੪
炒股就看金麒麟分析师研报，ù权威，专业，及时⊃，全面，助您挖掘潜力主题机会！
本文来自方正证券研究所于2022年7月18日发布的报告《2022年中期观点-行业增长靓丽子行业大幅分化，♨看好进Α口替代、创新、消费》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。γ
唐爱金 S1⊥2205℘2101000ù2
高睿婷ô S122052003ⓟ0©003
联系人:吴景ੜ欢,ý曹佳琳,宋丹⋅
核心观点ℑ
一∴、2021年ñ医药生物行业运行与估值动态
复盘2021年至今，医药制造∂业收入和利润增速在2020年低基数下冲高回落，整体增速依然靓丽。ε二级市场医药板块大幅震荡，过去1年生物医药板块估值大幅回调，目前处于历史平均估值低位区域，细分子板块估્值分化，我们认为2022年下半年为结构性行情，建议自下而上精选个股。
Ξ
二、政策端：ⓥ带量集采和医保谈判常态Χ化，叠加DIP+DRGs支付端改革，推动医疗机构降本增效，加速行业国产替代，临床优质性价比产品有望突出重围。
（1）药品带量采购和医保谈判政策已常态化，经过七次全国带量采购⋅和六期医保谈判，初步实现仿制药和创新药支付的腾笼换鸟。器ય械集采经过高值耗材“冠脉支架和人工关节”的两轮集采试水落地，正持续深化，高性价比的国产器械有望加速替代进口。
（2）2021年底，国家医保局启动《DRGS/DIP支付方式改革三年行👽动计划》，要求以加快建立管用高效的医保支付机૯制ખ为目标，从2022到2024年，全面完成DRGS/DIP付费方式改革任务。
‚
建议关注以下⌊å投资主线：
一、卡脖子技术受益政策推动进口替代加速：1）高端医疗设备进口替ï代加速，关注迈瑞医疗、开立医疗。2）IVD化学发光免疫进口替代加速+海外市场拓展加速，关注新产业、安图生物、万孚生物、普门科技、ê亚辉龙。3）科研赛道高景气+卡脖子进口替代，关注诺禾致源、洁特生物、禾信仪器、百普赛斯。
二、创新升级初显成效，看好重点品种上量，创新服务景气度持续：1）看好创新ⓙ药重磅品种商业化上量，关注信达生物、先声药业、荣昌生物。2）看好高壁垒特色仿制药借力集采上量，关 注止痛贴膏九典制药、雾化吸入制剂健康元、科伦药业。3）看好CXO行业景气度持续，关注药明康德（维⊄权）、九洲药业。
三、消费健康需求稳步¥提升：1）连锁药店估值底部区域，同比增速环比21年提升，连锁率提升大趋势不改，关注大参林、老百姓、一心堂◈、健之佳。2）中药品牌OTC提价市场份额提升，关注华润三九、葵花药业、羚锐制药。3）二类疫苗重磅产品上量，关注康泰生物。4）生长激素渗透率依然有较大提升空间，关注长春高新、安科生物。5）家用器械产品丰富，产bc;品品质及品牌力大幅提升，关注鱼跃医疗。
四、受益政策春风³，中药配方颗粒ੌ行业渗透率加速提升，关注中国中药、红日药业。
风险提示：国产设备ૌ替代进程∏不及预期；国际化进程不及预期；♣国内集采降价幅超预期。
正文Ä如ψ下
以૩上为报告部分内容，ਫ਼完整报告请查看ડ《2022年中期观点-行业增长靓丽子行业大幅分化，看好进口替代、创新、消费》。
ν 方正医药团队
▥þ
唐爱ⓕ金♨
ς
方正û证券Μ研究所
医↵药Ï首席分析师º
唐爱金：浙江大学化学硕士，曾就职于东阳光药ⓔ先后任研发工程师及营销市场专员，具备优异的药物化学专业背景和医药市场经营运作经验。曾经就职于广证恒生证券研究所负责医药团队卖方业务工作超6年，ⓥ团队曾经获得“天眼”中国È最佳分析师评选 2016 年医药行业第一名。
高睿婷：复旦大学本科，法国巴黎高科工程师学校硕士，生物医药+金融复合背景。研究方向为CXO、CDMO、原料药、科研产业等；主要覆盖普洛药业、康龙化成、健友股份、ⓟ我武生物、南模生物、东诚药业等∉标的，4年医药行业研究经验。ટ
吴景欢：中国疾病预防控制中心博士，汕头大学医学院硕士。研究方向为疫苗☏、生物制品领域，重点ß覆盖智飞生物、万泰生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、康希诺等标的。超6年生物类科研实体ćf;经验，超1年医药行业二级市场研究经验。
曹佳琳：中山大学岭南学院ખ数量经济学硕士，研究方向为医疗器械：重点覆盖迈瑞医疗、金域医学、万孚生物、翔宇医疗、诺禾致源、华大Ü智造等标的。1年生物医药二级市Ÿ场研究经验。
宋 丹：中山大学基础医学硕士，曾就职于强生ς从事创新药临床开发相关工作超2年。▤研究方向为创新药，重点ô覆盖恒瑞医药、君实生物、信达生物、前沿生物等标的。
章钟涛：'暨南大学国际∧投融资硕士 ，已通过CPA专业阶段考试，研究方向为医疗服务、医药商业和中药。
જÅ
24小ß时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝૩福利ˆ扫描二维码关注（sinafinance）
新浪财经意见≅反馈留言☻板Ǝ
All Rਲ਼ights çReserve♨d 新浪公司 版权所有
