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文/闫૦学功Ε
来પ源/雪豹财经社（ID:એxuebaocaijiϒngshe）
2019年-2021年，特斯拉股价三年暴涨16ï倍。但驶入2022年，屡创ਮ增长神话的特斯拉开始显露疲态，仅二季度的股价便跌去38%。上半年不仅未能完成交付量同比增长50%的目标，还丢掉了稳坐4年的全球电动车销冠王η座。
北京时间7±月2∝1日，美股周三盘后，特斯拉发布2022年第二季度财报：营收同比↓上涨41.6％至169.3亿美元，低于市场预期；净利润同比上涨98％至22.59亿美元，高于市场预期。
μ 与Χ上季度相比，Āf;二季度特斯拉的关键词是下降：
营收☼环∅比下降Π10％；
℘ 净利⌈润环比下降32％；
Γ 汽车毛利率环比ℑ下降5％ਫ；
Λ 交付量环比下á降18％ö。
在特斯拉发布财报之前，不少投行扎堆下调特斯拉目标股价，瑞穗从1300美ν元下调至1150美元，摩根士丹利从1300美ਊ元下调至1200美元。下调理由∉基本一致：担心零部件成本上升、汽车价格下降等因素，将限制特斯拉未来的销量和盈利能力。
随着产能复苏，特斯拉6月交付量创新高，但市场对特斯拉的未来仍有担忧：本应成为产能推动器的两大新超级工厂成了金钱熔炉。内部产能爬'坡困难叠加现金流承压，外部竞争对手赶超，刚刚从至暗时刻走出来的特斯拉，前方仍是一片晦暗之光。
黑Δ≤色的“第ⓠ一次”
被公认为新能源汽车头狼的特斯ì拉，在ćb;今年二季度迎来诸多黑色的“第一次”：两年来首次交હ付量环比下降，4年来首次丢掉全球电动车销冠，上市12年来股价单季最大跌幅。
据财报披露，汽车业务仍是特斯拉最大的现金牛，营收146亿美元，占比ⓞ86%。由于二⌋季度交付量遭遇滑铁卢，特斯拉整体营收受到严重影响，环比下降10%ß至169.3亿美元，同比增长41.6%。
与Ι前几个季度的高速狂奔相比ⓞ，如今的特斯拉像是被猛踩刹车ćc;。
今年上半年，特斯അ拉以56.4万台的交付成绩，不敌比亚迪的64Ċa;.14万台，Ô让出全球电动车销冠宝座。
埃隆·马斯克在Q1财报Í电话会上设定的目标，是2022年交付15Þ0万台新车，如今时间过半，特斯拉仅完成了37.6%。ૉ这意味着要完成目标，特斯拉下半年要交付近94万台新车。
面对这一ćb;情形，分析师开始质疑特斯拉全👿年交付增长ਗ਼50%的目标是否合理。
富国银行汽车分析师C❄ol∧લin Langan表示，“我对他们50%的增长预测有点难以置信，我认为下半年的情况会很艰难。”不过，特斯拉在本次财报中重申了年交付增速50%的预期。
作为最赚钱的新能源车企，特斯拉在二季度的净利润增长也显著放缓。财报显示，特斯拉经调整后净利润22.59‡亿美元，近5个季度以来首次失去三位数增速√，同比增长98%，环¯比下降32%。
特斯拉连续11个季度盈利背后，全靠高毛利支撑。2◊022年一季度，特斯拉汽车毛利率高达32.9%。但二季度，这一数字降ⓖ至27☻.9%，这还是在特斯拉产品数次涨价之后。
为挽救颓势，马斯克也举起了降本增效的c8;刀。6月，特斯拉્宣布裁员10%，涉及1万名员工，同时将增加时薪兼职人员。高盛分析师认为，此次裁员将为特斯拉节省每年2.25亿～10‹亿美元的运营成本。
陷入产能地狱、À营收净利骤降、波及万人的大ੌ裁员，二季度特斯拉头顶的新能源车企王冠，已隐γ去不少光芒，黑暗的背后究竟是什么？
ⓙ 至εζ暗背后
疫情黑天鹅、੬供应链压力、Θ成本高企等因素，d0;成为特斯拉狂奔路上的绊脚石。
受疫情影响，特斯拉上મ海超级工厂从3月底开始屡屡停产，停产超过20天，以ࣻ每天2000台的产能计算，特斯拉至少减产4万～5万台。这一情况直到6月才Η开始缓解。
ⓨ上海疫情引发的મ蝴蝶效应，影响•了特斯拉的全球产能。
为了爬出产能地狱，3月和4月，特斯‹拉位于德国柏õ林和美国得克萨斯州的两座超级工厂相继投产。但这两座工厂目前均不能完全自产电池，得州工厂陷入新电池包提升产能困境，柏林工厂所使用的传统电池，则仰赖上海工厂和弗里蒙特′工厂的运送，而港口停运导致本应缓解产能压力的新厂碌碌无为。
