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Β ψ文：任泽平ਖ਼团队
政治局分ⓡ别ÿ在4月、7月、10月、12月召开重Ú要会议，分析当前经济形势，布置下一步工作。
中共Ç中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前ધ经济形势，布署下半年经૧济工作。
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会议提出十项举Ε>措：
总基调c8;ⓦ：空中加油、扩需求、巩固经济回升向好趋势；
政策：专项债、货币政策增量工具、防范化解金融风´险υ∨；
ક疫情：Ð高效统筹疫情防控和经济社ⓝ会发展；
产业链供应链：稳定性和国际竞争Ï力、畅通交ψ通物流、支持中西🙀部地区；
稳Τ物价：粮食安全、能源ąc;保供、建设新⌊能源；
৻ 稳ਲ਼就业：保障Ǝ困难群众、关注高校毕业生等重点群体；
房地产á：因城施策“用足用好政策工具ⓣ箱、压实地方政府责任、保交楼；
继续推进国企◑改革；♤
平台经济：规范健康持续发展、ઐ常态化监管、推出“绿灯࠽”Ād;案例；
调″动积极性：经ªⓡ济大省挑大梁、企业家精神。
1 宏观总♪基调⌉：空中加油、扩内需、巩固Υ经济回升态势
728政♤治局会议提出，“做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调”、“全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”、“宏观政策要在扩大需求上积极作为”。
我们对当前经济形势的看法是：把稳增长稳就业放在更重要位置，不悲观也不可盲目乐观，扩大内需，空中加油。空中加油有两层含义：一是经济刚刚走出低谷，露出复苏的苗头，但基础仍不牢固，就业需要改善，居民收入需要改善，餐饮旅游建筑等行业需要改善，停贷、村镇∑银行等金融风险需要化解。需要公共政策继续加油，不必悲观，但也不可盲目乐观，不可过早转向，财政货币政策要继续加大力度，为实体经济提供更有力支持，巩固经济复苏的势头，稳增长仍是当前首要任务；二是各方面要给中国经济打气，给地方打气Ε，给企业打气，给投资者打气，信心比黄金重要ι。
2ª022年上半年GDP实际增长2.5%。6月经济数据显示基建带动作用明显，但民间投资信心不足；房地产销售有所改善、但仍然低迷，近期局部停贷ⓐ现象对投资和市场ƒ信心也会产生一定影响；消费有所恢复，但仍在低位、还需发力；制造业和出口韧性强一定程度反映中国在全球的产业链优势、但也面临挑战。
我们此前提出2022年宏观经济的关键词是：双周期、稳增长、宽货币、ⓜ新基建、软着陆、提估值。
4-5月经济低迷之际、市场低谷时期，我们提出“从今天起，开始乐观”，“新一轮结构性牛市”，“战略级看多中国◐：经济三季度将满血归来”。我们提出五大结构🙀性机会，新基建、新能源、困境反转的猪周期等。
2੫ &n⌋bsp;政策：专项Ý债、货币政策增量工具、防范化解金融风险
728政治局会议提出，“货币政策要保持流动♦性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投ⓕ资基金”、“要保持金融市场总体稳定，妥善化解一些地方村镇银行风险，严厉打击bd;金融犯罪”。
一是货币政策继续保持适当宽松、合理充裕。截至目前，࠷5月15日ⓕ，央行、银保监会下调首套住房商业性个人住房贷款利率下限20bp，5月20日，央行下调5☜年期LPR 15bp。市场利率长期低位运行，DR007中枢降至1.55%。稳增长、宽信用仍是货币政策的主要目标。央行货币政策委员会2022年第二季度例会提到“加大稳健货币政策实施力度”、“为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘”，7月13日央行货币政策司表示，“总量上，保持流动性合理充裕，加大对实体经济的信贷支持力度”。
