13年重金属污染防治主业不稳：赛恩斯环保闯关科创板承压

　　原标题：13年重਩金属污染防治主业不稳：赛恩斯环ù保闯关›科创板承压

　　21世纪经济报道记者韩一 ♪&nb੊sp;北京报道 据上交所官网消息，科创板上市委员会定于2022年8月2日审议赛恩斯环保股份有限公司（简称赛恩斯环保）首发事宜，历经两轮问询后，这家从事重金属污染防治的环保ય企业将迎来上市大考。

　　值õ得注意的是，与其他拟上市公司报告期业绩向好不同，赛恩斯环保最新上会稿显示，2019年ફ至2021年报告期，公司营业收入出现24%的大幅下滑Η，三年报告期内，公司的主要业务板块已发生明显改变。

　　成立长达ਠ13年的Ε赛恩斯环保依然呈现业绩不稳定问题‡，能否顺利过关科创板？

　　1¦3年主业依然未¾稳ⓐ

　　赛恩斯环保主要从事重ਊ金属污染防治，业务涵盖重金属污酸、废水、废渣治理和资源化利用、环境修复、药剂与设备生产销售、设计及ς技术服务、环保管家、环境咨询、环境检测等&#25bc;领域。

　　公司前身赛恩斯有限成立于2009年7月9日，中Ô南大学教师柴ζ立元等带领中南大学&#25bc;科研团队共同创办，至今已有13年发展历史。

　　招股书中，赛恩斯环保表示ⓣ，成立至今公司始终专注于重金属污染防治技术研发与应用推广，目前公司手握ⓞ65 项授权专利，其中发明专利41项、实用新型专ì利24项。

　　但是21∏世纪追溯其发展历史发现，一把专利技术👿在手的“赛恩斯环保在经营业绩呈现上并不靓丽。

　　2019年至2021年报告期，赛恩斯环保实现主营业务收入分别为4.67亿元、3.56亿元和3.<84亿元，上市关键期公司营业收á入竟然出现大幅下滑。同期，公司的归母净利润分别为3609.49万元、4598.68万元、4462.92万元，扣非后分别⊕为3108.19万元、3453.81万元和3782.29万元。

　　营业收入大幅下滑，净利润增χ长几乎陷入停滞，带着如此的业绩，赛恩斯环保拟闯关科创板市场，计划募资2.5亿元，分别投向长沙赛恩斯Τ环保成套环保设备生产基地建设、研发中લ心扩建和补充流动资金。

　　“赛恩斯环保闯关科创板市场最大的问题是公司经营业绩的稳સ定性。”某券商分析人士接受21世纪经济报道记者咨询时表示，科创板定位服务科技创新能力强∅、高成长性企业，板块上市企业营业收入一般要有30%增长率，从赛恩斯环保的ੑ业绩表现看，很难呈现科创板要求的高成长性。

　　成立十余年，赛恩斯环保甚至在2017年4月完成股改时尚存·在累计未弥补亏ó损，因此在上交િ所的两轮问询函中，监管层多次公司要求说明经营业绩的稳定性问题。

　　不仅于此，赛恩斯环保虽声称专注于重金属污染防治领域，报告期主业未发生改变，但是细看其ã重ˆ金属污ઐ染防治综合解决方案、药剂销售、运营服务等业务板块不难发现，公司的主业同样缺乏稳定性。

　　2019年报告期期初，赛恩斯环保上述三大业û务板块实现&#ffe0　;营收分别为3.33亿元、9169.71万元和4167.52万元，占比分别为71.36%、19.65%和8.93%，报告期期末的2021年，公司重金属污染防治综合解决方案业务贡献营收腰斩为1.56亿元，药剂销售业务近乎没有实现增长营收仅为9426.↔15万元，运营服务营收1.16亿元，占比上升至30.14%。

　　“2020ઞ年公司主营业务收入较2019 年同比下降23.67%，主要原因是公司重金属污染防治综合解决方案业务较2019年下降了48.72%所致。”赛恩斯环保表示，2021年，公司&#266c;重金属污染防治综合解决方案收入同比下降 8.46%，公司在主动调整业务战略Ì，开始转变为更重视解决方案中提供核心技术服务。

　　这意味赛恩斯环保长期依赖的重金属污染防治综合解决方©案主业或 将面临着被其他业务取代的ૌ转变。

　　难解的关×联方░经营્

　　13年发展历史，赛恩斯环保至今仍√未能实现主业稳定性营收，公司的科创板上市成功概率或将 大λ打折扣。

　　追溯公司报告期之前业绩不难发现，在傍上紫金矿Σ业（601899.SH）之前，赛恩斯环保的经营业绩乏善可言，2017年股改时，赛恩斯环保甚至还存在亏损，2&#25bc;0&#25a1;18年公司营收仅为2.9亿元，归母净利润仅为1054.05万元。

