轻资产运营导向下

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　　华夏时报 本报记者  李贝贝&nb∴sp; 见习记‾者  董红艳  北京报道

　　∃7月中旬，华天酒店集团股份有限公司（下称“华天酒店”，SZ.000428）发布了2022年半年度业绩预告，预计净利润为负值，亏损额预计比上年同期上੟升9.ϒ34%至35.25%。

　　7月23日，华天酒店披露公告称为加快推Ξ进华天酒店轻资产运营战略，华天酒店控股子公司华天（湖南）投资有限责◘任公司（下称“华天投资”）拟将持有娄底华天酒店管理有限责任公司（下称“娄底华天”∩）11%股权在湖南产权交易所网站发布预挂牌公告。

　　7⌊月28日，针对业绩亏损以及轻资产运੖营的相关问题，《华夏时报》记者拟对华天酒店进行采访，并向其发送了采访Γ提纲，但是截至发稿并未收到相关回复。

　　同日，知名财&#263f;税审专家刘志耕在接受《华夏时报》记者采访时表示：“上市公司通过出让μ所持有股份实现收益或通过出让固定资产实现收益的方法获得利润，是权宜之计，这种盈利ö方法不具有可持续性。”

　　઺主营业务持续ખ亏损

　　&#260e;半年业绩预告称，受到疫情影响，华天酒店预计2022年半年度净利润થ为负值，其中归属于上市公司股东的净利润亏损1亿元至1ੇ.4亿元，亏损额预计比上年同期上升9.34%至35.25%。

　　近年来，华天酒店的主营业务保持着持续亏损的状态。ð∫据年报数据，2020年华天酒店营业总收入ⓜ为5.15亿元，净利润为-5.96亿元，亏损金额超过营业总收入金额。

　　2ા021年华天酒店营业总收入5.94亿元，净利润为70ê8.8万元，在营业规模变化不大的情况下实现扭亏为盈。而梳理财报，记者发现，实现扭亏为盈的关键在于华天酒店股权转让贡献的投资收益4.04亿元，与主营业务的运营情况并没有关系，主营业务业绩仍૞保持着亏损态势。

　　&#263c;华天酒店的主营业务结构在近年有所调整，但是最为依仗的业务模块始终都是酒店业。2020年，华天酒店酒店业收入为4.81亿元，占总营业收入的93.34%；2021年，华天酒店酒店业营业收入为5.45亿元À，占总营业收入š的91.74%。

　　从2018年开始，华天酒店的酒店业务收入开始明显下降，由2018年的8.67亿元下降为੟2021年的5.45亿元。酒店业务的毛利率从2018年的58.74%下降到2020年的੓仅7.25%，2021年稍微恢复到18.32%。华天酒店的盈利能力降低，业绩表现不尽如人意，2018年以来扣非净利润均为负，主营业务的业绩均为β亏损状态。

　　据年报信息，早在2013年，华天酒店就开始意识到非经€常性损益在利润中比例过大，并新增资产运营业务，资产运营收益不再计入非经常性损益。但是这并没有解决非经常损益在利润中占比过大的问题。财报数据显示，近年来，华天酒店仍有大额度的投资收益产生，其中20⊂19年和2021年的投资收益金额分别高达2.81亿元和4.04亿元。ⓕ

　　华天酒店在2022年上半年业绩亏¨损的情况下，“故技重施”拟对娄底华天11%的股份进行转让处置。另外，据报告披露，2022年，华天酒店控股子公司湖南华星物业管理有限>公司所属土地、房屋位于长沙经济技术开发区启动“腾笼换鸟”ੇ产业转移项目的规划和征收范围，其产生的处置收益预计6263.63万。这些对华天酒店业绩亏损扭转均存在积极意义。

　　“这种方法确¿实可以奏效。”刘志耕指出，“上市公司为了避免连续亏损，不得不▣通过出售股权或资产的方法获得盈利，以防止被ST、*ST或退市的风险。但是长期而言，这种盈利方法不具有可º持续性，上市公司盈利还是应该依靠正常稳定的生产经营活动。”

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Ø　　轻资产运营‰之路

　　华天酒店在娄底华天11%股份转让的提示公告中称，本次转让的目的在于逐步Ð实现公司向轻资产运营的转型发展，优化资产结构，&#25d3;提升公司∨资产流动性和运营效率。

　　记者梳理财报发现ⓘ，华天酒店早在2012年就提出了“重资本、轻资产”经营模式，开始对部分酒店资产保留经营权、◙按市场价格对外出售所有权的方式盘活酒店૙沉淀资产。

　　在酒店业务模块，华天酒店致力于品牌¦输出，打造出“华天大酒店”“华天假日酒店”“华天精选酒店”等品牌；酒店以托管为主，直投为辅。据财报数据ρ，2015年至&#25d0;2020年以来，华天酒店的托管酒店占比始终高于66%。

　　不过👽，值得注意的是，&#260e;2015年以‌来，华天酒店无论是自营还是托管酒店的数目都在减少，2021年华天酒店总数下降为37家，相比2015年的65家减少超过4成；与此同时，华天酒店托管酒店的占比，在2021年下降为56.76%，同比下降了近10个百分点，酒店业务似乎又变“重”了。

　　资੎产去重化是华天酒店另外一项工作重点。经过多年的发展，华天酒店积累了大量的自营物业，∩土地、酒店、房屋资产。这些资产对华天酒店Δ而言，既是发家的资本，又形成一定程度上的桎梏。

　　据年报披露，2021年，为实现闲置和存量资产去化，华天酒店将北京浩搏项目通过破产拍卖方Ν式„以7.2亿元成功挂牌转让，已完成首次债权清偿收回资金2.13亿元；持续推进张家界置业股权转让。2022年∠，华星物业房屋及土地使用权资产实现去化将产生处置收益预计6263.63万。

　　不过，虽然华天酒店固定资产总金额不断减少，但是固定资产在总资产中的占比并无明显下降，≈近年来保持在45%左右，资产结构变化不大，总体并不“轻盈”。‰资产去重化似乎更多发挥着☼业绩粉饰工具的作用。

　　多方承压的情况下，华天酒店也在寻求新的业务增长点。据财报披露，2021年华天酒店退出房地产业务，主营业务调整为以酒店服务业为ο主业，并大力发展酒店商贸及洗涤、家政、物业、安保等生&#256f;活服务业。2021年，生活服务业实现营业收入2469.88万元é，取得了一定成效，不过生活服务业务收入，在营业总收入中的占比仅为4.16%，规模尚待扩大，盈利能力尚待提高。

　　另外，记者注意到多’个头部酒店品牌已经开始关注到三四线઺城市业务的增长，首旅酒店、华住酒店都在布局下沉市场。三四线城市业务，对于华天酒店而言，或许也可能 是新的业务增长机遇。

　　责ºⓒ任编辑：张蓓  主编：张λ豫宁

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