国盛宏观：年中政治局会议5大前瞻|稳物价

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　　基于4.29政治局会议和6月底Π以来一系列高层会议或讲话，以及二季度我国经济实际表现。国盛证券做出5大前⊃瞻："

　　1：会议Θ可能强调Î下半年形势严峻、稳增长稳લ就业稳物价压力大；

　　2：可能突出三季ⓛ度Ì是重要“窗࠷口期”；

　　3：全年GDP目标更可能“保4争5”，对应下જ半年要努力5.3%以上；应会更突出稳就业💼、·稳物价；

　ã　4：货币政策难见“超大刺激、大ો规模刺激”≠类似的表述，更多是强调政策连续性，以及落实力度；

　　5：具体对策上，组¦合拳☎可期，重点关注对地产、基૮建、消费、货币、财政的提法。

　　♠原Γ文：઴

　　事件：按ⓓ惯例，7月底将召开年中政治局会议（2018年为7/31，2019-2021年均为7∈/3∉0，且均在周五；据此，今年7/29概率大），主题通常是“分析当前经济形势，部署下半年经济工作”。

　　核心结论：4.29政治局会议以来，内外੣部形势更加严峻。倾向于认为：本次年中政治局会议，对经济目标可能淡化为“保持合理区间”和“争取较好é水平”，全年应是“保4争5”，对应下半年要努力5.3%以上；政策大方向可能是4个“为主”，稳增长稳就业稳物价为主、稳←信心为主、财政货币宽松为主、强化存量政策落地为主，同时，增量政策仍可期、但“超大规模刺激”不太可能；此外，对地产表态可能更积极，扩基建、促消费的重要性有望提升，防疫情可能更强调兼顾稳增长。

ૉ　　Ô1ψ、7月底的年中政治局会议很重要，定调通常管到年底。

　　2、本次年中੏政治局会议，应对标4.29政治局会议和6月底以来一¥系列高层会议或讲话，也需要基于二季度我国经济实际″表现。具体有5大前瞻：

前੩瞻1：应会肯定二季度经济正增长“ð极为不易”，但更多的还是突出“经济恢复基础不稳固”，突出⊄下半年形势严峻、稳增长稳就业稳物价压力大；

¢前瞻2：可能突出三季度ૠ是重要“窗å口期”；

前瞻3：政策总目标上，可能仍会强调“疫情要防住、经济要稳住、发Ω展要安全”，但内涵可能调整：防疫情应会更加兼顾稳增长；稳增长仍是硬要求，但可能转为强调“保持合઒理区间”和“争取较好水平”，继续提示，全年GDP目标更可能“保4争5”，对应下半年要努力5.3શ%以上；应会更突出稳就业、稳物价，并可能强调“优先实现”；

前瞻4：政策总基调上，大方向应还是全力稳增长、稳信心，会宽松为主、刺激为主、也会有增量政策，但应不会有“超大刺ૣ激、大规模刺″激”类似的表述，更多的还是强调保持政策的连续性与稳定性、精准有力，也会强化执行、狠抓落实；ੌ

前瞻5：具体对策上，组合拳可期，重ਬ点关注对地产、基建、消费、‌货币、财政的੩提法。

　　1）对૩地ⓐ产表态应会偏积极，房地&#263e;产有望进一步实质性放松；

　　2）应会更Þ突出扩基建，并可能强调“形成更多实物工作量”，政策性金融和专∀项઻债落地是关键；

　　3）应会突出促消费，关注消☻费券、汽车、家电、家þ居等વ；

　　4）货币和财政应仍会定调积极、偏宽松，降准降息仍&#25a1;可期，财政ⓟ端也有可能出台增量政策补资૥金缺口。

　　（本文⇔ñ部分ë内容有删减。）

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