　　2016年，作为有色金属行业龙头的紫金矿业与 赛恩斯环保签订增资扩股协议，紫金矿业投入约1.67亿元&#256f;持有赛恩斯环保25%的股份，并委派相应高级管理人员加入公司后，赛恩斯环保ⓓ才走了业绩规模化发展轨道。

　　2019年，紫金à矿业追加对赛恩斯环保的投资。当年6月，赛恩斯环保第一次增资，并以10元/股的发行价向紫金矿业全资控制子企业紫金南方发行312万Ï股股份ৄ，收购了紫金南方持有的紫金药剂39%的股份，公司的药剂销售业务得以扩展。

　　据Š了解，紫金矿业经营和人员任职均对赛恩斯环⋅保做了大量支持，赛恩斯环保董事、董事会秘书邱江传及监事&#ffe0　;王艳均为紫金矿业推荐任职。

　　傍上紫金矿业后，赛恩斯环保的营收规模短期内得到大规模提升，但其与紫金矿业系▥公司之间难以隔离的关联性交易关系”也成为公司上市进程Ê中需要详细说明的问题。

　　赛恩斯环保招股书显示，紫金矿业全资子公司紫峰投资目前持有公司2012万股એ，持股比例达28.29%，为赛恩斯环保的第二大股东，而紫金矿业长期位列公司િΞ前两大客户。

　　2019年至2021年，赛恩斯环保对紫金矿业系公司的销售额分别达7੉266.60万元、7159万元和7212.32万元，分别占公司ν各期销售额的15.56%、22.5¬2%和18.75%，2019年、2021年紫金矿业均为赛恩斯环保的第一大客户。

　　值得注意的是，2016年紫金矿业系公司入股赛恩斯环保时，双方就签署有对赌协议，约定赛恩斯环保è须在增资扩股协议生效之日起四年内实现A股上市，如果不能在¶A股上市∉，对赌交易方需要屡行股份回购业务。

　　一方面获得关联方—紫金√矿业的资金、业务支持，另一方面双方却又签署上市对赌协议，赛恩斯环保的上市难免让市场投资者产生利益输送的质疑，在监管层的问询函中，双方的关联交易、客户依赖等问题也ⓡ成为重点的质疑对象。

　　对于公司是否依赖紫金੓矿业关联β经营，是否依赖紫金矿业获客，双方是否存在利益输送等问题，21世纪›经济报道记者致电赛恩斯环保求解，但是截至发稿仍未获得公司回应。

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　　据赛恩斯环保披露，公司经营存在细分行业客户集中及依赖的风险。2019年至2021 年，公司对前五大客户销售÷收入（按照对受同一实际控制人控制的销售客户合并计算销售额）占比较高，分别达61.15%、59.83%及 52.72♫%。赛恩斯环保各个业务板块的前五大客户中，除药剂销售业务之外，均难以摆脱紫金矿业的身影。

　ⓢ　细分来看，报告期内，赛恩斯环保的解决方案业务前五大客户收入占比分别为74.39%、75.48%及 6੕2.31%；公司运营服务业务前五大客户收入占比分别为83.79%、82.83%及 84.76%，对前两大客户的累积收入占比达47.3ⓟ9%；而药剂销售业务前五大客户收入占比分别为 74.20%、76.58%及 78.92%，来自前两大客户的累积收入占比更是高达65.68%。

 

　　对此，赛恩斯环保表示，若未来主要客户的经营、采购战略发生较大变化，♫导致主要客户流失，或主要客户的经营©情况和资信状况发生重大不利变化，则将对公司经营产生不利影响。

　　事实上，对੆紫金矿业等大客户ભ的依赖性已给赛恩斯环ਯ保的经营埋下隐患。

　　报告期内，赛恩斯环保的应收账款连年大幅增长，各期分别达1.65亿元、1.83亿元和2.06亿元，2021年公司的5∫0%以上营Ǝ业收入为应收账款。尤其是，公司的重金属污染防治综合解决方案业务，各期应收账款余਩额分别达1.44亿元、1.59亿元和1.65亿元，占各期解决方案收入的比例分别达43.36%、93.06%和105.52%。

　　高额的应收૨账款累积，一方面可能发生坏账风向，将对公司的资金使用效率及经营业绩产生重大不利影响，另一方面也Ô会影响公司的资金周转速度和◙经营活动的现金流，导致公司运营效率降低。

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