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é 记者 ⁄| 白帆
ⓜ编辑ૡ |φ 殷幼安
7月6日晚，中远海控发布2022年上半年的业绩预告，预计上半年实现归母净利润约647.16亿元，同比增长约74.45%；扣非净利润约644.36亿元，同比增长约74.06%b3;。次日，中远海控早盘高开，▣一度涨超7%，但随后回落，此后半个月持续走低。业内♦观点认为，中远海控被深度低估。
业绩亮眼，Ñ股价却Å没跟着涨ζ
自疫情之后，整个航运市场迎bc;来了难得一遇的牛市，中远海控等全球航运巨头也在这两年赚得盆满钵满。今年上半年，中远海控的业绩延续上年的“运数”，归母净利润在去年上半年业绩爆发的基础上实现74.45%的高增长，平均日赚约3.6੨亿元。
中远海控在公告中称，本期业绩预增的主要原因是2022年上半年，Õ国际集装箱运输供求关系较为紧张，Þe;主干航线出口运价保持高位৻运行。报告期内，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为3286.03点，同比增长59%。
bc; 但在股市上，中远海运却并未ν获得同样í的好运。
界面新闻记者查询同花顺发现，2021年7月9日，中远海控的股≈价最高点曾到达24.82元/股，之后一路下跌，今年4月29日跌至最低点，仅12.25元/股。上半年业绩预告发布后，虽然7月7日早盘高开，却冲高回落，7月8日-7月18日之间更出现Τ明显下跌。截至7月21日收盘，中远海控的股价为14.19元/股，仅比4月份的最低点高1.94元/股。
▒ 股价与业绩背离的ª现象，不仅出现在中远海控一家航运巨头身上。根据丹麦南方银行Sydbank的计算，今年上半年，长荣、赫伯罗特、马士基、阳明、HMM五大航运公司的Χ总市值损失达420亿美元。
对于这一现象，有分析称，一是因为航运行业为周期性行业，目前市场Í景气度似乎已经见顶；二是中远海控2021年的分红方案存在争议。根据中远海控2021年年度权益分派实施公告，Ì中远海控2021年全年净利润约900亿元，但分红比例却不高，每股分红还不到9毛钱（含税）。ⓜ
近日中信建投的一份报告也显示，截至2022年7月6日，根据2022年一季度数据，中远海控A股净现∫金/净资产为1.11，净现金/净市值为0.86，PB仅为1.52；中远海控港股PB已“破净至0.88。预计2022年底A股将破净至0.96，港股PB将深度破净至约0.59，港股账面净现金约为市值的2倍，企业价值已经为负，处于深度低估状态。
对于‰长期跌破净资产的情况，中远海控董秘回答称，从长期来看，市场是有效的，ય最终决定公司市场价值的是公ϑ司所在行业的景气度、竞争格局、公司经营业绩的持续性及核心竞争力。
牛市见顶，业Ǝ绩能否ࢮ继续坚Κ挺？
Sydbank分析称，虽然Β收益继续增长，但航运公司的股价受到了投资者对于未来时间和航运公司未来收Ÿ益的紧张情绪的影响。
今ઢ年上半年Ņ，国际海运运价持续下滑，尽੨管全球港口仍在拥堵，运价却未能像去年一样一路飞涨。
注册国际投资分析师贾亦真分析称，中远海控股价疲软的最重要原因，是行业预期海运的市场将要见顶，见顶之后会再次步入亏损期。他进一步分析，2021年中远海控的市净率为2.25倍，Κ而根据今年年中业绩的数据，上半年中远海控的市净率是1.19倍，“这一数据充分反映了市场看ૉ到了未来海运市场运价回落，包括未来全球经济衰退下滑带来的风险。”
与此同 时，市场下滑所带来的焦虑情绪也传导至股民身上。在近期关于中远海控的投资♧者提问中，有不¥少投资者就美西航线运价下滑、消费萎靡等提出疑问。
克拉克森在今年6月13日的一份研究也显示，目前已将全球海运集装箱贸易量增长预测下调至1.3%（以TEU计），同时箱海里贸易预测下调至0.5%。全球集运贸易面临的Τ风险和不确定因素持续增多，当前预测仍存在–继续ⓔ下调的可能。
Sydbank高级分析师Mikkel Emil Jensen也表示：“随着利率上升和通胀加剧，消费者»的购买力正在被吸走。⊗因此，对商品的需求将减少。与此同时，消费模式也开始从电视、家具和建筑材料转向旅行等服务☎。”
市场下行的趋势′已经ï十分明显，但需要注意的是，包括中远海运在内的航运公司自去年开始加大了签订长约协议的比 重，从而稳定航运公司的收入，缓解即期运价大幅波动造成的影响。
中远海控副总经理陈帅在今年5月27日举行的股东大会上也表示，今年公司的签约目标ψ已经全部完成，签约价格也较往年有了♥非Āe;常大的提升。
贾亦真分析，长约协议的⇔运价õ同比至少翻番，ࣻ欧线一年期的合约价格同比增长或达200%-400%。
据悉，中b3;远海控的ℜ运ઞ价收入包括即期协议运价和长约协议运价两部分，但两种协议的具体占比公司不作披露。参考马士基71%的长约协议，中远海控的长约协议占比应该也不低，有分析认为可能超过60%。如此一来，即便即期市场运价下滑，长约协议仍然起到托底作用，维持业绩。
“这就解释了为什么二季度海运费价格高位回落，但中远海控中报的业绩却出现了进一步增长，创出Λ了单季度盈利的一੫个峰值。”贾亦真说。
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