中金:维持中海物业

发布日期:2022-07-19 09:54:22

中金发布研究报告称,维持中海物业(02669)“跑赢行业”评级,预计202Ú2/23年归母净利润为12.8/16.7亿港元,目标价11.7港元,较当前股价有35%上行空间。该行预计௄,公司上半年净利∈润将同比增长25%,收入同比增长30%,符合市场预期,其中上半年汇率同比变动对报表净利润增速影响在1%以内。

该行预计,上半年公司竞标外拓按全年新增5000-6000万平米合约面à积目标有序推进,稳步迈向“内生、外拓在管面积1:1的十四Ε五目&#222e;标,但考虑到上半年部分地区疫情扰动叠加正常季节性因素影响,全年竞标外拓可能略呈前低后高趋势。同时,该行预计上半年公司项目交付节奏保持稳健,叠加2021年管理规模迅速增长,认为上半年基础物管服务收入增长具备支撑。利润端,考虑到公司新签项目以包干制为主,基础物管毛利率可能略微下行、但仍将保持大体平稳。

非业主增值服务方面,公司在管案场数量同比有增,预售、案场等业务正常推进;同时,公司工程服务、设计咨询、房屋查验等业务保持积极进展,预计将支持板块利润增长,»整体而言该行认为非业主增值服务不会对收入增速造成较大拖拽δ。车位销售方面:该行预计车位库存去化按进度进行,板块收入¹预计不低于去年同期。

业主增值服务方面,该&#263e;行认为美居、租售等服务需求受到疫情扰动边际影响,但公司社区团购类业务发展迅速,整体而言板块收入增速或与整体收入增速持平或略快;考虑公司在管资产优质、业主付费能力较强,而业主增值服务基数较低,看好板块收入持续增长。利润端,该行预计业主增值服务毛利率或有微降,主要考虑π社区零售等利润率较低业务ੈ占比提升,但考虑板块业务利润率基数不高,认为下行幅度可控。

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