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每经记者 胥帅 安ßÚ宇ਫ਼飞 每经编辑 文多
新能源产业链ૣ，³谁为谁打工？ળ
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一场世界级的动力ϑÚ电池行业盛会，没想到因为重要嘉宾的一个金句引来了全市场关注。
Ó宁德时代董事长曾毓群以“炒作”形容ધ锂价，下游整车企业则自比为电池厂的“打工人”。
但上游公司驳斥起∏来也显得粗糙而有理，只看到资源企业ζ吃肉，没有看到资૪源企业挨打？
外人看的是“锂王”和“宁王”开起了“吐槽大会”ਠ。但在这场2022世Χ界动力电池大会上，内行人应该看到谈论更多的东西，比如੫周期，比如求同存异，以及不用锂的新技术。
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下游的吐槽：“暴涨”“炒作”∑
👽7月21日，2022世界动力电池大会开幕式在四川宜宾举行。10点40分，轮到了万亿市值公司宁德时Ψ代的董事长曾毓群演讲。
西装笔挺、系着红白条纹领带的੨他缓缓走到台前，打开了“创新引领Twh时代”ª（Twh即太瓦时，1太瓦是10的ਨ12次方瓦特）的PPT。
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一时间，台下的观众齐刷刷掏出手机，对准了❄他和他的PૢPT。全球动力电池龙头企业掌门人的演讲，本身就是一台“压轴大戏”，毕竟他的一言一行都对产业和资本市场有重大影响。
在曾毓群开讲前，作为宁德时代上游的锂资源股已经“先跌为敬”。9点40分，A股锂矿双雄天齐锂业（SZ002466，股á价117.70元，市值1932亿元）、赣锋锂业（SZ002460，股价91.51元，市值1845亿元）分别下跌4.54%、4.05%，合计蒸发百亿市值¾。
੭融捷股份（SZ002192，股价133.90元，市值347.7亿⇐元）、盛新锂ૢ能（SZ002240，股价56.96元，市值492.9亿元）当时也在跌。
一时‹间，好像锂股“老»大”带着“小弟们”集体趴了。Â
与此同时，宁德时代（SZ300750，股价521.75元，市值1.27万亿元）从9时35分开始，有明显的拉升。孚能科技（SαH688567，股价32.16元，市值344.3亿元）等电池企业已经大涨。
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这一边，是电池“老大”好ε像带着“小弟们”集体起立。
与资本市场的热闹相比，ਫ曾毓群那十多分钟的演讲中，语气不紧不慢，无Ζ法感觉到明显的抑扬χ顿挫或者情绪上的起伏。他没怎么说价格，或者说，他80%的时间在谈电池技术、“双碳”意义、电池回收，只有20%的时间说了上游资源——碳酸锂、六氟磷酸锂。
在这20%的演讲时间里，他可能也只用了一半的时间讲锂——一年时间从7万元/吨涨到5ü0万元α/吨ⓜ的那个碳酸锂。
就是这20%的内容——实际两三句话的内容， 上了各大股吧论坛、交易软件૨、财经新闻的ਲ਼热搜。
也是这20%ਪ的内容里，曾毓群的d3;话语里出现了令上游资源ƿ投资者有些不快的字眼。
一 个是“炒作”。“（储能）在这样的高速增长中，上游原材料的炒作带来了产业链短期Ād;的困扰。”
第二个是“暴涨”♨，“碳酸锂、PVDF（⌈聚偏二氟乙烯）、六氟磷酸锂等原材料在一年Ý时间内出现了价格暴涨”。
第三个，是图片上的“碳酸锂短期暴涨”这ⓟ句话。它以特别醒目 ——白底加黑的处理方式，放置于屏幕中间。下面是碳酸锂价格变化表，从2021'年的7万元/吨上涨至48万元/吨。
ਨ 图上，“586%”涨幅的τ数字也被加白，同“碳酸锂短期暴涨”ⓐ共同成为这页PPT最显眼的两处。
Κ “暴”和“炒”，共同构成极具冲击和冲突的符号。曾毓群⌋也和它们一起，成了话γ题。
