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记者&ધnbsਗ਼p;胡雨
‚尽管上周A股市场整体延续回调趋势，但沪指周线已止跌转涨，深成指、创业板指周跌幅明显⇓收窄。在业内人士看来，A股市场不存在系统性风险，相对海外市场显现韧性。
从公募基金披露的二季报情况看，整体上其持仓分布集中、高持仓占比板块短期涨幅偏大，同∧时医药等具备长期成长潜力的板块持仓处于相对低位。在业内人士看来，这可能诱使投资者短期调仓，加剧市场波动。后市配置上，建议继续维持成长制造、医药和消费的均∅衡配置。Œ
对ⓢ中期走势不Ǝ宜悲观
经û历震荡回落之后，上周沪—指率先企稳。Wind数据显示，截至7月22日收盘，上证指ࢮ数全周上涨1.30%；深证成指、创业板指全周跌幅分别为0.14%、0.84%，调整幅度较前一周明显收窄。
上周A股行业板块整体呈现出“超跌补涨”态势，年内整体表现落后的环保、计算机࠽、传媒板块领涨市场，受益于政策的地ξ产板块出现一定程度反弹；而前期¤较为强势的电力设备、农业等板块表现不佳。
“当前市场正处于4月底强势反弹后的检验期，研判未来市场走势需要综合考量国内增长修复力度及持续性、二季度业绩报告、稳增长政策环境、局⊆部疫情形势、海外主Ô要国家衰退预期对中国的影响等。”在中金公司首席策略分析师王汉锋看来，中期对A股市场走势不宜悲观，中国市场相对海外显现韧性。
对于最近半个多月来A股市场从阶段高点开启的回调，š海通证券首席策略分析师荀玉根认为，这次属于“倒春寒”性质的回调不会改变4月底以Ąf;来⊕的反转趋势。
兴业证券首席策略分析师张启尧也认为，当前市场不存在系统性风险：“当前‘宽货币’仍在延续，各类‘稳💼增长’政策持续落地、加码。从微观流动性看，市场正由‘存量博弈’逐步回归‘增量流入઼’。5થ月以来市场底部上移，新发基金回暖，市场仍有增量空间。”
ચ Û两大૩方向值得重点关注
公募基❄金二季报整体表♠现及持仓变动γ也是投资者颇为关心的话题。
中信证券策略团队的研究报告指出，截至2022年二季度，主动权益类公募产品整体平均仓位为84.6%，是2006年以来的仓位最高水平；从结构上看，持仓行业分布进一步集中，目前主动权益类公募产品在上游周期、成长制造、房地产及新旧基建、白酒等部分消费板块的仓位处于历史偏高水平，医药仓位’在主要板块d0;当中最低。≠
“持仓分布集中、高持仓占比板块短期涨幅偏大，同时医药等具备长期成长潜力的板块持仓处于 相对低位，这些信息都可能诱使投资者短期调仓，加剧市场波动。”中信证↑券首席策略分ⓕ析师秦培景如是说。
广发证券首席策略分析师'戴康还从基金二季报中发现了一个值得关注的边际变化：“基金二季度向疫后韧性修复的‘消费优势’行业里面寻找新的扩散机会，食品饮料、商贸零售、美容护理、免税、酒店餐饮、航空机场等板块都在二季度获得了不同程度的增配。沿着经济修复先生产（制造）、后生活（消费）的特点，中国优势资产也将从‘制造优∋势’向‘消费ćf;优势’扩散。”
结合对公募基金二季度仓位结构的分析，安信证券首席策略分析师林荣雄认为，目前公募投资群体对于高景气度成长赛道继续选择坚守，后市“疫后修复+成ી本冲击减弱”是最大边际变化变量。“在这两大变量影响下，业绩具备较ૡ高弹性的中游制造业和下游服务业值得重点关注。”
↓ 均衡→配置成共识≈
对于后市布局，秦培景建议继续坚持成长制造、医药和消费均衡配置。⊆“成长制造领域建议重点关注半导体、军工、智能汽车、光伏、风电，中报季中后段预计成长制造行情可能更偏向半导体及军工；医药行业或迎来阶段性估值修复行情，建议重点关注创新药、医疗器械、‡CXO、医疗服务；消费板块依旧关注两条主线：一是航空、酒店、餐饮、旅游；二是在局部疫情背景下ૣ仍然维持高景气度的细分行业，如白酒、小家电、美妆产业链、人力资源服务。”
王汉锋建议，配置上依然以低估值、与宏观关联ફ度不高或景气度尚可且有政策支持的领域为主；对于成长风格的标的，其在近期连续反弹后性价比在减弱，后续波动可能会加大。“伴随上游价格大幅回调Ó，建议逐步关注中下游产业可能出现的修复。”
戴康建议后市配置可关注三条主线：一是从疫后修复及PPI向CPI传导中υ受益的消费领域，具体品种包括食品饮料、家电等；二是中报景气度优势依然存在的制造业，具ⓑ体品种包括汽车（含新能源车）、光伏组件、煤炭；三是限制性政策转向边际宽松的互联网传媒、创新药、地产龙头。
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