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在疫情反复的大背景下，间歇″性停业似乎成为了ⓩ国内૩医美行业的“常态”。
以今年Q1、Q2季度为例，受疫情影响，国内三大区域医美终端机构陆续进入停业期，િ医美产业链整体受到一定冲击。对于一线/新一线城市而言，疫情封锁下，华南、华东、东北区域医美终端机◘构陆续进入停业期，北京、上海、成都分别为全国医美市ષ场规模前三的城市。
虽然多数上市公司的主要机构在Q2季度未因疫情冲↵击而停业，但疫情影响消费者流动性，ਬ仍对终端客流量Ó造成一定冲击。
对于医美国际(AIH.US)来说，2021年和202É2年过的都不容易。公司受疫情ø影响2021年业ફ绩触底且财务陷入困境，2022年Q1季度则是延续了上年的净利润亏损情况。
为改善公司流动性和财务状况，医美国际♩引入了新的战ú略投资者。
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据智通财经了解，7月20日晚，医美国际公告，拟通过股份转让+增发新股的方式，引入拉芳投资及ਊ深创投集团。交易完成后，医美国际实控人将∗变更为拉芳家族。
财<务困境下的选Ο择
医美∀行业之所以一直都被市场所看好，在于其具有较强的回补属性，在ⓠ供需两旺的行情下，回暖力度较大。但行业信息ਠ的不对称、不透明，也会让行业景气度变化较难预判与证伪。
与壁垒较高集中竞争的上游药械制造产业链相比，医美国际所在的中游服务机⊕构市场进入门槛相对较低、毛利丰厚，呈高度分散格局，且分散度有进一步Æ提升趋势。这让医美国际在2021年疫情反复的市场环境中⊃回暖受限。
此前，医美国际发布了其2021年ⓨ财报。财报显示，受新冠疫情等因素影响，公司2021年收入为6.46亿元，与2020年的9.⇒02亿元相比下降28.4%;2021年净亏损6.69²亿元，同比亏损规模扩大171.2%。
对于净利亏损进一步扩大，可以总结为3个原因：当期公司对旗下部分机构进行战略重组与优化，产生3.14亿元非流动资产减值损失;近年ય中国医疗行业薪酬普遍上涨，公司存货及消♩耗品成本持续拉高;公司在疫情缓和窗口期，直面激烈的市场竞争加大促销力度，以致当期销售费用—率持续攀升。
从现金流来看，持续亏损下公્司现金流情况紧张。智通财经观察到，截至2021年末，公司账上流动资产仅为0.9∈6亿元，亟需引入资金改善流动性。而这也是此次医美国际引◙入拉芳家族的主要原因之一。
根据医美国⋅际发布的公告，本次交ξ易将由两部分组¹成。
首先，医美国际创始人周鹏武和丁文婷夫妇拟以每股价格4.67元的价⊆格，转让总计约2132.20万股公司普通股给拉芳家族旗下的澳洲万达，总对价1亿元。买卖双方已于7月20日签订股份ⓖ转让协议，且不附带任何附加条件，预计交易将于2022年第∞四季度完成。
其次，拉芳家族旗下的拉芳投â资和深创投基金将共同作为GP设立的海南东方捷创投资合伙企业，医美国际将与其签订认购协议。届时捷创将拟以1.7亿元的总对价，认购总计3640.26万股公司新发行的普通股，每股普ੌ通股的认购价格为人民币4.67元。
认购协议落地后，拉芳家族共向医美国际投b2;资约3.ú7亿元，因其直接加间接持有医美国际超过50%股份，拉芳家族也将成为公司的实际控制人。
轻医美会是á一门û好生意?ੑ
实际上，在拉芳家族入主前，医美国际就在20«21年进行了一轮资产优化调整ⓤ。
具体来啦。医美国际在2021年³9月启动优化业务的战略重组，将发展重点从快速扩张转移至稳定增长。其核心战略之一便是剥离或关停了部分位于非核心市场或未达到公bc;司内部要求的机构。
自2021年1月以来，医美国际已转让或关闭了7家治疗中心，其中包括1家旗舰医院。截至2021年末旗下治疗中≤心网络机构数为15个，分布于11个城市。其中前五名的治疗中心2021年收入占营′业收入比重为71.2%，Š为医美国际营收的主要来源。
2022年，医美国际则将业务重心放在了轻医美方面。2022年Q1财报显示，医美国际推出8种新轻医美治疗方案，轻医美治疗次数持续提升ϒ，光电治疗次数为10.3万次，占总治疗次数的7Μ3%;微整形治ਰ疗次数为25399次，占总次数的17.9%。相较之下，手术治疗次数为7676次，占总次数的5.4%;其它综合健康和医美服务次数为5195次，占总次数的3.7%。
从业务੍量结构a0;也不难看出，轻医美成为医美国际后续的重要转<型方向之一。
近年来ਜ਼，轻医美市场近5年复合增长率达34.7%，远远超过了医美行业整体的20%。另外，“轻医美消费理Ô念”也被认为是医美行મ业发展越来越好的主要因素。轻医美发展趋势较为显著。
从行业优势来看，轻医美的优势在于运营成本更低，且高频高价。通常来说，一家传统的大型医美机构，每月月运营成本在300α万-500万元，每月至少需要做6ⓣ00万-800万元的业¢绩才能营收平衡，获客压力较大。但轻医美模式则以300平米的诊所为主，平均运营成本仅为20万-30万元，每个月只需保证50万的业绩即可营利。
另一方面，▧数据显示，超8成轻医美用户会周期性体验轻医√美项目，黏性较高;29.9%的用户会在首次体验后2-3个月产生再次消费的想法，10%的用户会在当月复购，36.1%的用户半年消费一次，产品复购率较⋅高。
此外，与手术整形⌊相比，轻医美恢复期短、风ö险低;与生活美容相比，医疗美容能够ćd;深入下层皮肤组织，功效明显。
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基于以上ી原因，轻医美逐â渐成为近年医美行业发展的共同趋势。但轻医美并非完全的“暴利模式”其同样存在不可忽视的核心问题，即高毛利、低净利。
数据统计显示，轻医美模式下，医美上游企业平均毛利率达90%，平均净利率达30%;中游平Þe;均毛利率50%，平均净利率只有10%;下游平均毛利率60%，平均净利率只有10%。
可以明显看出，轻医美模式下，中下游净利率依然ò较低。原因在于，医疗器械设备成本高;严重依赖合લ♩规医生，人工成本高且难以标准化;激烈市场竞争下营销获客成本高。
对于医美中’游服务机构市场而言，合规化φ是一个绕不开的问题。&#ffe1;
据《2018医疗美容消费报告》显示，2014年至2018年，我国民营医ⓥ疗美容机构的数量逐年快速增长，且增速越†来越快，年均达到45.7%。但是如此竞争下，没有一家医疗机构的市场占有率超过5%。轻医美市场大概率也将延续这一市场ਨ格局
目前我国的医美机构大概有2万家左右，其中有7成以上是中小机构，诊所级别的占比最大，当下中小企业的规范化程度远远不够，存在不少短板，如缺乏专ćb;业人才。在此背景下，轻医美医师的争夺以及客源争夺或成为后续轻医美市¢场的主要矛盾，而这也将是医美国际后续需要面对的问题之一。
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