Õ ϒ⊄这只是开始……
曾毓群讲完，另一位“曾董事长”‚来了——千亿市值公司广汽集团（SH60123Γ8，股价14.52元，市值1519亿元）董事长曾庆™洪。他可能只想说一句玩笑话，但没想到这句玩笑话的关注度超越了演讲内容。正是这一句玩笑话，抛出了新能源汽车产业链的一个灵魂问题——谁为谁打工？
“动力电池成本已占到我们汽车（成本）的⇐40%，50%，60%。”曾庆洪甩出一个又一个数字，语调一下比一下重，最终他的手上扬，∼“不断ਜ਼升价。”
他看了一眼—曾毓群，用手指向了观众席，讲出那句著名的金句：“那我现在不是给宁德时代打工吗૮？”
当ä曾⊆庆洪将矛头指向电池原材≅料“暴涨”，A股市值排行第80和A股市值排行第4的两家企业，实际是共同将矛头指向了上游锂资源。
ਪ 现在Ņ，聚光灯开始转移，压力轮到↓了锂这一边。
但‘他a1;们ૄ在现场没有说话……
“谁为谁打bc;工”的灵⇒魂拷问Ô
张小飞，高ℜ工锂电董事„长，一位行业媒体的掌门人，但在新能源汽车的领域，几乎无人不知，无人不晓。即便行业上市公 司董事长，总裁级别，也会称呼他一声“飞哥”。
7月22日，他主持了2022世界动力电池大会的一场分论坛。“飞哥”很懂传播学，并且爱看ਬ⊃新闻。两位“曾总”的言论上了热搜，૧“飞哥”作为主持人，自然懂得用大家关心的问题撩拨关注点。
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他在说话时，提了“谁为谁打ⓛ工”，又补了一句：“如果今天天齐锂业、赣锋锂业在的话……”其实，天齐锂业和赣锋锂业两ćc;大“锂王”都不在这里。
但风口浪尖上，每一个人身上微小的尘埃都会被显微镜放大。7月21日，曾毓群演讲Å时还曾表示，电池里面绝大部分材料都是可以循环利用的，并提到子公司广东邦普的回&#ffe0 ;收利用率达到了90%以上。当天，天齐锂业投资管理部门相关人士在其他场景中就锂回收向媒体表示：锂回收理论上可以，在商业应用上还达不到大规模回收再利用。
这句话不是说»给宁德时代听的。但宁德时代相关负责੦人当天也在接受采访时隔空回应了，“欢迎到广东邦普看先进量产技术。”੍
尽管这句话也不⊃是给天齐锂业说的，但媒体把两句话放在一起，说者ࣻ无心而听者有意઼。
ⓩ “锂王”和ô“宁王”“开撕”，这是一些媒体起的标ℜ题。
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同样是在这一天，因为类似⇒的只言片语，这种隔ô空的火药味越来越重。
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7月22日，宁德时代首席科Γ学家吴凯在一场分论坛说，“平常也遇到客户对我们的抱怨，说整车厂不是很赚钱，你们电池厂是不是把利润都拿走了。👿”“我们公司今年虽然还没亏本，但是基本上在稍有盈利的边缘挣扎，非常痛苦。利润往哪儿走，大家也可以想象。”
ੋ 这句话就像一ì股力量，将关注点又拧回到那个灵魂拷问：“谁为谁打工？”
若参考去年和今年上半年的财务数据，说下游为锂资源企业“打工”也不无½道º理。
去年，天齐锂业、赣锋锂业的锂产品毛利率至少超过40%，遑论经过暴涨后的今年上半年૯。宁德时代，去年产品毛利率不到30%，比亚迪（SZ00259ª4„，股价322.95元，市值9402亿元）、长安汽车（SZ000625，股价16.86元，市值1673亿元）不到20%。
上∴游资源企业并不回避产品涨价带来的高利润率，±因为这是事实。但他们也可以抛出一个灵魂拷问：“去年，谁给谁打工੬？”
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去年，就¥是曾毓群PPT中那段涨幅曲线的开头——碳酸锂7万元/吨时。这一价格差不多出∝现在去年此时。
