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华盛资讯，今৻日A股开盘低开后迅速拉起，半导体板块早盘急跌后企稳，芯源微，长川科技，拓荆科技，中微公司，长美上涨跟涨，上周五上市∀的华大九天，今天开盘ય小幅调整。
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行情数ⓒ据来自：华盛ਠ通
美东时间周四（7月28日），美国520亿美元芯片法案“CHIPS Plus”在国会众议院“闯关”成功，该法案旨在缓解d3;美国芯片短缺问题，ચ并希望借此提高美国੪在半导体和先进技术方面的竞争力。
ⓖ当天，众议院以243票赞成、187票反对通过了这项拖延κ已¨久的法案，没有民主党人投反对票，24名共和党人投票支持该法案。
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下一步法案将被送往¤白宫，预计拜登将Ý很快签署。
“CH૪IPS Plus”中文大意是《′为ઍ美国创造有益的半导体生产法案+》。
顾名思义。
“CHIPS Plus”Þ首先就是要吸引全球半♫导体制造商加码投资美国，在当地设厂投产。而这项法案颁布实施的目的દ，也毫不避讳地写在了法案的名称上——对美国有益。
中国商务部新闻发言人就&该法案答记者问时评价道：将会对全∴球半导体供应链造成扭曲，对国际贸易造成扰乱。Ë
《新京报》则在名为《美国再出阴招，欲锁死中国高端芯片10年》中评论称，该法案旨在“逼迫国际芯片大厂选边站”。具体而言，针对中国的部分是将要求接受补助的企业在美建厂后î，10年内不得扩大对华高μ端芯片（14nm以下制程）的在华投资。
美国祭出Ζ“ù百亿补贴”，意味着芯片大厂进一步扩大ϖ再生产的机会。
σ只是对产业链∉上的其他国家来说，事实的水面下，恐怕暗藏令人难辩滋味的心ਨ机。
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一、暧昧的姿态，∞坚ਮ决的立场
’ 2021年3月11日，大A、港股市场曾因一则消息ય而喜大普奔。
当天A股芯片θ板块当天直线拉升，中芯国际A股涨5.ⓙ5%，H股涨10%。其他多数芯片ਭ概念股也均涨幅明显。港股芯片板块也随着A股的走势一路向北，华虹半导体以14%领涨。
消息面上，当天中、美两国半导体γ行业协会宣布ત，将共同成立“中美半导体产业技术和贸易限制工作组”，希望通过工作组加强沟通交流，促进更深层次的相↵互理解和信任。
工作组还计划每年举办两次会议，分享两国在技术和贸易限制政策方面的最新进展，并在芯片限制问题上定期λ进行沟通࠷。
当时的背景大概是这样的。૮≅d3;
拜登的前任◙——向ੋ来将“美国优先”挂在嘴边的特朗普政府，在芯片问题上可谓态度坚决，于是中国厂商慌忙囤货，结果是全球芯片供应出现庞大缺口，美国甚至全球消费电子、汽车等行业剧烈震荡。
据统计，在这场贯穿Α2021年的“芯片危机”中，美国经济大约损→失了2⇑400亿美元。
于是拜登刚上台就引来了科技એ、芯片行业大佬前来游说，芯片供应相关行政命令随即—签署，同时还与台积ⓤ电达成合作。
ਜ并且在2021年3月，中芯国际又获得了美国商务部许ξ可，被允许进口14n'm制程芯片的所需设备和材料。
看起来仿佛是对华芯片“κb2;制裁”松动。∠
但∪当时或许很少人注意到，一个名为“CHIPS”的法案正背地里悄咪咪推进。法案大约2020年ⓛ前后出台，2021年又进一步融入“FABS”即《美国创新与竞争法案》。后者用来“应对中国挑战”的2500亿美元资金，将ϒ保障“CHIPS”落地。
后来“CHIPS”推进随着“芯片危机”有所缓解而放慢脚步。面对法案提供的“百亿补贴”，各大芯片厂都♬加紧游说希望分一杯羹。据说美国高通公司仅2021年就花了910万美元进行游说，美国超微和ó英特尔在这方面的指出也超过400万美元。各方缠斗下，利益分配问题横在了参议院和白宫的面前。
不过这次“CHIPS”升级版的投票通过，或许预示着内部关系已经厘清，或者至少已有一个ળ厘清各方利益的解决方案ξ。