二是新设货币政策增量工具，加大基建投资力度。截至目前，国务院调增8000亿元政策性银行信贷额度，部署政策性、开发性金融工具30ૄ00亿，用于补充重大项目资本金，投向新老基建和重大科技创新等领域。农发行与国开行分别于7月20日、ćf;21日注册成立专门的基础设施基金公司，并完成了首批资金投放。下半年，政策性银行新增信贷与基础设℘施建设投资基金将成为基建资金的重要来源。
三是要兼顾防范化解金融风险。4月以来，河南、安徽多家村镇银行取款业务显示异常，涉及资金多达4ੈ00亿，央行积极配合地方政府和监管部门稳妥应对。截至目前，河南四家村镇银行分别于7月15日、25日开始了第一批、第二批垫付工ϒ作，对象为单家机构单人合并金额5万元（含）以下的客户。总书记在516中央经济工作会议上强调，要正确认识和把握防范化解重大风险。央行金融稳定局局长孙天琦受访表示，我国金融风险收敛，总体可控，99%的银行业资产处在安全边界内。
728政治局会议提出，“财政货币政策要有效弥Ð补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额”。专项债在6月前基本发放完毕，截至6月末各地方政府发行新增专项债券3.41万亿元，占全年额度93.4Σ%，力争在8月底前基本使用完毕。下半年，财政政策保证质量与效能是关键，需要调动地方和民企积极性©，稳增长不能光靠基建、光靠政府资金，还要靠民间投资，发挥企业家精神非常重要。
我们此前强调，不必担忧货币政策过早转向，我们反对现在认为经济存在过热风险、短期政策不用加力的观点，当然这仅限于学术之争。从就业、消费、房地产等数据看，这怎么看都不像经济过热、政策不用加力？而事实上，这些行业都需要公共政策继续空中加油。虽然不必悲观，但也不可盲目¦乐观，不可过早转向，稳增长稳就业仍是当前首要任务Ād;。宏观上是数据，微观上是多少家庭的悲观离合，做研究要接地气。中国经济加油，信心比ઽ黄金重要。
૦ 3 产业链供👽应链：畅通物流、支持中西部地区
≤ 728ી政治局会议提出，“要提高产业链供应链稳定性和国际竞争力，畅通交通物流，优化国内产业链布局，支持中西部地区改善基础设施和ã营商环境”。
要提高产业链供应链稳定性，长期要优化产业布局，2022年1月工信部、发改委等十部门联合发布《关于Š促进制造业有序转移的指导意见》，指出要引导各地发挥比较优势承接产业转移，引导劳动密集型产业、技术密集型产业、高载能行业和生产性服Μ务业分别向满足其发展条件的中西部和东北地区转移，要求到2025年中西部、👽东北地区承接产业转移能力显著提升。
短期要打通链条堵点，4月国务院新闻办一季度工业和信息化发展š情况新闻发布会上提出要建立重点产业链供应链企业“白名单”制度，通过加强部省协同和跨区域协调，确保重点产业链供应链的稳定畅通；7月14日专家和企业家座谈会也强调要进一步畅通交通物流主∏干道、微循环，打通产业链供ત应链堵点。
‘4 稳物价：粮食੪Ò安全、能源保供、建设新能源
728政治局会议提出：“要强化粮食»安全保障，提升能源资源供应保障能力ⓒ，加৻大力度规划建设新能源供给消化体系”。
中国经济持续改善、物价水平温和上涨。猪周期叠加海外通胀传导，保障 食品价格在可控范围。6月猪肉价格同比下降6.0%，降幅比上月大幅收窄15.⌈1个百分点；COBT大豆、小麦、玉米涨幅-13.2%、-18.2%和-17.3%；伦敦金涨跌幅-2.2%。←
能源方面，着眼当下，保障资源供应。近期，海外大宗商⌊品价格普遍回落，国内保供稳价见成效；但我Ë们仍处于用电高峰时段，叠加复工复产需求，加大保障力度仍有必要。海外来看，6月CRB综合、工业、金属现货指数月涨跌幅分别-5.2%、-6.7%、-13.3%；其中ICE布油涨跌幅-5.5%；LME铜、铝、DCE铁矿石涨跌幅-12.8%、-12.3%、-11.7%。国内来看，6月，煤炭开采和洗选业同比31.4%，回落5.8个百分点；有色金属冶炼和压延加工业同比8.2%，回落2.2个百分点；燃气生产和供应业同比21.8%，回落0.2个百分点。