当时，锂矿企业缓缓走出市场出清的泥沼，天齐锂业董事长≥蒋卫平还在为沉重‡的债务担忧。在7万元/吨之前，锂矿企业正在进行上一轮痛苦而又漫长的产能出清。5万元/吨也会卖，6万∩元/吨也会卖，毕竟相比4万元/吨或者5万元/吨，这一售价至少不会大亏，维持个“温饱”。
那是股价不到百元的ι赣锋锂业，股价不઼到50元⊃的天齐锂业。
“我们享受这一段时间的高红利，是因为我们挨了很多年的打。锂这个行业总是有高峰，也Ñ有低谷。你吃了那么多年的亏，现在赚个一两年的钱不是很正常吗？”一位锂企年轻董秘刘能（化名）越说પ越激动，“他们叫，有什么好叫的！”
7月21日这一天Õ下午，ો记者还想和他多交流一番。“对不起，没有空，因为我们现在赚我们的钱。”他说了句气话。
一些锂资源自有量不高，又要为电池厂造ƒ产品的正极材a0;料厂，面对“谁给谁打工”的问题，只有苦笑。
“ਜ我们给电池厂和锂资源两边打工。”一ષ家正极材料厂的副董事长υ唯有自嘲，就像夹心饼干，两头都要讨好。
但他还是有真诚之语ਲ਼，a0;对锂价开“吐槽大会”，实际上是“吐也白吐”。
“È吐也白吐”背后不外乎一个大家熟悉的逻辑——新能源汽车叠加储能要进入Twh时代，下游几何级扩张的需求必然急需锂的દ供应。电池和新能源车希望大踏步，希望锂的开采Ο也大踏步跟上。
但囿于各种主客观条件，上游◊不是想迈开腿ਮ就ąc;能迈开腿。
说到底，这还是一个市场逻辑。当电池和整车企业传出“希望管控价格”的声ð音时，上游对此的反弹 就变得更为激烈。更何况，反弹的声音不只有上游，也有外部观察者。
“飞哥”就说：“喊政府要监控材料价格，我说这个怎么监控，我是反对的。你不能说因为考虑到你ੑ……既然这样，为什么不要求 把车子的价格监控到10万³块一辆。”
“这ø个红利确实是这样子，这几年开发不出来，那你¤就得承受高价。അ”一位上市锂企总经理反问，市场供需关系决定的价格，你怎么去管控？
年初涨得最猛那一阶段′，监管¶部门也曾调查过，怀疑有贸易商囤积居奇，恶意炒作，“后来发现中间没有人炒，都是企业直接就卖给大的正极材料企业或者电池企业。那是我们绝大部分的量啊。”这位总经理说道。
这家锂企同样是资源自有率并不高的企业，需要大量从澳大利亚等地进口锂精矿。碳酸锂大幅上涨有ⓡ锂精矿价格不断抬高的因素。他说到这里，更是“气不打一处来”，“原料成本就摆在那里，他们（澳大利亚锂辉石采选厂ⓘ）卖这么高的价，我只能在î他的价格上再加一部分，再卖给他们（电池厂或者正极材料厂）。他们也在倒逼我们呀，比如要我们准时保供交货。我没原料我怎么保他？所以原料（锂精矿）价格再高，我也得去拿。现在价格这么高，也与他们变相逼我们保供有关。”
他和记者的ગ这段对话结束，然后彼此片刻࠽沉默Ād;。之后，他又发来了一段语音，语气平和，只有一句话——
— “他å们也有责任。”
锂储量是不缺 缺的是ખ有效供给
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将◐“谁为谁打工”简化，其实就是“谁赚谁的钱”。લ
“谁赚谁的钱”放置于经济学的理论，是一个“♡生产者◑剩余和消费者剩余谁多谁少”的问题。按照消费者主权，消费者剩余应该大于生产者剩余，也就有客户是一>切的说法。
供需的天平开始倾斜，如果买东西开ⓥ始排队，要为稀缺价值支付额外成本。消费者剩余逐渐小于生产ਪ者剩余，则↵关系将颠倒。
万物皆有周期，高ƒ点到低点或者低点到高点的循环之后，对以前不排☺队而现在要排队的一方来说，都会想说点什么。
“周期”是经济学Κ一直强调ÿ的时间观念，也正因为时间，经济结构和♧市场分工才会变得更加迂回和细分。
正因如此，不应该只在一年♫的一个周期，或者半年的一个周期去质问，“谁赚谁⊂的钱”。
往前五年看，刚‚好是锂资源从景气到过剩，再从过剩到景气的一轮周期。身处该ਫ周期的赣锋ϑ锂业，是一家被公认的稳健企业，足可作为一个观察案例。
2017年到2021年，赣锋锂业每年平均营收68.52亿元，每年平均净利润19亿元，平Τ均净利润率不到30%。对于制造企业来讲，不到30%的平均净利润ૣ率并不夸张。而为了这不到30%的利润，赣锋锂业尚ઢ且需要自己也下场做电池、做消费电子，以此平滑上游资源周期性。
