Ο∩ 出品：新浪财经上市公♠司研究院
¼
作者：壹零
AયI☏赛道公司争相上Γ市的脚步从不停息。
2022年7月Ξ15日，思必 驰科bc;技股份有限公司（下称“思必驰”）向上交所科创板递交招股说明书，获得上交所受理。
ã思必驰成立于2007年，是一家对话式人工智能平台型公司，处于人工智能产业链的技术层领域，同时涉及部分基础层相关技术。思必驰主要通过全链路智能对话系统定制开发平台（DUI平台）与人工智能语音芯≤片，提供智能人机交互软件产品、软硬一体化人工智能产品以及对话式人工智能技术服务。应憨用领域涉及智能家电、智能汽车、消费电子等物联网领域。
相比于我国大部分AI企业是在2010年以后才逐渐发展起来的，思必驰入局时间较早，本应具有Ζ一定先发优势。但是根据招股书来看，当下思í必驰或许仍在深水区摸索。″
不仅体量不大，2021年的营收规模仅为3亿元ણ左右，思必驰同时也患有AI企业深陷亏损的“通病”，近三年间累亏超Ζ8亿元。创始人高始兴曾经3次抵押房子为公司的资金☞救急，甚至在2019年思必驰仍需要向高始兴和俞凯拆借230万元。
在亏损魔咒背后，思必驰当ý前还有业绩成长性不容乐观、毛利率逐年降低、大客户变动频繁等ℜ问题难解。
成本重压拖累毛利 Â陷入êਜ越卖越亏迷局
û
根据招股书显示，2019-2021年间，思必¿驰的营业收入分别为1.15亿元、2.37亿元与3.07亿元，虽然金额层面保持了持续增长，但是增长ਖ਼幅度却显著降低。在2020年实现106.09%的增长之后，思必驰在2021年仅实现了29.54%的增长。
营收规模增长幅度੩萎靡的同时，亏损却在不断扩大。20»19-2021年间，思必驰分别亏损了2.83亿元∨、2.15亿元与3.35亿元，三年间累计亏损超8亿元。
2020年与202²1年的销售净利率从-90.72♡%扩大到-109.12%，″换句话说，思必驰陷入了越卖越亏的境地。
而在这背后，可以直观地看到，思必驰的整体毛利率在逐年下降。2019-2021年间，毛利率分别为72.17%、69Μ.74ਨ%与58.15%ⓘ。
而整¥体ⓑ毛利率的下降或许与近年来不同业务类型的占ਮ比发生变化不无关系。
ç 根据招股书显示，在思必驰的三项主要业务中，智能人机交互软件产品的占比较为稳定，在近两年保持在20%左右；软硬一体化人工智能产品的占比逐渐提升，从2020年以前的不足20%提升至2021年的33%；与之相反的，对话式人工智能技术服务的占比在逐渐减少，ⓓ从2019年的77%降低到2021年的45%左右ૣ。
其中，软硬一体化人工智能产品主要包括AI语音芯片、搭载芯片的▥AI模组以及AI整机终端产品。思必驰通过智能语音语言技术对硬件产品进行研发、调试或改造升级，最终再将硬件产品对外销售ર实现收入À。
需要注意的是，思必驰没有自有生产工厂，对于涉及到硬件类的业务，主要采用ODM/OEM 模式进行生产，因此采购硬ô件的支出会使公司承担很大的成本。2021年，在收入占比只达到Ċa;33%的同时，软硬一体化人工智能产品的营业成本占比达到了63.78%，其中材料成本占最主要比重。不仅如此，AI终端产品主要面向政企类客户、方案集成商等，定制化程度要求很高，不同方案很难复用，给成本带来压力。
正因为此，2019-2021年，软硬一体化人工智能产品的毛利率连年降低，分别为28.75%、2Ï4.7ⓒ4%与19.12%。
结合软硬一体化人工智能产品业务占比连年增加的情形来看，如果从成本端不能有效控制毛利率的下&#ffe1;降，这一芯片相关അ业务或将继续拖累思必驰的整体毛利，使其进一步深陷≅亏损泥淖。
三年间大客户变动频繁 语音赛ਜ道遭巨⌊bc;头夹击
与AI赛道公司普遍ⓢ存在的高客√户集中度问题不同，虽然思必驰的前五大客户情况较为分散，但是变动较为ઍ频繁。
લ根据招股书显示，2019-2021年，除了对OPPO广东移动通信有限公司的销售金额较为稳定之外，思必驰的其他大客户在三年间均有所不同，特别是第一、第二大客⇔a0;户，在三年中均只出现过一次。
而在思必驰的盈利模式中，除了定制化开发服务及定制化设备λ等实现收入外，智能人机交互软件产品业务与对话↑式人工智能技术服务的技术授权服务主要是根据客户的购买套数、开通数量、调用次数、调用时长Ξ等形式进行收费，并非是一次性的。
换句ૢ话说，思必驰的一些大客户在合同完Š成后，或许并没有及时续☻约，也就导致了思必驰在近三年内大客户情况变动频繁。
õ此外，根据IDC公布的《中国人工智能软件及应用ζ市场半年℘度研究报告-2021H2》显示，思必驰在当前人工智能语音语义市场竞争格局中市场份额相对较小。占据行业前三的分别是语音龙头科大讯飞、云巨头厂商阿里云与百度智能云。
≥ 根据下图可以看出，行业前三名占据了超过行业四分之´一的市场份额，而思必驰、小i机器人ࣻ、拓尔思三家公司合计的市场份额在10%左右。
由࠽此来看，在当前AI赛道公司普遍落地难、盈利难的当下，思必驰的竞«争对手更是不容小觑。如何从巨头手中抢夺蛋糕，赢得稳定的客户，守住市场份额，或许是思必驰想要盈利ડ的路上必解的难题。
ૉ
24小时滚™动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（ⓖsinafinance）
♥新ⓜ浪¶财经意见反馈留言板
Σ
All Rights ReĀf;serv∃ed 新浪公司 版权所有
