长期美债市场陷入停滞

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　•　来源：金十数Γ据Â

　　3%这个数字对美债市场有着别样的—意义，至少对10年期美债收益率是如此。美债多空双方已经在该水平位附近对峙多时。周三10年期美债收益率已回升至3%上方，当前价位的美债似乎为投资者提供了一笔不错的交易，但往♬往光鲜靓丽的外表下Á，往往藏着不为人知的另一面。

　　投资者对长期美债的兴趣很大一部分来自于对美联储可能会推动经济陷入衰退的担👽忧，另一部分是投资者对美联储的货币政策有信心，因为只有当投资者相信↔他们持有ⓒ的债券，在到期时能跑赢平均通胀率才能获利。

　　现在&#25d0;购买10Β年期美À债合适吗？

　　数据显示，未来12个月平均通胀率低于3%的可能性看起来非常渺茫。目前，一年期盈亏平衡通胀率约为3.80%，纵观整条曲线ય，一直⋅到10年Å期的盈亏平衡通胀率都远高于2%。

　　虽然通胀可能不会按照市场的预期发展，但显而易见的是，投资者对于美联储能控制住通胀充满信心。分析师V&#25b3;en Ram认为，疫情打破了多年稳定的通胀水平，即便美联储最终能抑⊃制住通⊗胀，但要使通胀恢复到2%的水平仍将是个大胆的假设。

　　与此同时，几条关键的收益率曲线出现倒挂，反映了投资者对货币紧缩政策下经济增长放缓的担忧。这为针对长期债券的买盘Ú提供了动力，帮助利率维持在3%左右。彭博市❄场现场评论员Ven Ram指出，虽然一些经济指标Á出现异常波动，但考虑到劳动力市场依然紧张，且需求端呈现出强大的韧性，投资者很难持续悲观地看跌经济。

　　Ven Ram警告称，目前十年美债收益率的走势很微妙，¹投资者对美联储乐观的预期以及对经济增长悲观的情绪正在限制美债的走势，投资Ù者入场需谨Ø慎。

　　加拿大皇家银行美国利率策略主管Blake Gwinn则表示，市场似乎认为美联储硬着陆的可能性在&#263d;上升，પ越来越多认&#260f;为美联储的货币政策对经济将变得更具限制性。他预计未来几周针对长债的买盘将加速。

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