而那些▣没有纵向延伸、并非龙头且不掌握资源的锂企Ċa;，在最困难的2018年到2020年，净利润率不足1%的比比皆♩是。天齐锂业更是有惊无险，因巨额海外并购形成的债务差点将自己拖入深渊。
那些年，一些优秀的电池企业∈或者整车企业，净κ利润率的波动则要小ৄ得多。
“2020年底，天齐锂业他们想引入战投。当时券商把入资方案给我们看。我们收购团队看了，非常划算。你想想，14亿美金能买全球最好的锂资源，这多好啊。我们是考虑过要不要出手，但因为在买另一个资产ੌ，没法两个一起买。”刘能说到这里，还有些Ω愤愤不Γ平，“当时像这些电池厂，他们这么有钱，为什么不去买？”
当然，“谁为谁打工”的议题并非一种对立。“抱怨归抱怨”Āf;，电池੩企ϖ业也好，整车企业也好，锂资源企业也好，没有人会对合作、共赢的共识说不。
“肯定是要上下游一起在产业链上协同创新，协同→创新就能找到更好的办法。”欣旺达（∅SZ300207，股价⊄29.84元，市值512.8亿元）副总裁梁锐和记者交流时说。
曾毓群认为全球不缺锂资源，他的这个观点没有问题。无论是从去年3月还是ð到现在≅，任何一个稍微研究过锂ੋ资源的行家，都认可这句话——海水、地壳、火山口、盐井等都有锂。
“因为锂的储量发现越来越多，整个地球的储量是不缺⊆的。”梁锐很理ૄ解曾毓群提出不缺锂的讲话逻辑。
全球锂资源不缺Ê，但短Ñ期的有效供给缺。没有锂的有效供给，价格就降不下来，没有成本优势就没有竞争力，“影响的是中国锂电池产业和电动车。”ι
无论是电池企业还是整车企业，已经开始下场，上山挖矿。“不下场是不行了，他不下，就得给人´家打工。”“两头受气”ਠ的正极材料厂，⊥对“打工”的理解还是要透彻许多。
但开矿有周期，因为化工厂的重资产属性ઘ，又有风险。“你可能投资100亿、200亿元，但是等到资源量真正出来时，它的价格有可能就下跌了，不划算。”刘能进一步阐‰释说，这是用行业ñ高景气时赚的钱填亏损时的钱。
看资源五年现金流折现的⇓背后逻辑便是——削峰填谷ñ。
“大家都有高度重视锂矿的战略共识，但真正进入此领域需要实干派，要考验融资能力持续性、专业团队的实战经验以及3~5年甚至更长周期采选冶炼的定力。”一位曾供职于全球锂矿巨头的高管说道，要综合地质地形条件、政策影响、人文环境、基础设施配套等具体问题，这些决定了锂∋⌈矿能否有效供应。ο
Ψ 他顿了顿，÷留下一句——ⓑ
这要看真正改变历史趋Ü势的大玩家，如在中国激进投资锂盐∧厂的雅宝，后进者“铜王”紫金矿业∼，“你不要小瞧了它们的资金实力、专业能力和战略定力。”
⇔创新不是炒作∗，不能急功近利
“三五年之后，我相信全球锂资源开发和锂电池回收会超预期。三到五年以后，锂资源的供应可能会处于相对平衡。价格回到一个比 较合理的水平。”刘能说道bc;，“看淡现实”，上游企业也će;明白，哪里会有只涨不跌的商品。时间在变，“谁为谁打工”的主客体在某个时段也会变化。
这Ä种变化有些是悄悄进行的，有些是突然变化的，只›可惜👽没有预言家，给变化本身规定一个时间表。
曾毓群说了锂ધ回收，李੪书福也说了锂回收，资本市场也以涨股价的形式为锂回收投票。૨
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中国工程院院士ø孙逢春给了一个数据：“大量企业进入回收利用领域，2021年注册了2.4万家，2020年还是3321家。Å”
ક一年时间，锂回收企业翻了接近Τ10倍ο，看来事情是突然起了变化。
尴Ω尬之处在ૢ于，锂回收价格比碳酸⊥锂价格涨得还要猛。
行业调研结果表明，钴镍碳酸锂等材料的回收价格大ࣻ幅飙升，涨幅甚至超过新材料价格。”孙逢春给的数据很细，碳酸锂从3.7万元/吨上涨到50万ⓢ元/吨，涨幅是12.5倍。但磷酸铁锂废料是从2500元/吨上涨至8.2万元/吨，涨幅是31.8倍。
