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澎湃ધ新ਖ਼闻记者 葛佳
“消费经过了近一年半的调整，目前估值已经⌊相对合理∇。即使经历了6月份的反弹，估值还是具有一定吸引力。”近日，光大保á德信基金国际业务部总监詹佳在一场线上路演时表示，目前，消费的完全复苏仍在全力进行中，消费的整体投资机会仍然值得期待。
Ċc; 在詹佳看来，不仅仅是消费板块，目前A股主要指数仍处于偏低估值区间，适合建仓。“现阶段，中国经济将逐渐回归ÿ到趋势中，市场或仍有一定颠簸，维持震荡上行的判≥断。”
值得注意的是，上证综指自7月5日盘中创出本轮反弹新高3424.84点后，逐级下行，接连失守¼3400♦点和3300点两个整数关口，澎湃新闻记者就此采访了詹佳，在他看ô来，今年以来A股调整较多，整体估值较为合理，而流动性较为充裕，经济面正在改善，所以A股整体上是偏积极的。
થ “当然我们不要忘记，今年是美联储加息缩表年，而今年的加ü息缩表力度是历史罕见的，所以外部市场还具有ૌ较多的不确定性。”詹佳提醒道，虽然市场已经在一定程度上反映了美联储加息带来的结果，但经济触底仍需一定时间观察。
不过，詹佳认为，无风险利率上升较快的阶段，市场调整也比较快，存在一些优质个股被调整过多的情况，这就为他寻找高资本效率的个股提供了ⓥ一个非常好的时机。Ð
管理公募ા基金以来，詹佳的产品业绩大幅领先市场，银河证&券数据显示，截至6月27日，詹佳的代表作光大先进服务业੭A，近3年收益率为102.71%，相同统计期内的业绩基准表现为4.70%。
σ关注三大®投资&#ffe0 ;方向
具体到投资机会方面Ąf;，詹佳向澎湃新闻记者表示，👽新世代消费、高端制造及优势科技等高景气领域孕育着各类成长机会。
首Γ先，新世代消费方面，詹佳指出，相对于传统消费行业中业绩增速较慢的品种，一些由新生活方式所派生出来ધ的细♧分行业，如露营、新型家电、医美保健、健康饮品等更具成长性。
“就是年ï轻人比较喜欢的这种生活方式所派生出的细分行ⓠ业，这一块是值得投资的大方向。”詹佳说。
其次，詹佳还看好高端制造领域，在他看来，财政、金融等政策积极支持先进制造、科技创新，新兴高端产业集群已经形成，新能源、智能汽车、高端医疗器械等领域中，具备¸全球竞争力的ˆ制造业细分龙头正在高速成长中。
第三，在优势科技⋅方面，詹佳认为越来越多的高新技术会ਊ进入大规模产业化、商业化应用阶段，成为驱动产业变革和带动经济社会发展的重要ƒ力量。
“对于科技股，我们ƒ关注的是优势科技，即能∗够引领全球技术升级的科技企业，赢者通吃的规律在科技类ૌ特别是硬科技领域仍然适用。”
α港股反弹力度可能比A股Ø更大ો
港股方面，詹佳表示⌈，港股今年表现展现出一定韧性，◑部分板块受前期冲击，已经处于估值相对低位区域，整体投资机会值得期待。
ੈ“板块方面，202¦1年☞3月以来，恒生科技板块累计跌幅超过40%，板块内大部分个股处于相对估值低位，配置的安全边际相对较高，具有估值优势。”詹佳表示，港股性价比更高，但流动性展望弱于A股，是考虑个别细分行业长期布局的机会。
具体而言，詹佳表示´会关注港股医疗服务领域，他认为部分标的虽然受外部因素影响下跌较多，但基本面没有′大的变化。除此之外，詹佳也较为关注科技领域，以及调整较为充分的¼非银金融。
Í 优秀公司∃具 有“三高一低”特征
⊂ 在投资理念上，詹佳表示自己注重风险调整后收益，而δ不只是追求∠收益排名。
为了达到构建风险Ë性价比较高投资组合的目的，在选股上，詹佳形成♤了“ਠ三高一低”的选股标准。
“三高指的是企业👿要具备高的成长空间、高的竞争壁垒和高的资本效率，三者兼得才能够给企业长期稳健发展打下好的基础⋅，缺一不可。”据詹佳介绍，投入资本回报率（ROCE）是他用来判断企业资本效率高低的主要依据。
詹佳说，R℘OCE是判断企业相对于实际投入收益水平的主છ要依据，能够反映细分行业的真实回报。巴菲特多次表明好公司的ROE和ROCE都应该在20%以上。ROCE较高的企业，通常具有持续盈利、穿越周期Á的能力。
除“三高”之外，詹佳还强调“一低”，那就·是低波动性，通过在高质量发展企∏业ąc;中，使用历史波动率进行筛选，选择波动率较低的股票。
不过，詹佳坦言考虑在近期发行的新产品建仓时，将结合市场≈的整体情Ād;况对“三高一低”框架内的具体侧重点方面进行灵活∫调整。
詹佳−表示，当市场处于高位的时候，自己会注重对波动率的控制。目前市场处于低位，更适合建仓，且♨成长ν性投资机会在增多。
据悉，拟'由詹佳管理的光大保德信汇佳混合型证券投资基金正在发售。Ø此次新发的光大保德信汇佳，合同规定的投资范围较广，灵活度较以往更高，詹佳因此希望借此能展现更大的业♩绩弹性。
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责任编辑：王杰 图ર片编辑∗：沈轲
校ϖ对ⓩ：栾梦░
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