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财联社ã|新消费日报7月18日讯（研究员 梁又匀）17日晚，水羊股份（300740.SZ）发布公告称，公司正式与法国EDB公司达成控股权收购协议。本次收购完成后，法国EDB公û司旗下的高端护肤品牌伊菲丹（EviDenS）将与御泥坊、大水滴、小迷糊一样成为水羊股份自有品牌。
不过，公告还表示，本次收购仅获得品牌公司的控股股权，并不不参与公司日常经营，EDB创始人将保Π留少数股权，并继续担任CEOî，品牌与团队保持独立运营。
收购金额上，水羊股份拟以4450万欧元收购EDB公司90.05%的股权，并以500万欧元平价购买原股东持有的标的ÿ公司年初已宣派但未支付的股利形成的债权，本次交易金额合计4950万∝欧元（约合人民币3.35亿元）。
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18日开盘，水羊股份ⓝ股价迅速拉升，盘中一度逼近涨停，截至收盘公司ળ股价单日涨幅达19.98%。
š“捡便宜”：∂低价买下品牌股权
公告显示，法国EDB公司2021年全球营收1⇑972.6ૣ5万欧元（约合人民币1.3☎4亿元），净利润549.23万欧元（约合人民币3744.43万元）。以水羊股份收购价格计算估值，该公司PE约为9倍。
简而言之，水羊ⓞ股份通过支付法国EDB公司未来9年利润的💼方式，∃买下了护肤品品牌伊菲丹（EviDenS）的主导权。
对比已上市的化妆品品牌行业平均市Å盈率为25.21倍，其中水羊股份自身市盈率为20.39倍ૄ，其动态市盈率则是36.4ý倍。
由此不难看出Ċc;，👽本次收购作价十分便宜。
同时，在本次收购后EDB公司将纳入水羊股份合સΒ并报表范围。据多家机构预测，2022年水羊股份净利润均值为3.56亿Ò元，较去年同比增长50.78%。
不过这一便宜的¯价格并非凭空而来。资料显示，2019年，EviDenS进军中国市场，水羊股份成为其在中国独家合作伙伴。借助水羊股份的运营推广，EviDenS在中国美妆市◊场拥有了一定知名度，品牌营收规模实现了较大增长。
将国☎外代理品牌转变为自有品牌，水羊股份在公告中表示，本次交易符合公司的整体战略，对于丰富公司品牌矩阵及产品ࢮ体系有较大意义∗。
代理业务让公ⓛ司“起死回生℘”Κ
水羊股份原名御家汇，于2018年2月上市A股，是御泥ⓨ坊、小迷糊、大水滴、花瑶花等国货护肤品牌的母公司。早期的“互联网+化妆品”模☻式甚至吸引来小米雷军坐镇公司董事。◈
由于长期以来，水羊股份主要依靠自§有î品牌御泥坊创收，随着品牌吸引力下降、淘ਬ宝天猫渠道竞争日趋激烈，上市后不久公司营收下降，净利润一度由盈转亏。
在自有品牌遭遇发展瓶颈后♥，水羊股份利用自身长期↓的营销经验优势，借助“水羊国际”开拓了代理运营业务，提出“以自主品牌为核心，自有品牌与代理品牌双驱动”。
近几年，水羊股份陆续拿下了强 生系品牌，∩如城野医生、露得清、Rogaine等，以及ਬ非强生系品牌KIKO、ZELENS、Cellex-C、美斯蒂克等在国内的代理权。不少品牌在双十一、618等大促期间均位列细分赛道销售榜首。
公司2021年财报显示，对母公司净利润影响达到10%以上的子公司，4家中有3家为代理品牌营销业务公司，合计贡献净利润约1.08c8;亿ι元，占该年度公司净利润比例&45.87%。
而本次收购的EviDenS创立于2007年，产品涵盖日常¶全品类护肤品，如卸妆、洁面、面霜、精华、面膜等°，重点服务敏感肌和有抗衰老需求人群，主力商品定价在千元以上。目前，EviDenયS的销售区域包括中国、法国、美国、英国、日本、韩国等30多各国家及地区，入住全球多家知名百货商场。
除看中EviDenS在全球具备完善的供应链与销售Ý渠道外，水羊股份在公告中表示，EDB公司拥有国际化的博士研发团队，公司通过投资与控股，构建国际化高端研发与品Ä牌矩阵，是国际化发展关će;键一步。
而一周前，水羊股份还完成了对法国轻奢品牌PA公司的投资，并收购其中国业务。据悉，PA…创建于1961年，ࢮ是法国小众高端护⌈肤品牌。而PA公司在巴黎拥有自己的护肤品工厂，也是水羊股份对其展开收购的主要原因之一。
用代理运营赚到的钱，买下所代理的品牌，拓展自主品⌊牌的研发技术、销售渠道，不失为一条独特的发展∃⇐路线。
浙商证券研究团队认为，水羊股份已ા由电商驱动转为品牌驱动，迈向全渠道、多品类、多品牌的美妆集团，公司定价体系有ϑ望变化。
但另一方面，水羊股份的持ચ续收购也将给公司带来较大的商誉风险，⁄若日后运营不当、收购品牌吸引力下降，仍有计提大额商誉损▥失的风险。
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