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来源：国际金融报
近年“盛极一时”的永续债发行热度正逐渐消退。÷数据统计显示，截至7月25日，上半年商业银行累计发行永续♪债15只，发行规模为1580亿元，相比去年同期，无论是Á发行数量还是规模均减半。去年同期，银行发行永续债33只，发行规模为3185亿元。
作为商业银行补充核心一级资本“利器Ÿ”的永续债，为何在今年b2;遇冷？
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👽 永续债发行同比৻减半
今年上半年，基于当前环境下加大对市场主体扶持等多重因素的影响，商业银行发债热情高涨，截至7月25日，商业ਫ银行已累计发债规模高达1.14万亿元，远超去年ø同期。Δ
不ćf;过，《国际金融报ⓗ》记者发现，今年上半年，银行će;普遍对永续债的发行热情骤减。
据中国债券信息网数据，截至7月25日，上半年商业银行累计发行永续债15只，ε发行ઢ规模为1580亿元；而去年同期发行永续债33只，发行Η规模为3185亿元。
从今年上半年永续债发∉行机构类型来看，主要是国有大行及个别中小银行，股份制银行几乎“缺席”，仅民生银行一家股份制银行发行了50ⓞ亿元永ਫ续债。
今年上半年，发行永续债的国有大行有三家，占据发行总ο规Ô模的主导地位Χ，分别为农业银行发行500亿元、中国银行发行500亿元、邮储银行发行300亿元。
反观去年同期，商业银行对永续债的发行可谓是热情高涨，各类型银行积极参与Ε，仅股份制银行便¬发œ行了700亿元，发行规模甚至不输于国有大行。
í 👿 “一升一降”背♡后
值得关注的是，今年商业银行似乎将“热情”转移到发行二级资本债券。截至7月25日，二级债发行规模较去年同期∀大幅提升，增长”幅度近2.29倍，Á发行规模为3791.5亿元。
永续债作为商业银行补充一级资本的重要渠道，近年来发行较为活跃，并且☎发行主体逐渐呈下沉态势，中小ઐŒ银行的参与度不断增强，市场认为永续债的扩容是大势所趋。
对上半年永续债发行降温的现象，某国有大型券商长三角地区债券承做负责人对记者透露，这是Ǝ当前市场对永续债在供需两端的阶段性低迷所致。她告诉《国际金融报》记者：“永续债产品的发行不仅额度大，而且期限长，往往是3+N或者5+N的形式，所以Ω前几年，很多机构已经先行发行了额度。”
“永续债当前不仅难发行，市场对其认购的⋅兴趣也有所减弱。”上述负责人表示，当前在需求端，尽管永续债是不错的标的，但往³往机构对资产的配置是有比例的，“在前两年很多机构已经配置了充裕的永续债，现在便会更倾向配置一些期限在一年内、流动性好的产品。”
光大固收研报也指出，永续债的批复额度也在下降。研报称，2022年5月，银保监会累计批复永续债的规模为20亿元，相比2022年4月♠的35亿元，银行永续债批复额度环比下滑。“目前，92家银行已获得银保监会关于发行无固定期限资本债券的批⊕复，累计批文额度达22249亿元，而同期永续债已成功发行20105亿元，仍有2144亿元的剩余额度待发行。”
此外，永续债降温还与现υ金类理财新规有ï关，新规对产品久期限制，使部分银行面临较大的整改压力。“确实也有这方面原因，但相对来讲，影响还并不算大，理财子公司当前主要的重心仍集中在对权益资产的配置上。”上述负责人表示，由于当前永续债的发行受限，所以上半年，商业银行多数采取发行二级资本债券的方式来进行>资本补充。事实上，当前多数银行对资本补充的需求仍然较为迫切。
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发行短期陷入低♩c8;迷
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对于下半年永续债的发行情况，市场多数认为，这种ਪ低迷态õ势或仍将在短期内持续。
东吴证券研报表示，由于2019年起永续债整体发行增量明显Þe;，其后每年发行规模较均衡，同时作为资本补充工具，永续债不存在提前偿还的情形，因此截至2022年，存量永续债总体处于3-5年的剩余期限期间，其º中商业银行和券商永续债亦符合此结构&#ffe0 ;。
同时，从永续债的发行↓成本来讲，ઢ截至2022年6月中旬，永续债发行成本呈现稳中下降态势，且2022年下降幅度更为显著，或主要系2022年上半年商业银行永续债整体发行量相对偏低，中小银行参与不足所致。“鉴于中小银行发力程度有限，预计2022年永续债的一级市场发行成本或仍将继续维持稳中下降的态势。”
“下半年，由于永续债已批复的额度仅剩下2000亿元左右，所以发行短期低迷仍将持续。”上述负责૦人表િ示Α，这种低迷属于阶段性的，但后续之前机构所发的产品到期，仍将迎来永续债的下一个井喷高点。“整体来讲，永续债的发行及扩容符合当前的需要，参与机构将会更多”。
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