此前7月中旬的参议院程序性投票结果，是“CHIPS Plus”以64：34票通过，而通过程序性投ℑ票其实只需要51票即可，且在后续亦可以60票就结Θ束“阻挠议事”。
从时间线上‹∏看，这次法案几乎是在众议院光速通过的。
所以很显然，“CHIPS Plus”是中期♠选举前拜登能推动的、为数不多的政绩之一，也是极少数能在两党议员中取得多数共 识的υ刺激法案之一。
二、“美×国优先”的世界完成了？
法案获得议员ąc;广泛支持Ņ，实则毫不♣意外。
放眼全球，能◊够为14nm以下先进制程芯片设计进行代工的企业，寥寥无ો几。实力最强的是中国台湾地区的台积电，目前甚至已在攻坚2nm支撑工艺；韩国的三星实力也不差；英特尔也有相应技术ª储备。
≅ ৄΦ所以如下图。
Foundry≤制造环节份额，主要由美国、韩国和中国台湾三个经济体瓜分⊆。而其ⓗ中大部分的先进制程半导体也都只能交给他们生产。
在上图所示Ξ的全球半导体产业链中，除了欧盟和中国大陆，其他四个经济体都被拜登政府纳入了所谓“芯片四方联盟”当•中。前段时间， 美国财政部长耶伦访问韩国时，曾积极游说韩国加入这个2022年3月份提出的“芯片同盟”构想。
2022年5月拜登‚为“印太经济框架（IPEF）”出访印太地区第一站也是韩国；而在韩国首个目的地即是三星半导体厂。¾
Þ 大家都▧知道ća;IPEF的目的是什么。
所以，信ࢵ号十分明确。
目前看来，韩国企业早在“CHIPS Plu&#ffe1;sચ”法案签署之前，就表现得十分积极。
消息称，χ三星电子提出未来20ê年投资近2000亿美元，在美国得克萨斯州τ新建11家芯片制造厂，这笔巨额投资如果付诸实施，将极大地增强三星在美国半导体市场的地位。
不仅是三星。参考੨消息网7月26日报道，据报道，白宫26日称韩国SK集团当天宣Ċb;布在美国进行新的投资，预计投资额在220亿美元。SK集团是韩国第二大企业集团，旗下包括全球第二大内存芯片制造商SK海力士。SK海力士董事长2021年就曾经表示，计划到2030年在美国投资约520亿美元。
™ ੦白宫既掏出“百亿补贴”，那么芯片制造企业赢粮Ņ影从倒也无可厚非。毕竟有人帮着增加净资产，何尝不是笔好买卖。
只是对于韩国本土而言，半²导体作为出口赚汇最大单品，本应有助应对贸¨易逆৻差。
韩国2019年全年至2022年5月主要产品Ê出口金额比重（数据来源：公开信息）é
韩国海关数据显示，2022H1韩国贸易逆差创À历史纪⊕录达103亿美元。须知贸易差额是直接计入GDP的项目，因此可以说上半年，对外贸易成了韩国经济的“拖油瓶”。
与此”同时，本土生产的半导体产品在出口之后，可以将获得的剩余价值直接二次分配给本国员工，随即进入经济循环，增加消费进而提升GDP。
将半导体制造份增量拱手让人，以前日本人也这么干过（相关阅读：《日本债务危机的前η奏，这个国家是怎么把"自己玩坏的？ 》）。GDP仅仅是一方面，更大的影响还在于本土芯片出口行业在整个产业链当中的自主权，以及自我实现ઝ的垄断地位税收权。
对∝台积电ƒ来说，也是如此。
据《财经》消息，2021年中国台湾地区芯片出口占1555亿美元，电子Α零部Ρ件占总出口额比例2021年为ੈ38.5%。
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而对于美国来说，芯片在本土生产则是一本万利。”
不仅增加制造业带来的产出，不仅计入实a1;际GDP‘和财政收入，更ⓑ在确保本土芯片供应的情况下，进一步巩固对产业链的控制力。要知道，就在前几天刚出炉的美国实际GDP年化季环比初值-0.9%，距离预期有点远，标志着美国经济陷入技术性衰退。
从房贷利率、PMI、消费者信心指数、美国人口统计局的就业数据上看，接下来很有可能还会下滑，反正IMF和世界银行的预期是越来越⋅悲观。且看非农数据“一鱼多吃”的障眼◘∀法还能玩多久。
货币计量经济总量ν，可美国从20世纪70~80年代实业产业外流ા∂。
尤其是半导体领域，由于长久以来美国部分¦半导体产业链转移至海外，半导体制造能力下降，同时也造成其在部分技术水平上竞争力的∉下降。1990 年，美国半导体占全球产量的 37%。♧目前，美国半导体公司占全球芯片销售额的 47%，但仅占全球产量的 12%。
