ફ ô ੇ来源：地产大哼2022
ળ 7 月 22 日——穆迪投资者服务公司È已将旭辉પ控股（集团）有限公司的企业家族评级（CFR）从 Ba2 下调至 Ba3，将高级无抵押评级从 Ba3 下调至 B1。
穆迪还对评级进行了审查，以进一步下调评级。ⓜ之前的评级ê展望为负面ƿ。
穆迪表示：“评级下调反映了旭辉在未来 12-18 个月内房地‡产销售下👽滑和财务指标疲软的情况，因为中国房地产ખ行业的经营环境持续充满挑战。”这些负面发展不再支持公司之前的 Ba2 CFR。
：“鉴于其房地产销售下滑以及未来 6 -12 个月的融资渠道可能减λ弱，降级审查反映了公司流动性缓冲和财务灵活性将恶û化的不确定性。૨”
◯ 评级理由Āe;੫
穆迪预计旭辉的经营业绩将在未来 12-18 个月内因经营和融资条件困难而减弱。具体而言，穆迪预测旭辉的合同销售额将从 2021 年的人民੪币 2，470 亿元下降至人民币 1，600 亿ψ元，到 2022 年下降约 35%。合同销售额的下降将减少公司的经营现金流，进而削弱其ી流动性。
在困难的市场条件憨下，该公司"还可能提供价格折扣以支持其合同销售¤，这将对其利润率造成压力。
旭辉在2022年前六个月的合同销售额与2021年同期相比大幅下降Ο54%至人民币63‾1亿元，ઢ原因是期内经营环境艰难和疫情导致的中断。
因此，穆迪预计该公司的信用指标将恶化。具体而言，其债务杠杆率（以收入/调整后债务衡量）将在未ਮ来 12-18 个月内从 Α2021 年的 82%< 降至 60%-65%，这是由于期内预期收入下降。此外，其息税前利润/利息覆盖率将从 2021 年的 3.6 倍降至 2.5 倍至 2.8 倍，原因是预计该期间的利润率和收入将下降。
穆迪估计旭辉的流动性缓冲本应减少，因为 2022 年上半年的合同销售额弱于预期。穆迪预计未来 6-12 个月该公司的非限制性bc;现金短期债务将下降至远低于 1.7 倍的水平即使考虑到公司在 2022 年 6 月成功发行人民币 ♫5 亿元在岸债券这一事实，在 2021 年底仍实现了ⓑ这一目标。其流动性恶化的程度尚不确定，将取决于其持续获得各种融资渠道的能力。
旭辉 Ba3评级反映了公司执行房地产开发战略的能力，该战略专注于满足主要一二线城市的大众市场住房需求。这种专注Δ帮助公司在过去实现了快速的资产周转。该评级还考虑了该公司多元化的地理覆盖范围及其充足χ的流动性缓冲，尽管§流动性缓冲正在减弱。
另一方面▥，旭辉的信用»状况受ઙ到其经营业绩疲弱、信用指标恶化以及对合资企业（JV）业务的重大敞口的限制，这阻碍了其信用指标的透明度。
由于结构性从属风险，B1 高级无抵押债务评级比 CFR Š低一级。旭辉的大部分债权࠹都针对其运营子公司，并且在清算情况下优先于¾控股公司的债权。此外，控股公司缺乏结构性从属关系的重大缓解因素。因此，控股公司的预期索赔回收率将较低。
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