洪九果品销售成本居高不下

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　　░“榴莲大王”🙀洪九果品的生意经↔

　　原创&nbσsp;陈ਫ਼晓京 斑Ν马消费

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　　洪九果品日前通过联交所聆⇑讯，距离敲钟上市只差临门一脚。❄

◘　　与百果园商业模式相比，洪九果品不靠特许经营费、不જ靠会员费，主要赚终端批发商的钱∗，以及通过包装水果品牌实现溢价。

　　这种差异化策略，让公司迅速成为年入百亿的水果大&#25b2;商、水果行业的隐‏形冠军。੣

　　水▩果行业ξC端难做，公司专注B端同样面临资金和获客的双重考验。降价和促销后，公司盈利水平下降，未来如何Ζ讲好故事？

　ટ　从“棒棒”到水░ભ果大王

&#263f;

　　洪九果品的成长史， 离不开掌അ门人邓洪એ九早年的“棒棒”经历。

　　邓洪九17岁在重庆朝天门码ϑ头扛起扁担，ࣻ加入“棒棒”队伍，帮人卸货÷做苦力，后来才转型水果小贩。

　　他发现在重庆当地红橘销售特别好，就拿出所有家底2000元从老家长寿进了一批红橘，投入市场后马上卖完，且获利不少，引起ਪ了他对水果批发的兴趣。2002年，邓洪九和‎妻江宗英共同设立重庆洪九果品，专事水果分销≠业务。

　　2005年≈，他与台湾一家企业合作，将ó首批4.4吨台湾水果运进重庆市场，一下打响了知名度，从此公司在进口水果业务上一发不可收″拾。

　　截至目前，公司形成了榴莲、火龙果、龙眼、葡萄ઢ、山竹、车厘子6大核心品类ਜ਼矩阵，且大部分来自东南亚热带水果产区。Ζ

　　2019¢年至2021年，公司营业收≅入分别实现20.78亿元、57.71亿元和102.80亿元。同期，年内经调整利润分别为2.28亿元、6.6ⓘ2亿元和10.90亿元。

　Ε　水果分销是公司主要业务，2019年至2021年，向终端批发商销售收入分别为10.63亿元„、30.40亿元和54.79亿元，分别占公司收入的51.1%、52.7%和53.👿3%。

　　另外，新兴零售商、商超、直接销售ε渠道在公司收入中占比分别为20.7%、11.5%和10.7%。੆઱

　　据灼识咨询数据ࣻ，2021年，按照销售收入计，公ç司为中国第二大鲜果分销商ઽ，市场份额1.0%。

　　截Ö至目前，邓洪九家族及员工激励平台合计控制公司46.06%的表决权，构成控股股东集团。公司自2018年以来完成6轮融资，ⓝ累计融资金额超十亿元。2020年，阿里巴巴参与公κ司C+轮融资，以5.91亿元认购8%股权，成为最大外部股东。

　　招股书披露，本Ä次上市募资将用于完善水果供应ⓢ链、打造水果品牌和推广ઐ产品、升级数字化系统并开发水果产业互联网平台、偿还银行贷款及补充流动资金等。

　　Ã榴௄莲ß之王

　　很少有人知道，洪九果品是中ૄ国૊最大的榴莲≤分销商。

　　2022年前5个月，公司榴莲销售收入15.51亿元，为公司总收入ä的2˜7.07%。据灼识咨询数据，按收入规模计，公司在中国榴莲销售市场份额为8.3Ä%。

　　2021年，公司在泰⇑国的榴莲采购量，占中国向泰国ⓜ进口榴莲总量的10.1%。Τ

　　2019年至2021年，公司榴莲销售规模分别为4.¤73એ亿元、21.07亿元和34.82亿元，占公司总收入的22.8%、36™.5%和33.9%。

　　最近几Ã年，受益于中国市场对进口优质水果的需求，公司榴莲销量从2019年的1383.74万千克增至2021年的9377.42万千克。同期，销售均价从34.2元/千克增至37.1元◐/千克。今年前5个月，销售均ο价飙至49.5元/千克。

　　据招股书，公司所售榴莲…主要来自泰国东部的尖竹汶府、南部的春蓬府，经在泰国工厂分选、&#260f;包装、保鲜Ǝ等工序后进入中国各大批发市场，还渗透进盒马生鲜、永辉、物美等大型卖场。

　　随着榴莲价量提升，它对公司利润贡献越来ⓖ越重要。2019年至2021年，分别贡献毛利润9956.2万元、3.99亿元和7.22亿元，占公司毛利润੬总额&#263a;的25.51%、41.59%和44.76%。同期，榴莲毛利率分别为21.0%、18.9%和20.7%。2022年前5月，升至31.2%。

☻　　　B端生&#25a1;意

　　水果ਬ生意历来靠量大价廉的优≈势，થ百果园和洪九果品趟出了不同的路子。

　　ચ百果园从18年前开始介入水果种植端，迄今形成从源头种植、原产地采购到门店销售ੌ的全产业链格局。洪九果品多年来侧重衔接上游‚采购端，负责选品、物流直至销售给终端批发商。

　　前者通过门店规Σ模扩张′降低成本ৄ，后者从原产地果园直接到终端批发商，将风险降到更低。

　　简单来说，百果园主ઢ要获利来自加盟商和C端客户，洪九果品主要ⓖઽ是赚终端批发商的钱。

　　不过，水果市场因为竞争关系，销售成本一直居ડ高不下。2019年至2021年，百果园销售成本分别占比公司收入的90.2♪%、90.9%和88.8%，同期，洪九果品销售成本占公司§收入的81.1%、83.4%和84.3%，较百果园低不少。

　　但是，无论是将水果卖给终端消费者，还是向B端批发商供货，两家企业赚钱都不太轻松。由于天气、气温、丰产周期及物流因素，水果很难实现Ë标ઘ准化，&#25d3;损耗率高，导致水果企业整体盈利水平低下。

　　2019年-2021年，百果园毛利率分别为9.∀8%、9.1%和11.2%，洪九果品ৄ稍微好点，毛利¡率分别为18.9%、16.6%和15.7%，也处于下行趋势。

　　这主要是洪九果品通过营销、降价等形式刺激销售，导致水果平均售价从2019ⓦ年的14.9元/千克降至2021年的10.♦3元/千克。特别是向终端批发商的平均售价从14.1元/千克降至1੐0.0元/千克，拖累了公司整体盈利水平。

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　　水果行业对资金量要求很高，属于密集型行业，这几年来洪九果品靠借贷保持运转。截至今年3月，公司一年内须偿还银 行贷款合计14.89亿元，同期现金及现金等价物约4.4Ì4亿元。

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