尽管看好锂回收，但现实问ω题更需要考虑，一个是正规企业回收成本高、回收率低，导致盈利难。另一个是各环节涉及企业多，信息流通难以∴保障，退役电池持有企业与后端回收利用企业信息不对称等ⓘ问题比较凸显，“小企业囤货，正规企业无货源”。
孙逢春给了一个2022~2026年不同企业动力电池累计退役量的预测，∃TOP10 企业累计退役量将达90GWH，宁德时代累计退役量Ë将超过44GWH。Π
一个业内人士也向记者算了◯一笔账，如果平均每台车带50度电，1Gwh大概2万台车，2022年到2026年退役累计90GWH，这才180万台车，“如果一台♤车平均用锂50公斤，180万ਰ台车相当于9万吨碳酸锂。5年9万吨碳酸锂，你觉得多吗？”
在一个锂企扩产计划可能就有5万吨、10万吨的情况下，5年9万吨碳酸锂似乎也不是什么惊喜的数字☎。当然，这还是个大数，“2022年到2026年退役的车，应该☏是2014~2018年生产销售的车。那个时候，单台车带电量更少，用锂量૮也更少。”
所以，中░国通信工业协会智能网联专业委员会副秘书²长林示在微信采访中给记Π者留下这么一句话——
“一«定要注意曾毓群讲过的那句话，‘到2035年我们循环利用退役电池中的材料就可以满足很大一部分市场需求’，现在▤才2022年，13年之后的事情谁知道呢？”
ਪ 无论是上游还是下游，想尽办法增ú加锂供给，º都是合适的事。
在这场动力电池大ઝ会，可观察到各◈家要推的技૮术，有用锂的，有不用锂的，有快充，也有换电……
Ë 这也是梁锐的一∩个观点——各家都在◊各家的道路上尝试。
需要注意的是，锂硫电池Ñ通过使用硫，减少了对镍、钴等材料的需求。这也符”合动力电池降低成本的产品逻辑。中科院院士欧阳明高提到了全固态电池的电池技术路线，而宁德时代正在固态电池、无钴电池、锂空气电池、无稀有金属电池、钠电池产业链↓、凝聚态电池上进行布局。
但重点ð不是看他们怎么说，而ࢵ是如何࠹做。
记Ÿ者和þ中国工程院院d3;士吴锋聊了聊，这是一位说话实在的学者。
“全固态电池距离大规模应用还比较远。我一般讲的是Ï向固态化方向发展，先达到准固态。”吴锋院士会上ૌ也多次»谈到电池的固态化。
听到现在很多媒体和资本都关注全固态电池。他⊥问道：“你固体电解质″的室温离子电导率达到10-3S/πcm了吗？寿命和经济性能满足规模化生产、使用的市场需求了吗？”
这是对全固态电池可以即刻进入产业化的灵魂拷问。全固态电池也离不开锂，更需要金属锂，在锂价飞涨的今天，成本可想而知。无论对于新能源Ø汽车还是储能市场，对电池性价比的Ç竞争，日趋激烈。因此吴锋强调：“要充分考虑技术的阶段性和经济的可行性。”
至于钠离子电池，他认为鉴于我国锂矿的全球占比仅为6%，从资源上难以支’撑绿色化学储能的可持续发展需求，亟需构建基于非战略资源限制的储能体系及相关材料，钠离子电池是其中的ય一个代表，☞应大力发展。
吴锋院士指出：“‘双碳’目标是我国新时代可持续发展的战略选择，高性能动力电Þe;池在其中发挥着至关重要的作用。动力电池产业链的打造，需要创新引领、转型升级≠、环环相扣，才能长盛不衰！然î而创新不是炒作，不能急功近利，否则就会是昙花一现！产业取决于市场，不能揠苗助长，否则就会是过眼云烟！”
记者一个朋友，他现在供职的↔企业是一家曾光芒万丈的资源企业，或者说也曾有过“某王”“某茅”的殊荣。
¿他眼见这家企业起高楼，也眼见它楼塌了。十多⇑年前，它们也想“锂”，但终究是“满纸荒唐言，一把辛酸泪”࠷。
对于新能Ψ源概念，或者远期所未触之事，‚他只给Υ记者写了一段话——
â “最多三年时间，也许又有新概念代替，有些技术可能会走下»去，有些可能就是一地鸡毛……”
这段话很像另一段话：“没有经历股市的੍牛熊ù市，就不要说自己是股民。”
€ ☺这似乎很有道≤理……
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