产业脱实向虚，消费过度依赖海外，美元信用在金融游戏中坐滑梯。无论多少次美日“产业战争”、与中东缔结商品美元“盟约”ã、ú发动美元潮汐bc;都无法根治先天顽疾。
现在美国重新捡起芯片制造，还能确保其他产业的供应链安全，以至⊥于降低总体的成本。→算是个好的开头。
亡羊∗补牢β为时不晚è也。
还有一个逻辑，在于资本层面。ćc;
⊆法案签署于一个十分有趣的时间节点。
7月美联储仍旧坚持加息75基点，美元理应有升值压力；耐人寻味的是，ਖ਼美元指数却在决议落地后下滑。或许美元此前的升值已经过度消化了加息预期，于是在购买力达到一个压力位之后，难以继续ö向上。
我们在此前的文章《20年一遇抄底欧洲的机会？不懂这个逻辑，汤都喝不到 》中强调过这个逻辑：当美元购买力过分高估，而外围市场资产价格（或者回报预期）因本币购买力下降而降至Ò低点的时候，就是美元出门Η抄底的最佳时机。
而这次签署的“CHIPS Plus”，直接把境外实Ð业资产“抄”回了ⓑ美国本土。拜登在中期选举前能够拿出这个法案，绝不是俗手，不可谓本手，简直是一举多得的妙手≥！
让 我们恭喜芯片企业；同时也祝“芯片四方联盟“”的多数玩家好运吧。
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三、割裂的世界，还有“Plan BÞ”
એ 当然了，不⇐Ë入虎穴焉得虎子。
无论从法案资金来源（“应对¢中国挑战”的2500亿美元）抑或近年一系列针对芯片产业链的动作中，都可以看到“CHIPS Plus”法案针对的是谁，从中获利的又是谁。而毕d3;竟是伟大的事业，有一点“colla"teral damage（附带伤害）”在所难免嘛。
关键的问题在于，付出代价之੬后能在多大程度上达到目⇓的。
首先从行业发展的角度看。
社会经济底层逻辑每λ隔50~60年就会变化。
这话不ⓙ是凭空捏造。康德拉季耶夫œ认为经济存在为期50~60年的长周期波动，这种波动由生产力发°展周期造成，生产力发展周期又由科学技术发展周期决定。
对于当下技术进步的主题是什么，有一千个哈姆雷特，但这几个大方向自然不会缺席——▣AI、大数据云计算、能源解构转”型。
先进制程芯片能在至少保证算力不变的情况下，实⇑现更小的体积，减少单位计算量所需能耗。也就是说，如果想要实现设备轻量化、满足更高算力需求，先进制程芯片d3;必不可少。
મ但云计算的逻辑是，将复杂计算集中到云Ρ端的服务器上，将主要数据的存储功能集中到大数据中心，终端设备可以做得更加轻薄。而云端服务器、大数据中心暂时不存在轻量化需要，通过堆砌成熟制♫程芯片数量就能实现算力提升。
这姑且算是权宜之计，逃避可×耻但有用。
同时能耗问题上，能源结构转型的核心议题é是将能源生产、分销成本做到白菜价，算力需求👽与运算能耗⇔的矛盾也会缓解不少。
须知无论是大数据、云计算中心，还是新型能源体b2;系，都被囊括在国家“十四五”规划和“新基建”战略当中，接下来是重点发展方向，伴随着大量对成熟制程芯片的ε需求。从中芯国际最近的业绩报告和动મ向，也明显感觉到在成熟制程方面的发力。
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比如，成熟制程产品销售额占比的增加。
又比如，2022年中芯国际预计将投资50亿美元，在北上深同时扩建成ਰ熟制程产能，计划在2024年全部达产，以成熟制Ċa;程产能Η大幅增加，将总产能增量近一倍。
不过随着文明技术bc;进步，更先进制程的时代必“虽迟但到”。生产先进制程芯ભ片需要在设计上的先进思维和在工业制造上对物理极限的不断突破，ਜ਼未来仍有无数个技术周期在等着我们，而先进制造业体现着我们技术能力的天花板。
内部力量也深谙不足，大í基金在这方面投入了大ચćc;笔资金，国家层面也给了不少政策。
比如2021年上海市重大建设项目清单的科技产业类项目中，涵盖多个集成电路项目；又比如，北京市“3个100”重点工程中多个半导体项目入列。中航证券认为，国家层面的大力支持，将促进中国本Ād;土Ν研发，半导体产业™链将有望加速高质量发展的进程。
再加上Χ中国本土大量的芯ૌ片需求，要跑通芯片产ડ业的“双循环”，难度并不像日韩等本土市场狭小的国家这么大。
