þ 出品：新િ浪财经上市公司研ⓖ究院
‾作者：浪头饮λ食/ 郝显
随着政ⓘ策层憨面的推动，上市公司日益重视ESG（环境、社会与治理）信息披露ⓨ，连白酒公司也不例外。
♦ESG是英文Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）的缩写，在联合国2∴030年可持续发 展议程的推进下，我国也开始建立ESG信息披露制度。
Ÿ Ã从投资端来看，全球范围内影响力较高的资产所有者均开始关注ESG相关议题，国内ESG投资实践也进入了探索阶段，不断有投ⓡ资机构加入PRI（联合国负责任投资原则（UN PRI）组织，在全球范围内积极推动ESG投资）。
今年5月27日，国资委印发《提高央企控股上市公司质量工û作方案》，其中提到将推动央企控股上市公司完善ESG工作机η制，在资本市场发挥带头示范作用。根据统计数据，截至2021年末，25.18%的A股上市公司（不∃含北交所）披露ESG报告（CSR报告或可持续发展报告）。
由于®缺乏量化数据及统一的ESG披露框架，各大企业披ખ露标准并不一致。目前有五家白酒公司披露了ESG报告，分别是金徽酒、贵州茅台、水井坊、顺鑫农业、ળ山西汾酒。
值得一提的是，酒业和化石能源、赌博、烟草、武Φ器等行业一样，由于▒具有负面社会影响，在ESG评价标准下，是有“原罪”的。不少海外ESG基金都将酒业排除在投资范围之外，在各大ESG评级中，给贵州茅台的评级都比较低。ਨ
☎ 但是在国内，白酒企业却是ESG基金的“心头好”。2021年，ESG基金重仓股名Āe;单ઝ中就有贵州茅台。到了今年一季度末，22只纯ESG基金中有4只仍重仓贵州茅台。
白酒公司࠷的ESG报告究竟披露了ਨ什么内容，关注哪些议题呢？
山西Á汾酒ESG报告都ąc;披露什么？
山西汾酒的利益相关方包括了ù7方，分别是▧：股东与投资者、政府与监管机构、员工、消ⓝ费者、供应商与行业、经销商、社会公众。
从利ય益相关方出发识别出了各方→关注的3î0个议题。
正文分成四个部分，第一部分“厚植”，包含了党建、公司治理、企业文化及战略愿景等内容；第二部分“酿造”，包含了产品健康、产品质量、≡酿造存储等内容；第三部分，“力促”包含了环境保护、水源保护、绿色种植及环保ભ运营等内容；第四部分“不忘”，则包含了社会担当、救灾、乡村振兴、员工支持及બ助力教育等内容。
公司治理部分介绍了公司三会架构及运作、反腐倡廉、░知识产权保护及投资者关系。战略愿景部分介绍了公司三大战略目标Ι，包括“酒都建设”——到“十四五”规划期末，实现“诚信酒都、人文酒都、智慧酒都、开放酒都、绿色酒都、幸福酒都”六个 酒都建设成型；“业务布局”——“十四五”期间，白酒、竹叶青大健康、酒类原料、包装彩印、白酒机加工五大板块业务布局清晰定型， 协同发力；“收入双增”—— 实☞现酒类销售收入与职工人均年收入的双增长。
酿造部分Ċb;详细介绍了汾酒从原粮精选ν、精细种植到制曲、地缸发酵、蒸酒、陶缸储存等工艺过程。其中提到了绿色农业，比如“公司酿造原料 100%来源于原粮基地种植的绿色农产品，确保酿酒原料绿色健康，并实现从田间到餐桌的全程可追溯”ચ。但是重点还是突出公司产品品质。
ਫ਼ 第三部Ç分水源保护、绿色种植基本以描述性内容为主，环保运营部分Û则介绍了其三废处理情况，以及节能减排的部分指标，比如全年可节电约 120000kW·h、全年同比可节约蒸汽1500余吨。
第四部分则介®绍了救灾捐款情况à、精准扶贫、对员工的支持，还有安全生产的内容ν。
山西汾酒ESભG评级Ζ优于贵州茅台？π
从整体来看，山西汾酒发布♤的首份ESG报告比较简单，并没有对议→题进行重要性排序，对于ESG重点关注的环保、排污议题介绍的也比较简单。很多内容和年报સ披露内容并无实质区别。
有专家指出过，白酒企业核心ESG评价标准应‰该集中在节水、废水排™放、废气排放方面。而山西汾酒ਰESG报告中几乎没有节水的内容。
相比其他酒企，山西汾酒专门用一૨章的篇幅介绍了公司产品的酿造过程，其中涉及到与ESG评价标准有关的产品质量、可持û续农业等内容，但是部分内容更偏Φ重企业“宣传”。
此外山西汾酒EੈSG报告还有一个不同，其他酒企ESG报告仅有董事长致辞，山西汾酒报告中董事长袁清茂致ડ辞之后还有总经理谭忠豹致辞。
目前∃全球范围内并无统一的ESG评价标ç准，不同的评级体系对E、S、G三Ąe;个维度的衡量标准各有侧重，这就导致同一家企业在在不同的ESG评价中，评级差距较差大。
在Wind ESG评级中，山π西汾酒达到A级，综合得分达到7.06分。贵州茅台综合得分仅为5.87分，评⌊级为BB级。在新浪财经ESGⓦ评级中心联合CCTV-1《大国品牌》在金麒麟论坛上发布首份“中国ESG优秀企业500强”名单中，山西汾酒排261名，贵州茅台则排到466。
但是在华证ESG评级中，山西汾酒为BB级，贵州茅台则为BBB级。富时罗素ESG评分为 11家白酒企业进行了评分，其中山西汾酒得分为0.9分，排第六名。结π合这几个ESG 评级来看，山西汾酒的EŠSG评级处在中等偏上的水平。
MSCI ESG评级给山西汾酒的评级是B级，属于倒数第二级，只比贵州茅台的CCC级高一级。从2019年1પ月以来bc;，MSCI给山西汾酒的评级一直没变过。MSCI认为汾酒在઼公司治理、企业行为、产品安全与质量、健康和安全、包材和废物、产品碳足迹等议题上均处于落后状态，并称汾酒“在我们为其行业评估的任何关键问题上都不是领导者。”
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新੪浪财经上市公司研究员
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