6月，柏林工厂周产能仅100Ψ0台，只有原定产能计划的1/10，远低于上海工厂的1.7¥万台。而马斯克在Q2财报会上披露，得州工厂要达到周产1000台还要在几个月后。
据《华尔街日报》在7月初的一篇报道，特斯拉二季度表现不佳，ੌ不仅是疫情原因。供应链压力和成本高企，也在影响着‡特斯拉的表现。
得州和柏林工厂不仅产能疲软，还给特斯拉带来了高昂的成本。马斯克曾对媒体表示，“柏林和奥斯汀（ⓒ位于得州）的工厂现在都是巨大的熔炉，就像有巨大的咆哮声，这是金钱在燃烧的声音。”按b2;照他的说法，两座工厂至少让特斯拉损失几十亿美੨元。
新能源汽车Þ行业整体成本高企，也ζ在侵蚀着特斯拉的毛利率。☎
美国咨询公司艾睿铂（AlixPartners）在一份最新报告中表示，截至今年5月，电动汽车的平均原材料成本总计为每辆车8255美元，与202♡0年3月的每辆车3381美元相比，上涨ੌ了144%。
当然，宏观经济因⌊素也令Ņ硅谷钢铁侠头痛不已。美元升值，让国际业务占比较高的特斯拉难免受到影响。
સਖ਼
驶过二季度的黑暗崎岖，特斯拉能迎τ来光明坦途吗？
bc; 前路晦暗ù−
随着疫情阴霾消👽散，特斯拉的Ω产能随之复苏。据乘联会数据，特斯拉6月销量7.8万台Ñ，同比增长138%，创历史新高。
但放眼未∧来，特斯拉前行路上仍♨有ਲ਼诸多不利因素。
颇具科幻色彩的FSD（完全自动驾驶），ખ撑起了特斯拉的“市梦率”。但如今，FSD迟迟未能落地，装机率只有11%，特斯拉又开始对自动驾ⓚ驶部门“动刀¹”。
7月14日，特斯拉自动驾驶ੋ负责人安德烈·卡帕斯宣布离职，核心部门痛失顶梁→柱ν。据彭博社报道，特斯拉裁减了自动驾驶部门约200人，引起业界哗然。
此外，马斯克曾承诺的机ਯ器人、皮卡、Model 2ⓕ等均未落地，屡屡跳票。
这意味着，特斯拉作为先થ行者的⇔优势正在消减，越来越难以与追随者拉开身位，而竞争对手们也从未放缓对特斯拉的追赶。ã
上半年∈销量超越特斯拉的比亚迪，正在用“下饺子”式的密集出新和自下而上的打法，在中高端市场与特斯拉直面对抗。均价25万元以上的比亚迪汉6月销量（25209台）与Model ♠3（25788台）相差无几。同样走中高端路线的造车新势力“蔚小理”，也已在万辆俱乐部站稳脚跟，继续驶向下一个ƒ里程碑。
“我们没有需求问题，但我们面临生产问题。”马斯克在财报电话会上依然强调产能困境。短期来看， 得州和柏林两大新工厂产能仍在爬∨坡阶段，要达到计划产能尚◘需时日。
供应链问题也依然是马斯克的噩梦，两座新工厂都面临着电池包生☻产困境、发动机组件供应挑战。马斯克表示ઢ，“要让这两家工厂实现大批量生产，要比最初建造它需要更î多的努力。”
艾睿铂预计，汽车产业链的供应限制将持续到2024年，并预计今年全球汽车总销量将降至Í790↔0万台（2021年为੦8105万台）。
美国美林证券在年度“汽车大战”报告中认为，到2025年，特斯拉的电动车市场份额将从目前的70%骤降至11%，原因是特斯拉没有足够快地扩大其产∼品组合。传统汽车制造ਯ商和造车新势力正在扩大其产品阵容，福特和通用都计划在2025年前后，在美电动车销量超过特斯拉。
5月底，马斯克在硅谷特斯拉车主俱乐部访谈时表示，“糟糕的事情一件接着一件发૧生，我们还没∧有摆脱困境……特斯拉最关ࢵ心的还是如何让工厂保持运转，这样我们就可以正常给员工发工资而不至于破产。”
此外，马斯克仍然对全球宏观经济感到“超级糟糕”，他认为这可能是“矿井里的金丝雀”时刻，ੈ预示着Η整个汽车行业的衰退。这也是他裁员1‹0%的直接原因。
除了特斯î拉头顶的阴云，马斯克本人最近ਊ同样麻烦缠身。收购推特悬而未决，即将与推特团队对簿公堂，此事引起不少投行的重视。分析师认为，如果被裁定强制性收购，马斯克也许不得不卖出更多特斯拉股૪票以筹资，届时又将对特斯拉股价造成打击。
增长神话破灭，Í铁王座松动，新能源车的Ñ中场战事才b2;刚刚打响。执掌特斯拉方向盘的马斯克，能否冲破前路的晦暗？
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