放眼未来，加强新能源体系建设。国家能源局新能源司‘李创军司长在7月27日国务院新闻发布会中强调，“把以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地的建设作为“十四五”新能源发展的重中之重，与国家发改委一起全力推动以沙漠、戈壁઼、荒漠地区为重点的大型风光电基地建设”。我们正在迎来第三次能源革命，动力装置是电池，能源是可再生能源，比如电和氢，交通工具是电动汽车。第一次能源革命，英国超过荷兰。第二次能源革命，美国超过英国。第三次能源革命中国有望换道超车。
我们在2020年初以来倡导“新基建、⊃新能源”，成为近年最大的投资机δ会。我们在今年提出“当下不投新能源，就像20年前没买房”。专著《新基建》荣获中组部第五届党员培训创新教材’奖。
¤ 5  就ટ业：关注毕业生等重点群体
728政Ó治局会议提出：“要扎实做好民´生保障工作。要着力保障困难ⓑ群众基本生活，做好高校毕业生等重点群体就业工作”。
5月ⓔ31日，国务院《扎实稳住经济一γ揽子政ઽ策措施》提出，“企业招用毕业年度高校毕业生，签订劳动合同并参加失业保险的，可按每人不超过1500元的标准，发放一次性扩岗补助”。
当前就业仍存在结构性问题。6月份，全国城镇调查失业率为5.5%，比上月下降0c8;.4个百分点；31个大城市城镇调查失业率为5.8%，较上月下降1.1个百分点。16-24岁、25-59岁人口调查失业率分别为19.3%、4.5%，较上月变动0.9、-0.6个百分点。就业是消费的慢变量，要扩大内需、提振消费、稳民生，就业至关重要，后续有望出台更多Ø支持政策。
稳增长的目的是稳就µ业，经济数据是有温度的，这些数据的背后是每个人，每个家庭。宏观上是数据，微观上是多少家庭的悲欢离合。在此我们也希望当下的学者多实事求是，少讲经济过热、¾政策转向、盲目乐观之类的不接地☎气的话，多关心实体经济和民生，以不负几千年来读书人的士大夫精神。相信如果下半年把稳增长放在首要位置，中国经济的前景一定是光明的。
6 &n੩bsp;房地产：因城施策«用足用好政策工♦具箱、压实地方政府责任、保交楼
728政治局会议再次强调，“要稳Þ定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支ⓔ持刚性和改善性住房需求，压实地方ω政府责任，保交楼、稳民生。”
“稳定房地产市场”表述被放在首位，排在“房住不炒”前。近期房地产市场出现一些不稳定因素，市场成交疲软、停贷事件、部分房企债务高企。房地产是周期之母，第一大支柱ળ行业，房地产稳，则经济稳。2021年，房地产销售额18万亿，GDP达114万亿，房地产销售额约占GDP的16%。根据测算，房地产全产业链带动大约是30万亿ૉ左右，房地产链下滑20%就有6万亿左右的缺口。而2022年上半年，商品房销售额下滑远超20%，接近30%。而2021年增长最好的新能源汽ÿ车行业，即便迎来爆发式增长，带来的经济增量约1万多亿，远不及房地产下滑20%带来的6万亿缺口。因此，要实现稳增长目标，稳房地产是重中之重、关键变量。
当前房地产复苏基础并不牢固，在坚持“房住不炒”前提下，各地应继续因城施策适度松绑偏紧调控政策，用好政策工具箱，促进房地产市场信心恢复，促进软着陆。2021年9月本轮房地产放松周期以来，已经近200∫个城市加入到房地产调◑控松绑的行列，78个城市下调了房贷首付比，高达103个城市提高了公积金贷款额度上限，40个城市下调了首套房、二套房贷款利率，48个地区降低契税、延长增值税免征ࢮ年限，54个城市对人才购房进行支持，40个城市松绑了限售、限购政策。预计后续会有越来越多的城市因城施策，政策将更具创新性，如可能出台减免契税、三套房贷政策等。
现在房地产到了政Ζ策Ã出手的ચ临界点，主要是保交楼和房企重组。
