王鹏:现在是加仓新能源车的好机会

发布日期:2022-07-19 18:44:53

  炒股就看金麒麟分析Ìⓡ师研报,权威Ð,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

  ઽ来源:👽投资作业本Í

 ૊ 核Ņ心观点:

  1、今年在A股增速全面下降的ⓜ过程中,景气会变得º更加稀缺。回顾历史,无论牛熊,但凡ੇ业绩增速高的细分行业,在当年都有超额收益。下半年景气投资策略,重点看好四大行业:电、光伏、汽车电动化和智能化。

  2、今年市场比较弱势的情况下,哪怕经历了三四月♤份的波动、新能源预期销≈量从年初的650万台降至不足500万台,如果你对基本面研究足够清晰,这反而是加仓、取得超额收益ο的最好机会。

  3、未来两年,风电在行情表现上不会弱于光伏,特别是海风;风电中三Ô个环节值得购买◯,分别是盈利能力压力小、国产替代加速Ë、长期空间大格局优的环节。

િ

  4、光伏的投资是“最好的需求、最大的供给”,国内的供给占“了全球70%以上的份额,∇而现在光伏已经进入了无限需求的时代

  5、今年以来,全市场ੇ增速最快、表现最好的可能都是储能逆变器和微Υ逆环节,包括与储能®相关的电池环节都会走得非常好。

  6、未来能源安全问题会越来越重要,而在绿电的∗占比越&#256d;来越高以后电网的消纳压力也会增大,这时候储能的必要性就会起来,国内的大储能也在起来,最近半年国内大储能的招标量已经在超预期了,市场也在反映这个事情。σ

  É7、电动车的渗透率空间还很大,往后整个ⓝ新能源车的格局−会分化,更看好中游的电池。

  8、汽车智能化更像过去几年的电动汽车行业Φ,渗透率极低,普遍低于10%,很多行业可能小于1%,又有国产化加持,这些公司市值和估值的弹性巨大,无论是渗透率阶段还是市值汽车智能化的空间都是非常大的,关注♨线控制动、线控转Ρ向,域控制器,一体化压铸,空气悬架四个细分领域。

  7月18日,泰达宏利基࠷金基金经理王鹏在一场直播中分析了2022年ì下半年的景气投资઎策略,作出了上述判断和分享。

  以下是&#25bd;投资作业本(微信ID:touzizuoyeben)‏整理的精华内容,分享给大家←:

  µ景气投È资得到验证,10年中9年跑赢市场

  2022年下半年的整个景气投资策略和ⓗ年初的投资结论基本没ੜ有变☻化,很多我们看好的行业现在仍然有性价比。

  下面给大家分享一下今年下半年整个景气度的投资策略。按照景气度投资的策略的本质是追求“业绩超预期”或“业绩高增长”从2012年我入行以来到去年为止(2014年除外),们通过景气度投资选出来了业绩高增长的行业,如果你在当年配到઻了足够ⓦ多的ૉ仓位,大体上都能跑赢。

  回顾2022年,大家都在担心在A股੝业绩增速全面往下走的情况下,景气度投资χ还能否跑赢?♧

  ☎我自己的观点是,χ在Aਭ股增速全面下降的过程中,景气会变得更加稀缺

  举个例子,我们把A股在2010-φ2020年的扣非业绩增速分成10组,从第一组到ઞ第十组增速ત由高到低。你会发现绝对增速靠前的板块,无论估值起点是什么样的,无论增速的变化趋势如何,它相对都能跑赢。

੟  现在◘是加仓新能源车,获取超额收益的最好机会

  换句话说,无论是牛市还是熊市,无论经济强还是弱,绝对增速靠前的行业都੏容易跑赢所以在今年市场比较弱势的情况下,哪怕经历了三四月份的波动、新能源(车)预期销量从年初的650万台降至不足500万台,ૣ如果你对基本面研究足够清晰,这反而是加仓、取得Ω超额收益的最好机会。

  我们认为经过了2022年Ρ这么难的考验后,投资当年高景气或未来景气反转的赛道仍然大概率∀能跑赢,我们的方法在今年又░得到了一个验证。

  ο重点看好行业一:ý风电࠹三环节值得买

ý

 ▣ 最后我&#256f;们讲讲重点看好的几个行业。

  第→一个环节是风 η电。

  风电是我觉得到目前为止预期差最大的一个行业。历史上风电没有给大家赚过钱,没有ⓡ出过大公司。因为઻风电和光伏相对类▦似、都是绿电,可能过去两年大家没有买到光伏,最后就会铺进风电里面。

  未来两年,风电在行情ੈ表现上不会弱Ε于光"伏,特别是海风

  由于风ⓓ机¼的大型化,今年招标大概率会超预期

  2021年海风招标量是3GW,陆风是60GW。今年年初我们预期2022年海ù风的招标量大概在15GW,陆风的招标量大概在70€GW。而目前来看,今年海风&#25c8;的招标会在20GW以上,陆风的招标会在80GW以上,显著超过我们的预期。

  当时我们给出的预期已经是¢市场上最高的预期了,ਯ但现在来看还是低Ï估了这个行业的发展。

 ਫ਼ 这个行业具体怎么投呢?

