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½ 来源：‾金十数ò据
对于试图弄清楚如何押注美国国债市场的↵投资者来说，日ੋ本央行是一大未知数。
美国国债和其他主要债券市场今年已经发生了剧烈波动，但如果日本央行效仿全球其他央行，在通胀飙升€的情况下放弃宽松的货币政策，可能会爆发新一轮的波动和收益率飙升。尽管人们普遍预计欧洲央行周四将进行自2011年以来的首次加息，对于美联储收紧政策的速度ઢ和幅度也比较清晰a0;，但在日本，就连会不会加息都是一个谜。
日本央行是全球第一家引入超宽松货币政策的央行，同时采用了量化宽松和收益率曲线控制等工具，而它也将成为最后一个放弃这些政策的央行之一，从而成为全球为数ਜ不多、仍将市场束缚િ在宽松货币时代的锚点之一。也正因如此，一旦日本央行改变立场，就有可能波及全球，包括美国国债市场。
在本周的会议上，预计日本央行官员将维持低利率以刺激国家经济，因Ñ为该国的消费者价格涨幅仍低于其他发达经济体的水平。但在全球央行逐步转鹰的背景下，日元暴ó跌加剧，人们越来越怀疑日本还能坚持多久，这也给全球债券市场注ú入了新的不确定性。
BMOΑ Capiⓖtal Markets美国利率策略主管Ian Lyngen表↔示：
“日本央行非常受关注，他们将在今年余下时间继续成为投资者的关注焦点。对于市场而言，尾部👽风险在于日本央行变得不那么鸽派，从而与预期该央行今年不会调整政策的共识背道而驰。”&nbsτp;
分析师们表示，如果日本央行确实改变了方向，标志着全球宽松货币时代正式结束，美国国债收益率可能会跳升，即使只是暂时的。不过，与此同时，这种转变也会刺激日本投½资者重新购˜买美国国债，此☞前他们一直在观望，甚至通过加剧全球经济放缓的风险来压低长期收益率。
日本央行的鸽派立场导致日元大幅走软，今年以来日元兑美元汇率下跌超过16%，跌至1998年以来的最低水平。过去两个月，日本投资者的日元对冲10年期美国国债收益率已从1.30%降至零👽左右，这强化了该国在今年大部分时间里基本上没õ有出现在美国国债市场的ý原因。
一些投资者认ਫ਼为，日本央行将在未来几个月取消对10年期日本国债收益率设置的0.25%上限，这一前景被一些投资者视为美国和ਬ欧元区债券的潜在购买机会。 È
Ruffer LLP投资总监史密斯（Ma◯tt Smith）表示：
“如果日本央行转变，就有买入机会。我们肯定地认为，日本央行的政策转变将导致欧元区和美国国债收益率飙þ升，但时机是一个棘手的问题。ù”જ
这是因为日本央行可能更愿意坚持目前的政策立场，直到明年4月行长黑田东彦的当前任期结束。但史密斯表示，由于日本的通胀上升，“尤其是由于日元贬值，或ⓤ者因为美国收益率上升”，日本央行“可ö能会提前采取行动”。
然而，鉴于投资者已经预计欧洲和美国的增长将放缓，这对长期收益率造´成下行压力，日本央行的转变对全球债券的冲击规模可能Ì是短暂的。
美国10年期国债收益率目前♠略高于3%，比对政策更为敏感的两年期国债收益率低约20个基点，这是所⊗谓的收益率曲线倒挂，表明投资者预计利率最终将因金融条件收紧、经济疲软而被下调œ。
▤ BMO的∩Lyngen预计，如果日本央ਜ行改变目标，美国国债将出现两个阶段的交易：
“首先，下意识的抛售将推高美国国债收益率，主→要β集中在两到五年期国债，而下一阶段将是交易曲线扁平化的延伸。日本加入其他央行意味着收紧政策将进一步੪放缓全球经济，这种情况下人们会希望持有长端国债。”
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