Ψ出੫品：Ç新浪财经上市公司研究院
d3; Τ作者：浪头饮食/ 郝ਮ显
随着政策层面的≡推动，上市公司日益重视ESG（环境、社ੌ会与治理）信息披露，连白酒公司也不例外η。
💼ESG是英文Environment❄al（环境）、Social（社会）和G૧overnance（公司治理）的缩写，在联合国2030年可持续发展议程的推进下，我国也开始建立ESG信息披露制度。
从投资端来看，全球范围内影响力较高的资产所有ર者均开始关注ESG相关议题，国内ESG投જ资实践也进入了探索阶૯段，不断有投资机构加入PRI（联合国负责任投资原则（UN PRI）组织，在全球范围内积极推动ESG投资）。
今年5月27日，国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，其中提到将推੭动央企控股上市公司完善ESG工作机制，在资本市场发挥带头示范作用。根据统计数据，∝截至2021年末，25.18%的ⓑA股上市公司（不含北交所）披露ESG报告（CSR报告或可持续发展报告）。
由于缺乏量化数据及统一的ESG披露框架，各大企业披露标准并不一致。目前有五家白酒公司披દ露了ESG报告，分别是金徽酒、贵州茅台、水井⌊坊、顺鑫农业ⓘ、山西汾酒。
值ਜ਼得一提的是，酒业和化石能源、赌博、઼烟草、武器等行业一样，由于具有负面社会影响，在ESG评价标准下，是有“原∞罪”的。不少海外ESG基金都将酒业排除在投资范围之外，在各大ESG评级中，给贵州茅台的评级都比较低。
Γ 但是在国内，白酒企业却是ESG基金的“心头好”。2021年，ESG基金重仓股名单中就有贵州茅台。到了今年一季度末，22只纯E👽SG基金中有4只仍重仓贵州茅台。
白酒公司的ESGⓡ报告究竟披露«⇐了什么内容，关注哪些议题呢？
þ茅台首份ESઙG报告披☎露了些什么？
从用途来看，企业◈的ESG报告其实是披露给利ⓚ益相关方૯看的。
贵州茅台罗列的利益相关方名单包括了：政府、股东、消费者、员છ工、经销商、供应商、社区、环境。每一方都有自己的期望与诉求，比如政府的核心诉求是税收和ϒ就业，股东å核心诉求是投资回报，消费者核心诉求是产品质量，员工诉求是职业发展，经销商核心诉求是政策支持，供应商核心诉求是遵约守信，社区核心诉求是公益，环境核心诉求是环保。
茅台的ESG报告Θ围绕利益相关方的诉求识别出了四大方面总共bc;24个੨实质性议题，分别是公司治理、经济责任、环境责任、社会责任。
公司治理部分包含了5个议题，经济责任部分也包含了5个议题，环境“责任部分则包含了7个议ૄ题，社会责任部分包含了7个议题，总共24个议题，具ⓛ体内容见下表。
（来源：દ贵◈州ⓖ茅台ESG报告）
从总体来看，24个议题囊括了ESG指标的方方面'面，对于Ò各项议题给予了大致相当的篇幅。
公司治理部分强调了优化治理结构和完善薪酬体系，突出内控体系的建设。依法经营议题中强调了法律纠纷案件ç的处置，企业规章、经济合同及重大决策的法律“审核，还有打击制假售假等维权行为。商业伦理议题则强调了反贿赂和大惩治腐败░力度。
经济责任部分，包含了提升茅台品质、推进全¸链质量管控工作、加大科技创新投入、推进ય“智慧茅台”建设、极参与行业标准建设 等内容。
环境责任部分包含了环境管控、水资源管理、节能降耗、碳排放管理、污染控制、“绿色供应链”打造、赤水⌊河生ó态保护ࢮ等内容。
社会责任部分则含了二级市场投资者最关注的投资者权益Æ和社会贡献内容。在扶贫工作上，茅台选派优秀સ年轻干部到道真担任驻村第一书记、干部和帮扶工作队员，推动帮扶工作落地落实。2021年直接采购优质农产品4800余万元。其稻草、小麦等原辅料的基地建设，促进区域覆盖仁怀、习水、从江等多个县市，推动脱贫地区传统农业向产业化、专业化的现代农业发展，辐射带动农户近10万户增收。此外，还有合作伙伴互利共🙀赢、员工成长及客户责任的内容。
在每个议题下都列出了相应的数字化指标，比如2021年配合执法部门办理侵犯茅台知识产权案件3412起，开展专项行动2753次，民事索赔案件42ੌ2起，民事索赔2000余万元。开κ展ઍ了以茅台廉政教育馆为载体开展警示教育7156人次。
贵州茅台ESG评级低 MSCI认为在多项议题⊆中茅台“处于同业落后水平”¿
事实上，酒业和化石能源、赌博、烟ૌ草、ી武器等行业一样，由于具有负面社会影响，在ESG评价标准下，Π是有“原罪”的。
海外成熟的ESG基金，一般对这几类行业的公司投资有限制。西ⓣ部证券Ë研报曾指出，纯ESG共同基金的先驱Parnassus做投资时有两条基本原则：第一是排除具有争议业务活动和ESG风险管理差的公司；第二是禁止投资有10%以上营收来自化石能源、酒精、赌博、核能源、υ烟草或武器的公司。
目前市场上有多⇐种EਪSG评级，但是在这些评级中，贵州茅台的ESG评级均不高“！
2021年三季度，MSCI的ESG评级给贵州茅台的评级是CCC级，是全球前20大市值公司中MSડCI评级最低的。âMSCI认为，贵州茅台在公司治理、商业行为、产品安全与质量、职业健康与安全、包装材料及废弃ઙ物、产品碳足迹等议题方面的管理与表现均处于同业落后水平；在水资源方面的管理与表现处于同业平均水平；没有议题领先于同业。
在Wind推出的ESG评级中，贵州茅台评级为BഅB，属于7档评级中ⓕ的第5档。👽
和帝亚吉欧、保乐力加等世界性ⓘ酒企相比，贵州茅台的ESG 报告议题设置只🙀能算是中规中矩，给各项议题分配了同等重要的关注。
事实上，酿酒企业是用水大户，能耗高、粮食需求量大、废水排放量大、污染负荷高，对于消费者来说，过度饮酒有害健康。酒企E SG报告应该在这几个关键议题上有所侧重。而在这方面，贵州茅台ÿ的披露比较简单。
对于茅ì台披露的数据，比如“年降低用水量约500万立方米”、“全年COD排放减排6951.67吨”、“氨氮减排112¦.83吨”等数据，有评论认为未给出基准和计算方法，缺乏可信度。▒甚至出现二氧化硫排放浓度ESG报告与年报信息披露不一致的情况。
对于贵州茅台来说，首份ESG报告的披露已经迈出了一大步。不过不管是ઢ贵州茅∗台还是其他⊄白酒企业，在ESG信息披露上，还有很长的路要走。
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