H1净利大增20%

　　7月22日消息，截至发稿♠，贵州茅ⓖ台涨超⇒1%，股价逼近2000元，成交额超12亿元。

　　H1归母净&#256d;利ࢵ同比增૊长20%

　　消息面上，7月21日晚间，“股࠹王”贵Õ州茅台公布2022年上半年经营数据：营收594亿元左右，同比增长17%左右；归母净利润297亿元左右，同比增长20ৄ%左右。

　　对比往年业绩可以‰发现，贵州茅台今年上半年业&#266c;绩创下同期新高，其中净利增速提升明显。2020年上半年░、2021年上半年，公司总营收分别为456.34亿元、507.22亿元，同比增长10.84%和11.15%，归母净利润分别为226.02亿元、246.54亿元，同比增长13.29%和9.08%。

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　　产品方面，贵州茅台2022੒年上半年系列酒增速营收增速明显。茅台酒营业收入499亿元左右，同比增长约16.18%；દ系列酒营业收入75亿元左右，同比增长23.76%。

　　　对于贵州茅台的上半年业绩Š，有业内人士表示，公司业绩基本符合预期。 

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　♦　白酒专家肖竹青≤表示，茅台业绩增长（有）三个原因：

　　一是大力度发展供↵货价1399元面对新零售客户和超市直营客户的市场配ó给量，另外茅台各省直营店大力发展了直供企业家的1499价格直供客户，在没有伤害原来传统渠道商和代理商和专卖店利益的情∉况下做增量；

　　二是发布了茅台1935、茅台虎年生肖ƿ酒100毫升茅台等高附加值高β利润系ⓔ列新品；

　　三是i茅台数&#266c;字营销平台上线▦γ。

　　股价方面，自今年6月末重新站上200ò0元/股的高位后，贵州茅台正在经历一段振荡期。7月21日，贵州茅台报收1939元⌈/股，微跌0.57%，总市值为2ૡ.44万亿元。

　　位列&#263e;公募基金重仓Ò第一હ位

　　7月21日，公募基金二季报基本披露完毕。数ੇ据显示，今年上半年，贵州茅台持续获得投资机构捧场ડ。白酒股仍是基金食品饮▦料重仓股主力。

　　天相投顾数据显示，贵州茅台、宁德时代、隆基绿能、五粮液、泸州老窖、药明康德（维权）、山西汾≠酒、比亚迪¬、华友钴业、亿纬锂能成为公募基金二季度末前十大重仓股（统计口径为公布2022年二季报的4380只积极投资偏股型基金）。

　　具体数据方面，贵州茅台取代宁德时代成为基金第੪一大重仓δ股，‰积极投资偏股型基金合计持有贵州茅台市值1359.28亿元。

　　从公募基金增持情况看，贵州茅台¾获增ષ持最多，截至二季度末ƿ，积极投资偏股型基金合计增持贵州茅台市值达284.53亿元，持有该股的基金从一季度的1397只增加到1629只。

　　ૉ白Ņ酒中报ૢ业绩分化

　　除了茅台，其余的4家白酒上市公司也已披露了半年报业绩预告，分别是顺鑫农业、ࢵ*ST皇台‍（维权）、金种子酒、老白Δ干酒。

　　今年以来，全国多地疫情反复，餐饮行业首当其冲，而餐饮又是白酒重要的消费场景，目前，疫情对白酒消费的影响仍然在持⇑续。而品牌之间的抗风险能力有所不同，弱势品å牌抗风险能力ચ更弱些。

　　具体看，顺鑫农业预计上半年归属于上市公司股东净利润降幅在89.91%至93.27%之间，降Ã幅较一季度有所扩大。对此，公司解释称，一是受全国多地聚集性疫情的反复影响，公司白酒业务消费场景减少，销量下降，叠加原材料供应、物流交通等因素影响，公司白酒业务受到较大影响；二是公司猪肉业务受行业和ૡ市场需求影响，公司生猪养殖、肉食品加工产业持续承压，较上年同期对比降幅较大；三是公司房地Ï产业务受国家房地产调控政策影响，房地产项目销售及回款较缓，影响公司整体业绩。

　　金种子酒则预计上半年归属于上市公司股东净利润将亏损5200万元至੊5800万元。对此，该公司解释称，本次业绩预亏主要原因：一是公司白酒产品结构处于调整期，次高Ι端产品销售占比较低，综合销售毛利相对较&#25b2;低；二是受疫情影响，销量出现下降。

　　而*ST皇台和老白ਖ਼干δ酒皆预计上半年归属于上市公司股东的净利润增速◈将超过100%。

　　*ST皇台表示，报告期内，公司营业收入和♨归属于上市公司股&#ffe0　;东的净利润同¦比大幅增长，主要系经销商客户按期发货及回款，合理控制期间费用，产品毛利率同比上涨，经营业绩同比扭亏为盈。

　　老白干酒♤业绩大增背后，主要得益于获得1.8亿元的υ土地收储补偿款。如果扣除非经常性损益ઙ后，归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比预计增加4800万元左右，同比增加45%左右。

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　　þ机构看好高端酒੥企发展

¡　　目前，机构更»倾向于看好次ⓖ高端以上的白酒企业发展。

　　东吴证券在近期χ的报告中表示，考虑到当前相对处于经济疲软周期，2022年三季度的需求表现不能比拟2020年三季度的表现，⁄全年维持坚守高端酒+拥抱有弹性的³次高端思路。

　　华创证券表示，白酒需求边际向好，酒企管理改善将是重要看点。展望行业下半年，需求边际向好，消费场景回补，预‹计行业动销将恢复个位数增长，酒企为完成全年目标加快发货，旺季价盘或略有松动，但头部酒企决策更加理性、营销政策执行更加精准化，量价均衡调控能力明显提升，因此一二线酒લ企在完成既定目标、业绩有坚实保障的前提下，中秋旺季批价大幅波动可以避免。行业重要看点在于酒企管理改善，一是继续抓住茅台、汾酒、老窖等内部改善带来的势能延伸，二是重点઎挖掘下半年酒企管理改善驱动预期好转机会，包括一线酒企五粮液、洋河，二三线舍得、老白干等，关注古井进展变化。

　　申万宏源发布−研究报告称，展望下半年，白酒环比改善趋势确定。全年维度来看业绩确定优先࠽，基ω于以下三个条件选股：全年盈测不做调整或调整幅度较小；前期库存压力不大，渠道质量良性；中长期成长逻辑和空间仍然清晰。

　　短期来看，7-8月为中报披露期η，当前市场对中报的预期仍然比较混乱，由于3-5月影响白酒全年动销的10%-20%，且21Q2大部分次高端及地产酒报表基数高，因此申万宏源仍建议降â低对次高端及部分地产酒品牌的中报增长预期。从中报表现来看，高端酒的增长૮更具韧性，预计茅台、洋河、老窖会有较好的表现，茅台由于线上平台i茅台的推出，对产品结构和吨酒价格会有显著贡献，有望带来茅台收入与业绩的超预期增长。

　　申万宏源重点推荐山Ρ西汾ઞ酒、贵州茅台、ƿ洋河股份、泸州老窖等股。

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