此,记者展开深入调查,试图还原口腔赛道现状。

 Û 客单价高≅ 扩张乏力¥

  在口腔领域,牙齿种植和正畸因高客单价已成为口腔ਰ行业“两大金矿”,根据市场价格,单颗种植牙收费੫在1.8万至2.2万元之间,而正畸在2.2万至5万元之间。《部分口腔类医疗服务项目医疗保险、工伤保险支付类型》显示,政策支持针对口腔疾病治疗和手术等方面进行医保报销,如拔牙、牙周疾病等。医疗美容方面,如种植牙、正畸等美容修复暂未列入报Η销范围。

  劲松口腔相关负责人向ગ《证券日报》记者表示,种ý植、正畸两项⊇业务占公司营收比重可达三分之二。

  高客单价之◊下,相关公司࠽的盈利⊂情况如何?

  《证券日报》记者梳理上市公司发现,2021年,被誉为“牙茅”的A股上市公司通策医疗的毛利率为4Ï6ਫ਼.06%,而被称为“港股上市口腔第一股”的瑞尔集团2021年ૣ毛利率仅为20.73%。

  瑞尔集团年度业绩报告显示,公司存在“增收不增利”的情况,且在大幅亏损的情况下依然在寻求‎扩张。公告显示,报告期内,公司实现营收16.24亿元,同比增长7.16%,归属母公司净亏损੪7.01亿元,亏损同比扩Î大16.95%。

 ∑ 《证券日报》记者向瑞尔集团方面询问,公司在亏损扩大的同时依然继续扩张的原因,瑞∠尔集团方面⊗表示,对此不予置评,一切以财报为准。

  从财报中可以▧看到,口腔医疗机构主要支出集中在人力方面。2021财年,通策医疗人力成本为8.35亿元,占总成本55.76%,瑞尔集团雇员福利开支达9.16亿元,占总成本54.65%。其次是医疗材料成本,通策医疗支出3.94亿元,占总成本26.29%;瑞૞尔集团所用齿科材ਫ料支出为2.53亿元,占总成本15.1%。

  “口腔医疗呈明显的‘穷庙富和尚’特点(对科ી技设备依赖程度低,对高Δ资历医生依赖程度高)。同时,又非常&#266c;考验机构的连锁化运营能力。”某医疗投资机构投资总监向《证券日报》记者表示。

  事实上,口腔઱医疗行业高度依赖高资历人才,一方面,口腔专业十分依赖临床经验;另一方面,专业的牙科医生培养时间漫长⊃,包括10年的本硕博、3年以上的临床及合规培训,总计13年甚至更░多。另外,在机构扩张过程中,很考验其连锁运营能力,对运营人才也有极强的需求。

  在此背景下,口腔医疗机构陷入扩张乏力的窘境。“目੫前80%的民营连锁口腔机构都处于亏损状态,且存在规模越大亏损越੟高的情况。”上述投资总监向记者表示。

  民营机构™谋ૣ求上市

  国内口腔医疗产业链૙上游为&#25bd;耗材及器械制造商,中游主要为各级经销商及口腔医疗信息化平台,下游为各类口腔医੭疗服务机构。

  口腔医疗服务市场主要有两大成长逻辑,其一,受益于健康意识与美学意识的加强,以及人均可支配收入和支付能力的提升;其二,→老龄化 带来口腔医疗需求,社会人口结构的变化ⓝ导致牙齿缺失、牙科疾病等发病率上升,市场前景的确定性较高。

  因ß此,口腔医疗服ω务市场的渗透率提高,推动市场较快增长。灼识咨询报告显示,中国口腔医疗服务市场从2015年的923亿元增长至2020年的1628亿元,复合增速达12%ડ,且有望在2030年突破5000亿元。

  北京盖德口腔品牌总监刘洪波向《证券↔日报》记者表示,2015年至2016年,民营口腔医疗机构迎来í一波投资热潮,近两年资♧本逐渐回归理性。

  口腔医疗行业也曾出现一波ਲ਼冲击IPO热潮。中ય国口腔医疗集团六度递表港交所,2021年,恒伦医疗、小白兔口腔相继公布IPO进程;同年9月份,牙博士公布谋求在港上市的消息。目前&#25d0;,上述机构均上市未果。

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  目前已上市的口腔医疗机构有5家,其中通策医疗在A股上市,瑞尔集团于香港上市,另有蓝天口腔‎、华美口腔、可恩口腔等在新三板上市。其中,通策医疗市值最高,为♧500.17亿元。

  此外,产业链上游的口腔医疗器械及耗材公司上市数量明显高于下游。目前有9家已上市χ,其中时代天使、现代牙科、佳兆业健康等3家公司于港交所上市,国瓷材料新华医疗美亚光电康拓医疗迈普医学瑞ñ康医药等6家公司于A股上市。

  “小而 美”还是规Ζ模£化?

  艾瑞咨询报告显示,中国口腔医疗服务市场竞争已进入红海阶段。市场整体呈现僧多૪粥少的竞争状态。部分χ城市的市场竞争已进入白热化阶段。

  在此背景下,国内口腔医疗市场存在诸多发ⓡ展痛点。上述投资总监向记者表示,首先,市场Š竞争激烈,口腔医疗行业有明显的信息不对称特点,民营企业依然存在收费、服务价格不透明等问题,进一步导致获客成本高。其次,头部机构依然是在亏损中扩张。另外,口腔Μ医生人才供给严重不足且培养周期长亦是行业共同面临的痛点。

੫  有口腔医疗行业研究者表示,“规模化未必是ਨ好模式&,小而美更适合市场。”

  盖德口腔创始人、首席专家黄懽向记›者表示,盖德口腔Å定位“小而美”,做专家型高端诊所,“把高端齿科做到全૟国连锁,本身就是一个伪命题,因为顶尖医生的数量是有限的”。

  北京思哲科技有限公→司ë总经理王浩唯向《证券日报》记者表示,医生创业走小而美,投资人做连锁,目标不同,所选路径也有所不同,未来应该会多种模ટ式并存。

  针对行业未来的发展格局,通用环球医疗集团有限公司投资部产业投资总监高朝新向《证券日报》记者表示,需要公立医院利用品牌优势及对&#261c;医生核心素养的培养优势,把整个市场做大,满足大众消费者治疗基础疾病的需求的同时,培养更多行ÿ业人À才;民营口腔医院则可以满足消费者追求更高端的服务。

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