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◐ 澎湃新闻记ਭઐ者 葛佳
“消费经过了近一年半的调 整，目前估值已经相对合理。即使经历了6月份的反弹，估值还是具有一定吸引力。”近日，光大保德信基金国际业务部总监詹佳在一场线上路演时表示，Ǝ目前，消费的完全复苏仍在全力进行中，消费的整ੜ体投资机会仍然值得期待。
在詹佳看来，不仅仅是消费板块，目前Aî股主要指数仍ⓩ处于偏低估值区间×，适合建仓。“现阶段，中国经济将逐渐回归到趋势中，市场或仍有一定颠簸，维持震荡上行的判断。”
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值得注意的是，上证综指自7月5日盘中创出本轮反弹新高3424.84点后，逐级下行，接连失守3400点和3300点两个整数关口，澎湃新闻记者就此采访了詹佳，在他看来，今年以来A股će;调整较多，整体估值较为合理，而流动性较为充裕，经济面正在改善，所以A股整体上是偏积极的。μ
“当然我们不要忘੪记，今年是美联储加息缩表年，而今年的加息缩表力度是历史罕见的，↵所以外部市场还具有较多的☺不确定性。”詹佳提醒道，虽然市场已经在一定程度上反映了美联储加息带来的结果，但经济触底仍需一定时间观察。
不过，詹佳认⊂为，无风险利率上升较快的阶段，市场调整也比较快，存在一些优质个股被调࠹整过多的情况，这就为他寻找高资本ਫ਼效率的个股提供了一个非常好的时机。
♩管理公募基金以来，詹佳的产品业绩大幅领先市ý场，银河证券数据显▤示，截至6月27日，詹佳的代表作光大先进服务业A，近3年收益率为102.71%，相同统计期内的业绩基准表现为4.70%。
♦关注三大投资方向⇔
具体到投资机会方面，詹ધ佳向澎湃新闻记者表示，新世代❄消费、高端制造及优势科技等高景气领Ã域孕育着各类成长机会。
首先，新世代消费方面，詹佳指出，相对于传统消费行业中业绩增速较慢的品♨种，一些由新生活方式所派生出来的੪细分行业，如露营、新型家电、医美ϖ保健、健康饮品等更具成长性。
≤ “就是年轻人比较喜欢的这种生活方式所派生出的细分行业，这一块是值得投资的Ï大方向。”詹佳说。
ૡ其次，詹佳还看好高端♬制造领域，在他看来，财政、金融等政策积极支持先进制造、科技创新，新兴高端产业集群已经形成，新能源、智能汽车、高端医疗器械等领域中，具备全ψ球竞争力的制造业细分龙头正在高速成长中。
第三，在优势科技方面，詹佳认为越来越多的高新技术会进入大规模产业化、商ⓙ业化应用阶段，成为驱å动产业变革和带动经济社会发展的重要ⓠ力量。
“对于科技股，我们关注的是优势科技，即能ࢮ够引⊕领全球技术升级的科技企业，赢者通吃的规律在科技类特别是硬科技领域∩仍然适用。”
港股反ó࠷弹力Œ度可能比A股更大
港股方面，詹佳表示，港股今年表现展现出一定韧性，部分板块受前期冲击，已经à处于估值相对低∉位区域，整体投资机会值得期待。
“板块方面，2021年3月以来，恒生科技板块累计跌幅超过40%，板块内大部分个股处于相对估值低γ位，配置的安全边际相对较高，具有估值优势。¥”詹佳表示，港股性价比更高，但流动性<展望弱于A股，是考虑个别细分行业长期布局的机会。
具体而言૨，Ã詹佳表示会关注港股医疗服务领域，他认为部分标的虽然受外部因素影响下跌较多，但基本面没有大的变化。除此之外ε，詹佳也较为关注科技领域，以及调整较为充分的非银金融。
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优秀公司∞具有“三高一☏低”特征
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在投资理念上，詹佳表示自Ąf;己注重风险调整后收益，而不只是追求ⓓ收益排名。
为了达到构建–风险性价比较高投资组合的目的，在选股上，詹佳形成了“ⓗ三高一低”的选股标准。
“三高指的是企业要具备高的成长空间、高的竞争壁垒和高的资本效率，三者兼得才能够给企业长期稳健发展打下好的基础，缺一不可。”据詹佳介绍，投入资本回报ੋ率（ROCE）是他用来判断企业资本效率高ù低的主要依据。
詹佳说，ROCE是判断企业相对于实际投入收益水平的主要依据，能够反映细分行业的真实回报。巴菲特多次表明好公司的ROE和ROCE都应该在20%以上。ROCE较高的企业，通常具有持续盈利ⓝ、∪穿越周期的能力♨。
除“三≠高”之外，詹佳还强调“一低”，那就是低波动性，通过੨在高质量发展企ત业中，使用历史波动率进行筛选，选择波动率较低的股票。
不过，詹佳坦言考虑在近期发∀行的新产品建ષ仓时，将结合市场的整体情况对“三高一低”框架内的具体侧重点方面b2;进行灵活调整。
Ç 詹佳表示，当市场处于高位的时候，自己会注重对波动率的控š制。目前市场处于低位，更适合建仓，且成长性投资机会 在增多。
▣ 据悉，拟由詹佳管理的光大保德信汇佳混合型证券投资基金正在发ⓙ售。此次新发的光大保德信汇佳，合同规定的投资范围较广，灵活度较以往更高，詹佳因此希望借此能展现更大的业绩弹性。
ਜ਼责任编辑：王杰 图片编辑⇓：沈轲પ
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校对：栾梦øbc;
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