耗时两个月

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　　每经ϖ编辑 毕陆í 名

　　继◑上个月海通国际拆了一台比亚迪“元”，用87页研报展示汽车零部件的详细细节后，中信证券拆了一台特斯拉Model 3，并写了一份94ઙ页的研报。耗时两个月，中信证券研究部TMT和汽车团队协同多家公司和机构对Model3标准续航版进行了完整的拆解。Σ

　　在7月18日发੕布的研报中，中信证券称：希望通过对特斯拉Model3这一智能电动的标杆车型的分析，展现特斯拉作为一家全球头部汽车企业Τ对汽车智能电动化的思考，以期厘ⓦ清后续产业发展的可能方向，更好地支持相关决策。

　　此前⌊，海通国际从外观、操控、安全、Á性价比、续航情况等角度对2018款比亚迪元EV360智联炫酷进行评价，并呈现了这辆电动车的每一个部件，包括车身઼结构件、底盘、座椅、线束、多媒体系统、组合仪表、热管理系统、电池系统、电驱系统等等。甚至连隔音材料、地毯等每个拆下来的零部件都进行了图片文字描述，包括尺寸重量、工作原理、生产信息以及经销商报价等信息。

　　而中信证券则通过拆解，对特斯拉的E/ΜE¶架构、三电、热管理、车身等几个方面进γ行了详细深入地分析。

　　研报拆解Β篇▤幅ℜ近80页

　࠷　该研报篇੘幅达94页，其中👽拆解内容近80页。

　　具体来看：

　　域૤控制器架构：E/E架构由分布式转向域控制结构，软硬件实现解耦，是软件定义ⓔ汽车«的关键，特斯拉的Model3是域控架构的引领者。

　　1、车身域：前×左右三个车身采用位置分区而非功能分区，意在降低布线难度，大量采用HSਖ਼D替代继ૌ电器；

　　2、Α座舱域：将T-BOX集成到座舱域控制器，同时采用了Inteૄl的A3950芯片，思↔路更接近游戏平台而非手机；

　　3、驾驶域：双FSD芯片，NPU在同等面积◙下相比Orin有更高的性价比，采⊥用L∇inux操作系统更适配AI大模型；

　　4、电控域：Model3首创采用48颗SiC MOઘSFET替代了84颗ⓐIGℑBT，体积、功耗大幅减小；

　　5、动力域：BMS共管理2976节21700电池，强大的软件能õ力实现每节电池ૉ充放电的一ⓚ致性。

જ　　线束和ઽ&#25bc;连接器：

♤　　1、线束：我们测算线束单车价值量约2000元，高压线束是新π能源ર汽车的主要增量，Model3为了轻量化开始用铝替代铜，低压数据线在域控化进程下将有所减少；

　　2、连接器：电动化带来高压连接器增量，智能化带来高速连接器需求，੣TE（泰科）是Model3的核心供应商，国产厂商有望ε取૦得突破。

　　电池：特à斯拉代–际技术ટ领先，4680和CTC是后续发展方向。

　　1、电池设计核心理念在于提升比能量：由小模组到大模组再到无模℘组CTC，电芯Ò尺寸由੝1865到2170再到4680，核心趋势都是减少电池包中非能量的结构件数量，降低成本减少重量，提升续航里程。

　　2、4680电池的价值及变化：4680通过全极耳、高镍高硅、干电极、CTC的组合，实现了“能量密度高、倍率高、成本低”的不可能三角。随着模组内电池数量增加、快充需求提升，对于电池包的冷却、导热阻燃要¨求提升，电ⓤ池包内冷却管数量增加、冷管长度减👽少，增加灌封、防火泡棉，保障电池包热稳定性。

　　☜三电与热管理：三ઍ电集成度不断提高，热管理率先实૪现全域打通。

　　1、三合一提升集成度，双电机实现优势互补：Model 3/Y上驱动电机、电机控制器ÿ、变速箱三者合一，集成度&#25a1;相比Model S/X提高，同时“小三电”和电池包集成，结构紧凑成本更低；单电机版本由感应电机向永磁电机演变，双电机版本向前感应电机后永磁电机布置演ú进，两种电机在高速低速区优势互补。

　　2੣、热管理全域打通，大大提升能量利用效率：热管理上，通过四通阀、八通阀的应用，由各部分独立的回路，向空调、电池系统、动力系统打通的整车热管理升级，ৄ整车热源集成，提升系统的能量利用效率。特斯拉的三电与热管理系统在高集成度方面∃保持领先，其示范作用将引领行业追赶升级与二次创新。

　　汽车车身Ω：轻量化需求铝车身一体压铸成趋势，消费升级天幕玻ε璃、à智能车灯变潮流。

　　1、车身：ৄ轻量化以满足节能及提高续航要求，以铝代钢是最佳选择，并ϑ从Model Y开始进行后车身的一⊂体压铸；

　　2、车灯：Model3外饰搭配兼具科技感和美感，车灯选Γ用&#263c;矩阵式LED灯源；Ë

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&#266b;　　3、ς汽车玻璃：Model3天幕引领行业趋势，渗透率有望不断提升；

　　4Ä、底▒盘τ：采用线控底盘，是高级别自动驾驶必由之路。

　　智♥能化浪◊潮来袭

　ψ　不久前，海通国际一份题为《◐海通汽车实验室—比亚迪“元”细化拆解》的硬核研报在业内刷屏并走红。据悉，他们动手拆了一辆价值近十万元ß的比亚迪，还撰写了一份长达87页的研究报告。

　　其实，券商为撰写Æ研报拆解汽车早有先例，中信证券拆解Model 3也不是首创。据报道，早在2017年，瑞银（U࠽BS）的研究团队就拆解了雪佛兰的™博尔特电动车，2018年拆解了特斯拉的Model 3，2021年又拆解了大众MEB纯电专属平台打造的ID 3电动车。

　　根据佐思汽研数据，今年前4个月，中国自主品牌汽车ADAS（高级驾驶辅助µ系统）的装配率达到了33η.9%。中信证券指出，智能汽车的域控化已成趋势，主流车企的车型平台不断升级出新，新能源车的三电和热管理环节处于高速成 长期。

　　不过，对于智能汽车的发展，中信证券认为，现在仅仅只是汽车智能化的起点，离终局还૯非常遥远，这中❄间软件需要不断进行⁄升级迭代。

　　此外，研报还提Σ到中国智能电动汽车目前正处在蓬勃发展阶段，今年国内新能源汽车销量有ñ望突破&#263a;600万辆。

　　值得º一提的是，乘联会数据显示，6月，特斯拉上海超િ级工厂凭借78906辆的交付量，再度刷新历史纪录，其中Model Y实现交付52557辆。在所有燃油车和新ß能源车中，Model Y位列国内单一车型月销榜首。

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