  大家质疑风电无∇非是两个因素:一个是竞争格局差૙,另一个是盈利能力差。这也是相辅相♫成的,因为竞争格局差、做的厂商多,与下游的议价能力差,所以就觉得盈利能力无法得到保证。

  ੪有三个环节是值👽得买的:

  第一个是盈利能力压力小的环节,典型的就是塔筒Æ和叶片。今年下半年≥如果出现抢装æ,不排除塔筒和叶片都要涨价。

  第二个是国产替代加速的ƒ环节,◯这是所有行业里大家都"喜欢的环节,典型的就是主轴轴承和滚动体。

  第三个是长期空间大、格局优κ的环节,最好的是海缆。&#25a0;缆确实也是这一波海风投资里逻辑最强的,原因是≈三家龙头公司可以占到百分之八九十的市场份额,这是一个非常好的景气环节。

  重点看ⓗ好行业二:光伏进入无限需求时代国内大储能也在℘“起来

 ⓥી 第二个环节是光伏。

  光伏的投资是“૟最好的需求、最大∼的供给”,国内的供给在任何一个环节都占全球70%以上的ϖ份额,而且会越扩越多。

  在我看来,光伏比过去几年强的一ৄ点ⓙ在于,光伏已经ð进入了无限需求的时代

  短期产业链ઘ经过博弈,往往是上游硅料涨,从硅片往下传导到电池片、组件,后来装઴机就不行了。但是一旦装机不行了、组件价格往下掉,那些对成本容忍度高的如欧洲市Ε场、户用和分布式市场就会起来,所以光伏已经进入了一个无限需求的时代。

  投资成长股最爽的事情就是Ζધ不用管需求,◐只需要分析供给、买供给格局相对好的环节就OK了。

  但是在2022年或ટ2023☺年,我们欣喜地看到硅料以外的其他环节的利润率可能会企稳回升如果考虑利润率企稳回升,再考虑这个行业可能有30%的量的增长,‹那么利润的增长可能会更快

  年初我们就提出,需求增速更快ρ的储能和微逆环节可能是更好的投资,事实੐也证明了这一点。今年以来,全市场增速最快、表现最好的可能都是储能逆变器和微逆环节,包括与储能相关的电池环节都会走得非常好>。

  大家可能μ认为઺这是因ૉ为俄乌战争带来了海外能源的高增长,从而导致整个储能和微逆的增长。

  ρ但这其实只是个催化剂,未来能源安全问题会越来越重要,Ι而在绿电的占比越来越高以后电网的消纳压力也会增大,这时候储能的必要性就会起来Λ

  现在我们能看到的是欧洲的户用光ࢵ伏起来了,而国内的大储能也在起来。最近半年国内大储能的ੑ招标Ð量已经在超预期了,市场已经在反映这样的事情。

  重点看好੟行业三:汽车电动化更看好€中ρ游电池

  第三个环节是☼ઞ汽车电动化¼

  Χ今年年初很多人看空电动化,但站在那个时间点,我们还£是觉得电动化有机会。૙

  很多人看空电动化,无非是认为渗透率进入了20%的阶段,对渗透率再增加没有信心。但是在我看▒来,最终纯电动车和混动车可能占到⊆−百分之七八十的份额

  很多龙头公司(如比亚迪)&#25d3;也已经宣布不生产燃油车了,欧洲的大部分车企和国家都已经表示在2030年或2035年会全面∨禁止纯燃油车的销售,所以我觉得电动化是一个整体的趋势γ,它的渗透率空间还很大

 દ 确实,随着渗透率提高,增速会越缓下来,但增速缓下来的同ⓒ时,其增长的确定性◊或稳定性也会更好

  这就类似于消费电子在2009年到2012年整体都好、所有的公司都好,但š2012年到⊆2015年就是少数的公司好。往后整个新能源车的格局应该是分化的。

  分环节来看,在这个时间点我们更看好જ🙀中游的电池

  电池在过去一年是承受压力的,无论是上游的锂资源、碳酸锂还是ષ中੤游的正负极、隔膜、电解和铜箔,整体上都处于供需偏紧状态,一&#25c8;季度的电池龙头的盈利压力非常大。