一方面，加大对刚需和改à善型需求的支持力度，长短兼顾妥善应对局部停贷现象，重点ⓔ是保交楼保复工保民生。地方政府牵头，调动商b2;业银行金融机构与房企协作，通过贷款展期、债务重组、并购、纾困基金等方式化解风险，给予强有力的金融工具支持，推动房企复工复产，保交楼，维护购房者合法权益。
另一方面，从现在起，对于还在正常运转的房企包括民营房企可以加大支持力度，能坚持到现在说明管理层基本面还是过硬的。可以考虑由这些优质房企牵头并购重组整个行业，每个这样的房企配套一个AMC和财团，给予金融工具配套。再不出手可能就晚了ੌ，就可જ能错过时间窗口。行业内部的并购重组，比外部的要好，专业的人干专业的事，ૢ有助于房地产软着陆、行业结构优化、长期平稳健康发展以及保交楼老百姓安居乐业。
长期看，取消预售制则是长期大势所趋。中国住房进入存量时代，取消预售制有助于降负债降杠杆，保障房地产平稳健康发展，不再把风险甩给老百姓和社会。取消预售制，改为现房销售，并配套房企债务重组、复工保交楼、恢复市场信心和房地产长效机制，长效机制即城市群战略、人地挂钩、金融稳定和૦房地产税，进而实现房地产长期平稳健◙康发展，老百姓安居§乐业，社会长治久安。对购房者、金融机构、监管机构、房企各方都是有利的。
我们提出“房地产长期看人੫口、中期看土地、短期看金融”，相信经过长短结合的措Κ施，加上以“城市群战略、人地挂钩、金融稳定、房地产税”为主的二次房改，中国房地产市场有望实现软着陆。
7&nÉbs☞p; 继续推进国企改革
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政治局会议提出，“要以改革开É放为经济发展增动力。要继续实¨施国企改革三年行动方案”。
2020年6月，《国企改革三年ਊ行动方案（2020-2022年）》提出，“要坚持和加强党对国有企业的全面领导，坚持和完善基本经济制度，坚持社会主义市场经济改革方向，抓重点、补短板、强弱项，推进国有经济布局હ优化和结构调整，增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力˜、抗风险能力”。
国企改革，一是从经济布局和结构૧上要θ进行优化。要围绕国家战略，向重大产业集中，同时提升自主创新能力。二是要进行混合所有制改革。三是监管Õ体系要细化。
2021年随着系列具体政策出台，多领域≈国企改革取得新突破，其中包括分层分类多路径推进混改，国有经济布局优化和结构调整提速加力，õ国有资本投资公司、运营公司试点扩围升级，红利加速释放。2021年地方监管国有企业的资产总额达到183.7万亿元，营业收入和净利润分别达到35.4万亿元、1.5万亿元，同比分别增长19%、દ27.4%，经济效益创历史最好水平。
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2022年是国企改革的收官之年，地方国企改革进度已超90%。下一步，将ૣ以更高标准、更高质量，Œ全面完成国企三年改革。
8 平台经济Ǝ：常ë态化监Ð管，推出“绿灯”案例
728政治局会议提出：Æ“要推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，对平台经济实施常态化监管，集中推出一♣批‘绿灯’投资案例”。为资本设置“红绿灯”，提供细化指导，明确是非界限。
要客观看待平台经济在发展中ú出现的问题，也要看到平台经²济在促进经济增长、社会就业、科技创新、保障民生等领域发挥了重大作用，规范是前提，健康发展是目的，社会各界要稳定−预期，提振信心。
《关于平台经济领域的反垄断指南》将“平台”定义为通过网络信息技术，使相互依赖的双边或者多边主体在特定载体提供的规则下交互，以此共同创造价值的商业⇔组织形态。中国平台经济目前已走过两个阶段：第一阶段是飞速发展期，以1999年阿里巴巴的成立为开始标志。截至2020年，互联网平台服务企业实现业务收入4289亿元，已经占↵到全部互联网收入33%，同比增长14.8%，高于互联网业务6.4%的平均增速；第二阶段从2020年下半年开始，监管政策密集落地。平台经济在移动互联网技术和大规模资本的支持下，形成自然垄断速度更快，涉及面更广，用户粘性更强，由平台垄断造成的危害消费者权益、榨取剩余价值、挤压小企业生存空间等负外部性可能更大；中央多次发声反垄断，中国互联网平台经Ï济步入规范健康发展新阶段。
