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派哥聊美股：对话⇐清溪资本首席ੋ投资官司徒ઘ捷
清溪资本ઽ首席投资官司徒捷：Γ
੦ 高通胀下需要避免成长板块Î
一般来说在高通胀的情况下，首先成长ઽ板块是我们需要避免的。为什么呢？因为在高通胀的情况下，一般来说央行必定是要加息的，央行加息，如░果我们从很传统的公司金融的角度来讲，公司是怎么估值的？是把公司的自由现金流给它一个折现率，ਲ਼对它进行估值。一旦央行的基础利率上涨，整个折现率就会增加，分母增加，估值必然会降低。
我在我的公众号里写过一篇文章，当时说如果折现率从3%变成5%的折现率，一个公司今后几年盈利的估值把它折现过来就会下降32%。如果我们给它用同样PE的乘数੧来做，肯定股价也会往下走32%。在一个相对比较高通胀的情况下，这个时候央行加息，必然折现率上去，自然价⊗格就会打下来。这是第一。
高通胀下，那些有þ的没ⓞ的科技的东西是'可有可无的
第二，如果出现了通货膨胀上涨以后，大Õ家显然会发现钱不值钱，钱不值钱以后，所有的基础生活的成本就会增加。基础生活成本增加以后，大家的钱会放在什么地方？显然都会投入到跟基本生活相关的，跟吃喝拉撒相关的东西，这个时候我还会有闲钱再去订阅一个netflix吗？去订阅一个迪士尼plus吗？৻这些东西都不是我们生活中最重要的东西了，我们的生活ⓓ中最重要的就是活下去，最重要的就是吃饭、睡觉、住房。在通货膨胀的情况下，那些有的没的科技的东西，对我们来说是可有可无的。没有的话，对我们的生活并没有特别大影响，这些相关的产品就只能忍痛割爱了。
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