  再往后,如果&#260e;以年度维度来看,锂资源的价格一定是下台阶&#25b2;的,中游所有环节的价格都会往下掉,实际上有些电解的环节已੕经掉了很多了,明年中游材料的整体格局会更差一点,所以价格一定会下来。

  价格下来对材料行业未必是坏事,因为一些成本低的ⓞ、竞争力੩和盈…利能力强的细分龙头容易以量补价,它们的毛利率未必会受到多大伤害。

  ª所以我觉得中游有机会,但是机会更大的可能£是电池环节

·

  下游车企方面,现在龙头公司已经走出来了,海外就是特斯拉,国内龙头车企的量和盈利能力都在Ü起来,规模化效应છ非常明显,这是我们对汽车电动化的看法。

  ઺ર重点看好行业四:汽车智Γ能化是一座富矿关注四大细分领域

  最后一个环节是汽车智能化

  它更像过去几年的电动汽车行业渗透率极低,普遍低于10%,很多行业可能小于1%。同时因为国产品牌有“低价­高配”的加持,有些东西可能在80万的进口车上才有,而国产车里面可能20万、30万就开始用了。所以੓国产化也是一个加持。

  同时,这些公司市值和估值的弹 性巨'大

  ⊄新能源的中游材ਯ料公司普遍都有500亿以上的市值,电池企业的市值普遍都在1000亿以上,并且已经出现了两家万亿થ市值的公司。但在整个汽车智能化领域,龙头公司的市值不过是500亿

  ☜所以无论是考虑渗透率的阶段还是市值,我觉得这个行业的空间还Ì是非常大的Β

  其❄ૉ中在智能驾驶、智能座舱、域控制器、轻量化以及与舒适γ性和美观性相关的细分环节中,标红的是我们重点看好的环节。

  首先,国内你说能做智能驾驶、芯片和算法,其实我都未必会相信,但一些软硬结合的东西如线控制动、线控转向已经有公૎司能够突破了,我觉得非常好。这次疫情导致海外线控制动、线控转向的核心部件短缺,给国内厂商ι带来了切入细分市场的机会∧。

  第二个领域是域控制器,很多公司开始做一些简单的域控制器,往后会做得越来越复杂,ø并从分布式向↓多域控制转换,最终发展到集中式的控制,我觉得国内的公司都有机会。

  第三个∩领域是最近非常热的环节——一体化压铸。这也是特斯બ拉最早引领的创新,通过一体化压铸全车能实现减重,且生产流程会变得更简单。

  国内现在有做设备的公司,也有做一体化压铸的公司。而且你能看到趋势是Β,整车可能会把一体化压铸外包给第三方去做,这对于做压铸੧件的公司来说æ是很大的机会。

  最后,空气悬架的成本可能就5000块钱λ,ⓩ在国产车里面加8000块就可以加这个东西,它能让你的体验变得∀完全不一样。

  整体来看,这四个环节是我们最关注的,其他环节也都有革新,单车价值量也੆OK,适合国内厂商去做,渗透率也足够👽低,所以我觉得这是一座富矿。ⓝ

  它们可能都处于刚刚∅拿到定点的初期,对利润的贡献显得没那么足,但是考虑到未来的空♤间,我觉得它们的股价都ª会波动式地上涨。

  当Σ市场开始活跃、大家开始往成长方面偏移的时候,这种有未来的ω、渗透率低的、可以 讲智能驾驶这种最性感逻辑的汽车零部件的行业,弹性就最大

  但是它的问题就在于它是在传统的业绩基础上讲新的故事,所以今年疫情后汽车行Å业受补贴政策影响,后两三个季度的业绩可能不错,再叠加Þ一个大的故事,你会发现(智能汽车)非常有弹性。但一定要小心,一旦汽车销量的增速掉下来,它们的传统业务业绩也会受ડ到影响。

  所以它最终的股价表现是波段式的上涨,但这对于投资人来说是很ý爽š的事情,你会发现同样的技ⓚ术趋势里你可以赚好几拨钱。

  这是我们今×天Ï想讲的四个环节。其他一些环节&#25c8;我觉得也还不错,比如军工、医药、消费,我们也都有配置。

24小时滚动播报最新的财经≈资讯和视频,更☜多૯粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

新浪࠹财经意见反馈∀留言板ζ

Al"l Rights Reserv‾ed 新◊浪公司 版权所有

关于

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注