医美赛道大涨

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♩　　来源：ƒ证ⓢ券之星

　　7月20日，医美赛道股集体大涨。截止收盘，华熙生物涨超12%，奥园美谷、奥美医疗ક涨停，哈三联、鲁商发展、昊海生科、普门科技等涨超7%，朗姿股份、水羊股份∪、长江健康、૧华东医药、国际医学（维权）等跟涨。

　　值得一提的是，自去年下半年，市场监管趋严后，医∞美板块一直处于震荡调整状态∑。那么此番医美赛道又因何走强？通过违规手段获得“短打收益”既不可取也不长久，那么医美¤行业正确的长期逻辑应该落点在哪里？

　　01੣

　　半年报

　　或ü超预期

　　近期市场进入中报业绩密集披露期，φ医૝美概念股的走强或与其半年报有关。‚

　　今年以来，受疫情等因素的影响，多઒家医疗美容诊所纷纷停业，因此市场普遍担心医美行业半年报或表现不佳。但近期市场有龙头股率先披露业绩，在ਫ਼疫情下反而韧性凸显，↑这些打消了市场此前的担忧。

　　此说法也并非空虚来风。今年一季度，由于受疫情等因素的影响，é餐饮、旅વ游等诸多消费板块的Ò业绩均表现不及预期，而美妆赛道相较其他可选消费品稳定性更好、受冲击小，龙头表现优秀。

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　　数据显示，今年一季度，28家美容上›市公司实现营业收入183亿元，&#263d;净利润17亿元，包括爱美客、华熙生物等医美概念公司今一季度业绩均延续上年增长态势。

　　具体来看，作为国内⌉注射医美的龙头，爱美客今年一季度实现营业收入4.31Õ亿元，同比增长66.07%；录得归母净利润Γ2.8亿元，同比增长64.03%，展现出其较强的业绩韧性。

　　作为医美行业龙头，华熙生物今年一季度实现营业收入12.55亿元，同比增长61.57%，实现归્属母公司净利润2亿元，同比增长3∇1.07%；珀莱雅2022年一季度实现营业收入12.54亿元，同比增长38.53%，ϑ实现归属母公司净利润1.58亿元，同比增长44.16%。

　　虽然板块受到了疫情等因素的影响，但੖龙头股通过持续开拓多渠道、开发ζ新品类和新品牌加深护城河，在疫情下反而韧性凸&#25bc;显。

∩　　随着疫情好转线下消费逐渐回复，医美消费也会随之恢复，医美产业链正迎来快速修复。据中银证券统计，6月化妆品零售同比上升8.1%，高于同Μ期社零总额同比3.1%的增幅，化妆品零售呈现出明显的Ö拐点。

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　　0º2

　　૞成于“消费”憨

　Σ　难在“医疗”³ૄ

　　近年来颜值经济蔚然成风，医美市场规模持续增长。据Frost&Sullivan数据，2021年我国医疗美容市场规模已达1891亿元，࠹其中轻医美场景成长迅速，非手术ù类医美治疗次数达2820万次，对应市场规模ⓤ达977亿元。

　　Ρ图ℜ表 1 2018年—2☻022年中国医美市场规模（单位：亿元）

　　随着医美市场规模的高速增长，ⓥ在毛利媲美茅台的医美行业，越来越Ù多的企业都赚¬得盆满钵满。多家公司争先布局，包括药企、地产商、母婴公司等20余家上市公司宣布跨界进军医美，如奥园美谷誓这样要出清地产业务做纯粹医美的企业。

　　但▨相较热情满满的业外资本，一些医美行业的“老将”显得更加冷静。更有行业人士直言：“现在的医美行业是一群‍羊在吃草，前面的吃饱了，后面的吃不到。ਫ਼”

　　而在医美市场“野蛮生长”下&#260e;，也衍生了一憨系列的乱象，这主要是੏因为兼具医疗与消费双属性的医美赛道，成于“消费”，难在“医疗”。

　　一方面是੦&#266a;行业内乱用药品等现象。艾瑞咨询在2020年发布的数据显示，当前国内合法的医美机构数量约为1.3万家，非法机构则达到了约8万家，是正规机构૦数量的6倍。

　’　਩另一个在于人，医美行业不缺医生，缺的是好医生。数据显示，合法持证的从业人员只有约3.8万人，非法无证从业人员则达到了1▨0万人。

　　培养一位优秀医美医生需要10年左右的时੘间，巨大的“市场⌈需求和较少的医生供给使得医生在行业中占据话语权，这也使得医美机构难以标准化运营。

　　在这些乱象下，市场也迎来了&#25bd;强监管，政策层面઼治理在于促使行业走向合规化、健康化、可持续化发展，医美&#266b;市场将会迎来一场大洗礼与净化。

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　　轻Σ医美઺

　　是—大势所趋

　　由于我国医美行业起ો步较晚，目前的医美渗透率在3.6%左ਫ਼右，而韩国的医美渗透率已经达到了21%，美国也达到了16.8%左右。因此我国的医美市场与美国、巴西、日本、‚韩国等市场相比仍有较大的提升空间。

　　国੝金证券√预计2023年中国医美市场规模将达到3115亿☜元；中泰证券预计，2025年医美用户规模将达到3179万人，5年复合年均增长率为22%。

ચ　　轻医美或是大势所趋，相较于需要手术的医美方式，更加 安全、灵活，且恢复期&#266c;更短，成为越来越多爱美者的选择。数据显示，2021年医美项目中，轻医美市场规模占比为49.2%，与手术项目差别不大。

　　在市场强监管下，行业也将迎来一场大洗礼。毕竟，越正规的机构越受到需要，医美市场本Ρ来就需要经历劣¨币会被良币驱逐的过程，这也有 利于医生、机构、消费者，使得整个市场往安全性、规范性的方向发展。

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