浩辰软件：研发方向与市场主流或不匹配 核心技术受制于人供养第一大供应商|浩辰软件

　　出ળ品：新浪财经上市公司Ô研&#266c;究院

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　　作&#25bd;者∩：壹零

　　近日，苏州浩辰软件股份有限公◑司（下·称“浩辰软件”）通过了Ω上市委会议，距离上交所科创板上市更进一步。

　　浩辰软件成立于20ε01年，是一家研发设计类工业软ⓖ件提供商，主要从事CAD相关软件的研发及推广销Ω售业务。主要产品包括浩辰CAD、浩辰3D、浩辰CAD看图王等。

　　需要注意的是， CAD行业在我国的发展状况可以说是与芯片行业不相上下。Ρ虽然得到了建筑、电力、石化、水利水电等多种行业ઠ的广泛应用，应用较为普遍，也能够有效提升设计效率，但是我国的自研产品在发展进度和覆盖市场规模方面远ઐ远落后于国外，并且在很多地方还受制于人，想要短时间内迎头赶上并非易事。

　　根据艾瑞咨询的数据，2020年中国CAD市场规模近35亿元，由此来看，国产CAD软件代⇒表性厂商中望软件、浩辰软件的同期境内销售收入合计仅占15%左右。由此⇔来看੟，在整个行业中国产CAD软件厂商仍处于较为落地的地位，想要与实现国产替代，就需要快马加鞭

　　然而， 对于浩辰软件而ⓑ言，虽χ然多年来的发展使其在行业中拥有一定的声量。但是，其所拥有的市场份额仍然较小，在20∈20年仅有3%左右。此外，研发投入不足、研发方向与主流发展方向或不匹配等问题也需要投资者重视。

　　研发બ方向与∗市场主流或ξ不匹配

　　对于“卡脖子”的CAD软件技术，其研发门槛自然也不低。一方面，CAD软件涉及到数学、物理、工程、计算机等多门学科，需要在这些领域拥有深厚知识积累的高端人才参与其中，而这样的人才往往较为稀缺；另一方面，CAD软件技术的研发也离不开核心客²户的参与，在研发过程中需¸要核心用户不断地通过使用以给予反馈，从而促进技术与产品的改进。而在这样的过程中，自然需☞要持续大量的研发投入。

　　然而，根据招股书显示，2019-2021年间，浩辰软件的研发费用率分别为16.14%、16.37%与17.60%，均不足20%。和同行业公司对比来看，行业平均的研发费用率在近三年间分别为24.81%、25.19%与25.64%。特别是对于同一赛道的中望软件，差距更为明显，&#25bd;中望软件的研发费用率⊗均在30%以上ý，是同期浩辰软件的两倍左右。

　∴　对此，浩辰软件的解释是综合考虑公司发展战略以及3D CAD、BIM等领域研究周期长、研发难度大等原因，公司目前研发主要聚焦于2D CAD，包括产品的功能、性能的提升以及浩辰CAD看图王相关的研发投入。然而这样的解释却很难站得住脚，૥换句话说，难ú道因为3D CAD的相关技术研发难度较高，就不去投入研发，继而只在较为容易的2D市场游走吗？

　　需要注意的是，3D CAD是市场的主流发展趋势。虽然2D CAD与3D CAD有着各自的应用优劣势与应用领域，但是‡3D需求增长势头强劲，在未来市场中会迸发更大的发展空ü间。从市场规模的角度来看，根据&#266a;艾瑞咨询、BIS Research的测算，2020年和2023年我国2D CAD 市场规模分别为9.2亿元和16.9亿元，3D CAD市场规模分别为25.8亿元和50.1亿元。

　　由此来看，3D CAD的市场规模在未来将是2D⊗ CAD市场规模的3倍左右。&#263a;与此同时，3D CAD涵盖的软件种类更广，其软件公开报价也一般是2D CAD☜软件的4-10倍。

　　然而，对于行业的未来趋势技术૊，浩辰软件的布局似乎仍处于起步阶段，不仅如前文¿所属℘研发投入较少，并且也未给企业带来更强的业绩支撑。

　　根据招股书显示，2019-2021年，浩辰软件2D CAD的营业收入占比分别为87.11%、80.08%与71.86%，三年间占比均超过7成。而同期2D CAD的营收占比分别仅为0.00%、3.40%与8.41%，虽然Õ呈现小幅增长的☏趋势，但仍<不到营收总量的十分之一。

　　∩核心技术受→制于人 技术组件授权费用供养第一µ大供应商

　　需要注意的是，即便是体量并不大的3D CAD项目，也并非完全来自浩辰软件自研，其核心技术仍然受制于人。根据招股书显示，2019年，浩辰软件与西门子合作，推出面向制&#25b2;造业的3D C੡AD软∏件产品浩辰 3D。

　　而在3D CAD赛道中，达索CATIA、西门子的NX在高端领域占据绝对ⓔ主导地位，行业竞争格૞局很难在短时间内被打破；在非高端领域，达索的SOΕLIDWORKS，PTC的Creo等也具有较强实力，其他玩家难以与之抗衡。

　　而西门子在近两年来都是浩辰软件的前五大供应商，2020年与2021年的采购排名分别居第二与第一的地位，采购金额分别为â473.57万元与580‘.19万元，占比分别为21.04%💼与21.99%。

　　由此&#260f;可见♫，浩辰软件的3Dਜ਼ CAD产品主要依赖于西门子的技术组件与技术授权，在赛道中一无技术，二无规模，三无地位。

　　在这样的背景下，浩辰软件且不论与国外垄断厂商所抗衡，即便是与同一赛道的选手中望软件相比也拉开了一定差距。后者ⓦ在3D CAD领域加紧研发投入，拥有自主Overdrive几何建模引擎‚技术，Â无需缴纳专利技术授权费，其3D CAD产品的营收占比在近两年来占比25%左右。

¢　　或许是与技术ડ的“卡脖子”问题不无关系，浩辰软件在即将迎来上市的2022年上半年，业绩却有›所下降。

　　根据招股书显示，2022年1-6月实Ú现营业收入为9000万元至11000万元，较઻上年同期下降 17.83%至增加 0.43%，预计归母净利润为2100万元至2600万元，较上年同期下降 21.62%至 36.70%；预计归母扣非净利润为1946万元η至2446万元，较上年同期下降23.50%至 39.14%。

　　对此， 浩辰软件给出的解释是由于疫情及广告行业投放需求疲软的影响。然·而，即便如此，身处以技术衡量实力的赛道中，浩辰软件…也更应当重视自身研发投入不足、研发方向与市场主流或Î不匹配、核心技术受制于人等问题。

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