中金：维持耐世特

智通财经APP获悉，中金发布研究报告ⓗ称，维持耐世特(01316)“跑赢行业”评级，考虑公司中短期经营压力，目标价下调50%至6.8港元，对应15.1x/∩10.8x
2022E/2023E
P/E，较当前股价有30%的上行空间。考虑2022年供应链及成本压力，下调2022年净利润&#25d0;51.7%至1.45亿美元，首次引入2023年净利润2.0亿美元。当前股价对应1Η1.7x/8.3x
≠2022E/2023E P/E。

中金主要观点如下：

收入增长符合预期，亚太、EMEASA地区收入保持快速增长。

2021&#263d;年亚太/EMEASA地❄区(欧洲/中东/非洲/南美洲)实现收入8ë.1/5.9亿美元，同比+26.2%/+20.6%，占比上升至24%/17%，剔除汇兑影响仍实现超过15%的增长，亚太地区显著跑赢行业销量增速，主要得益于对应市场快速的η客户—拓展。2021年公司投产36个新项目，19个来源于亚太地区，含哈弗H6/哈弗H9/广汽埃ζ安Y等畅销车型。截至20ⓡ21年底，公司在手订单金额提升至268亿美元，年新增订单59亿美元，符ê合此前公司指引。

短期经营有≤压力、2H22边际向好，新订单、新客户以及新产品拓展仍在正轨。

公司预计2022年通胀及位于高位的大宗商જ品价格将对经营持续产生负面影响，芯片短缺有望在2H22缓解，该行认为伴随供应∈链ੈ紧张及运费改善，࠷公司毛利率或将呈现前低↑后高ⓚ走势。中长期来看，公司加速突破新能源新势力品牌、中国੝自主品牌，在手订单中电动车项目占比达25%。公司加强研发面向新能源及自动驾驶的前沿技术与产品，通过外部合作提升软件配套能力。公司发布e-drive产品线½，48V电机项目有望于1H22开始量产。