爆款收割机柠萌影视:剧好

&#25bc;　　电视剧《三十而ⓩ已》、《小欢喜》、《猎罪图鉴》背后的制作公司柠萌影视，即将在港੠股上市。

　　不过，ੑ公司披露的招股书，也揭露了影视娱乐行业中内容制作公司的弱势地位：在播出平台、影视明星甚至是IP版权方的夹缝中求生，承担了制作的成本和风险，辛苦钱越来越难赚；所谓的长远护城河，内容制作能æ力、合作圈甚至是核心团队，就行业特性而言，都很难维持稳定性Ð。

　　所以，2019年-2021年，柠萌影视‡੘虽然爆款频出，但在▧视频网站泡沫退潮的背景下，整体处于营收净利双降的趋势之中。

　　∼爆款收ú割‎机

　　冰封之中的影视娱乐行业，迎来强烈的回暖信…号。上周，柠萌影视传媒有限公司（简称“柠઱ω萌影视”）通过港交所聆讯，即将在港股上市。

　　2018年行业调整至今，又遇上疫情，影视娱乐઱板块，退市的公司不少，成&#25d0;功IPO的，一只手都数得过来⊕。

　　柠萌影视去年曾计划于A股上市，6月底终止辅导后，9月份火速转投港∑交所，今年4月预披露更新，终于☼在7月中旬拿到了入场૎券，离正式敲钟仅一步之遥。

　　曾在SMG担任高管、负责电视剧采购的苏ੌ晓，2014年带着自己的核心班底陈菲、徐晓鸥和周元，创立柠萌影视。仅仅¤8年时间，这只“柠萌”，便成长为ૌ剧集板块的头部公司之一。

　　2016年《好先生》、《小别离》，2017年《择天记》，≈2018年《扶摇》，2019年《小欢喜》，2020年《猎狐♡》、《二十不惑》¼、《三十而已》，2021年《小舍得》、《小敏家》，爆款不断。

　　业内一般将每年收视率排名前2૎0的电视剧∏和网络播放量排名前2⌋0的网络剧，称为高收视率剧集。

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　　2019年-2021年，公司推出8部剧∇集，有6部成为高收视率剧ⓔ集，爆款命中率达到75%，远超前五大竞争对手同期约为45.9%的概率。

　　这6部剧集，在网络视频ϒ平台首轮播映期间获得163亿次的点播量，同期，在电视à台的全年收视¼率均超1.0%。

　　根据弗若斯特沙利文报告，સ按2021年的收入计，公司θ在高度分散的剧集行业约占2.5%的市场份额，排•名第四。

　　更为ખ重要的是，随着影视工业化的深入推进，柠萌▥影视已经具备了流水线式的爆款生产能力。《小别离》、《小欢喜》、《小舍得》、《小敏家》接连成功ⓔ，《二十不惑》《三十而已》之后，公司又策划了《四十正好》。

　　这几年，影视行业处在艰࠷难的调整期。但是，因为受众场景的补偿效应，剧集的回暖比电થ影、👿综艺等板块来得更快。

　　另外，影视行业越是调整升级，就越能凸显优质内容的价值。അ2019年-2021年，高收视率剧集总数分别为31部、35部、39部，分别占年度剧集总数的6.2%τ、6.9%和7.8%。这也是近年新丽传媒、正午阳光、柠萌影视等公司迅速崛起∑的根本原因。

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　　剧好，☎难挣钱

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　　《三十而已》、《小欢喜》、《小舍得÷》等剧集，无论是口碑、收视率还是话题性，在当年都处于市场头部。爆款越来越☼多，柠萌影视的业绩却越来越差。

　　2019&#256d;年，公司√推出3部剧集，诞生《小欢喜》1个爆款；2020年，3部作品均成爆款，《猎狐》、《二十不惑》、《三十而已》，2021年，4部作品3个爆款，《小舍得》、《千古玦尘》、《小♨敏家》。