中国的ⓛ互联网平台走到了新发展阶段的关键时期。从企业个体∈看，互联网公司要从横向扩张转为纵向深入，保证自身高质量发展而不是进行无序的市场份额争夺；从社会整体看，互联网平台的社会价值要从促进效率提升与契约环境建立，转为在此基础上的公平有序共赢，促进社会总体福利的提升；从国家层面看，服务国家新基建战略，助力提升政府科学治理水平，对内是经济增长新动能，对外是国家竞争新优势。
੧ 9 §调动积极性：经૨济大省挑大梁、企业家精神
ƿ会议指出，“会ય议要求，要充分调动各方面积极性。各地区各部门要切实负起责任，各级领导班子要以饱满精神状态开展工作，领导干部要敢为善为。经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。要发挥企业和企业家能动性，营造好的政策和制度环境，让国企敢干、民企敢闯、外企敢投”。
2022年7月7日，李克强在福建主持召开东南沿海省份政府主要ⓗ负责人座谈会强调，“当前正处于经济恢复的关键时间点。东南沿海5省市经济体量占全国1/3以上，财政收入占ૌ比近ⓕ4成，在地方对中央财政净上缴中贡献近8成，有力支撑了国家财力和中央财政对中西部地区转移支付。要继续挑起国家发展、稳经济的大梁，发挥保障国家财力的主力作用。”具体做法包括：
一稳经济ધ促就业。东南沿海地区应落实国家助企纾困政策，加强配套政策并挖掘自身潜力帮助≥市场主体特别是中小微企业、个体工Â商户恢复活力。5省份吸纳了全国70%跨省农民工就业，要拓展市场化社会化就业渠道，努力稳住本地和外来务工人员就业。
二以开放促૧પ发展。东南沿海地区要推进“放管服”改革，不断优化营商环境。长三角、珠三角进出口占全国的近60%，要加快提升港口等对外枢纽集疏运水平，稳外贸稳外资è，以高水平开放参与国际竞争与合作。
2022年6月16日上午，国家发展改革委举行的6月→份新闻发布会中强调“民间投资对保持整体投资平稳增长具有重要意义。自2012年有民间投资统计口径以来，全国民间投资占整体投资比重始终保持在55%以Āf;上，可以说是投资的主力军。”促进民间投资高质量发展，稳定投资信心可从以下几方面展开：
一是政府牵引重大Á项目，政府投થ资引导ℑ带动民间投资参与。
二是建立完善民营⋅经济发展的政策环境，引导支持民营企业在投融资决策的规范发િ展，保护企业家合法权益，提升企业核心竞争力。
三是加强资金、土地†、用水等方面的要素保障，对于政策导向的民间投资，督促地方政府建立常态ø化沟通机制，加快民间Β投资项目实施。
四是精准定位民营企业'信用画Ǝ像，搭建企业与金融机构合作平台，加强对民间投融资的支持。鼓励民间投资通过PPP等方式参与盘活国有存量资产，通过产权交易、并购重组等方式盘活自身资⌊产。
稳市场主体，弘扬企业家精神。企业敢拼搏，经济有动能，社ε会有活力。截至202ડ1年，我国市场主体总量已突破1.5亿户，其中个体工商户突破ધ1亿户。
三季度是中国经济的决胜局，是战略时刻，是转折»点，将直接影响全年经济增速♪、在全球经济增长中的排位以及跨国企业对♥中国经济的信心。
越是关键时期λ越要坚守初心，越是要跟伟大的祖国站在一起。我们深信，中国经济长期繁荣发展的基本逻辑没有变：市场化、国际化、工业化、城镇化、信息化。我们深信，只要把稳增长稳就业放在首要位置，经过一系列市场化导向的新一轮改革开放，中国经济的前景将更加光明。我们都深爱这片土地，我Γ们每ષ个人都有责任，一起推动社会进步。中国经济加油，我们每个人加油！
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