　　这੬૜3年，公司营业收入⌊分别为17.94亿元、14.26亿元、12.49亿元，归母净利润分别为8295.1万元、5013.0万元、6091.3万元。

　　2022年Q1《超越》、《猎罪图鉴》和《小敏家》给◙公司带ક来了4.71亿元营业收入，公司却亏了2ⓙ12.3万元。

ફ⇐　　随着视频网站的发展进入稳定期，大举烧钱买内容的内卷式竞争有所缓和β，在监管政策的助攻下，一定程度上抑制了剧集的价格泡沫。

　　所以，报告期内，柠萌影视在版权剧上获得的收入呈萎缩趋势，所幸不断增长的内容营销业务补充了一∋部分。就播出渠道而言，从电视台获得的γ收入占比੏逐年提升，网络视频平台等渠道的占比逐年下降。

　　2੒019年的《小欢喜》能‡给公司带来6.96亿元的营收，2021年播出的《小舍得》和《小敏家》，题材ડ相近、表现相当，产生的收入分别为4.80亿元、4.76亿元。

　　近几年，监管机∴构对核心演员片酬的限制，帮助公司提升了毛利率，2019年-2021年分别为22.3%、38.3%、4⊄4.8%；但是，剧集整体制作成本的上升已成趋势，现代剧动å辄成本过亿，古装剧甚至高达两三个亿，公司业绩下滑的危机无法避免。

　　柠萌影视引入腾讯👿成为第二大股东，其投资者名单还包括弘毅资本、芒果શ文创等，希望能在增强资本实力的同时，加强੉与播出平台们的联系。

　　但是，在剧þ集这个Í细分市场，腾讯控股的新丽传媒才是亲儿子，柠萌影视能够得到的资源很有限。腾讯越是有意在Μ内部培养中国版的奈飞，对柠萌影视这种纯内容制作的卫星工作室，越是不利。

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　　绑઒定黄磊

　　几乎所有影视娱乐公司都会采取绑定明星的方式来发ઍ展，柠萌੭影视也不例外。其股东名单∧中，能够明确身份的最大的“腕儿”是黄磊。

　　2014年9月，黄磊与苏晓等人合资的上海果实投资管理中心受让柠萌影视股份，成为当时的第五大股东；2017年6月，黄磊持股90%的北京曼孚文化传ઐ播有限公司参与公司融资。截至目前，黄磊੓个人¡间接持有拟上市公司0.7%的股份。

　　柠萌影视与黄磊合作颇深。2016年的《小别离》，2019年♣的《小欢喜੩》，2021年的《小敏家》，主角都是黄磊；另一部系列作品《小舍得》，虽然»没有出演，也担任了艺术总监。

　　2020年，黄磊从从公司获得了168ਲ਼0万元报酬ö，为当年的第四大供应商；2021年获得了4૯910万元，为当年的第二大供应商。

　　现在的问题是，黄磊在《小舍得》中担∴任艺术ચå总监，提供非表演服务，要不要认定为片酬？如果黄磊从这个项目获得的报酬被认定为片酬，那么，柠萌影视就违反了演员片酬的相关法律法规，《小欢喜》和《小敏家》就面临下架风险。

　　当然，就🙀影视娱乐业务本身<而言，柠萌影视最大的风险，仍然是来自【不ç确定性】。

　　能否持续生产爆款？不确定。今年是剧集大年，佳作频出，上半年最大的奇迹属于《人世间》和《梦华录》，腾讯成为大赢家ℑ。柠萌影视到目前只出‚了一部《猎罪图鉴》，《小欢喜2022》待播，能否⇒成为今年的爆款，还要看下半年的市场。

　　合作圈是否稳定？不确定。看起来和&#25bd;柠萌影û视绑定最深的૨黄磊，今年有三部大制作剧集，分别是芒果TV的《张卫国的夏天》，正午阳光的《县委大院》，以及公司的《小欢喜2022》。

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　　甚至是公司的‾核心团્队能否保持稳定，也充满了不确定性。

　　曾经的头部剧集制作公司稻草熊娱乐，以同样的模式和概念∅登 陆港交所。阿里巴巴、爱奇艺等平台加持，深度绑定ð刘诗诗、赵丽颖等明星，市值一度超越百亿港币。

　👽　不过，随着各路资本减持ਬ，公司资源大幅缩水，这几年没什么拿得出手的作品，市值已缩水至16亿港元，◯不知有多少投资者被割了韭菜。

　　ⓩ内容为王的柠萌影⊂视，会成为资ਫ਼本市场的意外吗？

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