所以这也²是“芯片战争”中的焉知得福——国产替代♪的加速એ。
就在今天（7月29日）上市的创∉业板新股华大九天竞价高开111.2%，总市值近375亿元。可见国产替∏代的风口下，资产更容易获得估值。这家公司是国内最早从事EDA 工具软件研发和销售的企业之一，目前，已发展成Θ为我国国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的EDA 研发企业。
ê ¶须知EDA工具在之前也是被“卡脖子”的技术之一。
长线操作∝上看，不૪受轻量化◈需求影响的产业存在价值投资的机会。
比će;如新≡能源♠汽车。这几年新能源汽车景气度不断提升，而智能手机的热度则在下滑。前者对缩小芯片制程实现轻量化的需求并不显著。
汽车智能+电Ü动化带动整体产业价值链构成的升级，汽车芯片含࠽量+重要性成倍提升，预计汽车半导体占比汽车总成本在2030年会达到50%，将成为汽车新的利润增长点。
所以辅助驾驶+自动驾驶+汽车电动化，有望持续提升带动汽车半导体量价齐升。ⓢ汽车电Ã子目前国产化率不足 1Ν%，头部厂商格局垄断同时与 TIER1 关系较为牢固。所以该机构看好中国公司在智能化、电动化浪潮下的产业链重构+国产替代浪潮下的机遇。
安信证券看好汽车智能化、电动∞化背ૡ景下，电池管理芯片的发∋展前景。
પ中国具备电子产品终端整ⓚ机及电池产业链优势，在发展自主品牌BMS方面具有较强话ર语权，且国内消费电子、新能源汽车产业的强劲需求成为全球锂电池产业发展的重要动力，国产电池pack厂在全球市场中也已经占据重要地位。
在此情c8;况下，政策积极扶持、国产替代进程加速，中国યBMS芯片长期依赖进口，尤其是车规级AFE、ADC、MCU、隔离等芯片，近年来国家出台众多政策扶持汽车电子及电池管理相关芯片行¦业发展，自主芯片行业有望更上一层楼。
中信证券∞认为，缺芯大背景下，国内厂商有望Ąf;借机加速导入整车厂供应链并逐步提升份额，建议关注车规认证相૩对领先的国内MCU芯片厂商。
天风证券十分‚看好中国õ芯片检测行业ਫ਼。
近年来我国 IC 设计行业始终保持着高速的增长，2016-2020 ς年IC 设计行ⓙ业产值由 1518.5 亿增长至 3819.4 亿，CAGR达到 25.93%；未来随着 IC 设计行业的不断发展，芯片检测的需求也有望持续位于高景气通³道。
随着集成电路验证分析服务需求放量ⓟ，将∃带动芯片行业发展，集成电路领域主要包括失效分析、晶圆材料分析、可靠度验证等板块业务，覆盖汽车电子、5G移动通讯、AI人工智ࢵ能、光电产业、MEMS/传感器等下游领域，皆为快速发展的新兴行业，这些行业的快速发展有望在未来带来大量第三方芯片检测的需求。
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云计算方面，解ࢮ决方案各不相¦同，但备受机构看好。
国际数据公司（IDC）Μ最新发布的《中国公有云服务市场（2021下半年）跟踪》报告显示，未来5年，中国公有云市场复合增长率30.9%，预计到2026年市场规ਬ模将达1057.¡6亿美元，中国公有云服务市场的全球占比将从2021年的6.7%提升为9.9%。
东吴证券ત表示，云计算行业应用尚࠷有较大发展空间，随着技术产品、解决方案不断成熟，云计算理念迅速推广普及，必将成为未来中国重要行业领域的主流IT应用模式。
艾瑞咨询表示Ǝ，2030年，中国边缘云计算市场规模预计达到接近2500亿元，2025年至2030年的年复合增长率相比前五年有所下降，现场边缘云⊃中工业互联网、智慧园区、智慧物流等场景将在在这期间走向成熟。
综合上述券商观点，我们a0;从研报í整理了下面‹这些对应的标的：
∉四、对应的标的
Ņã港股
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芯片产业链、汽车⊃半导体和Ε云计算概念。
虽然中国大陆企业在全球产业链分工当中，拿到ૉ的蛋糕不是很大，但至少有份额。换句话说有一¡定的产业基础，国产替代并非完全不可能。ç
中♣芯国际：中国大陆技术最先进、规模最大、配套服务最完善、跨国经营的⇔专业晶圆代工企业，主要为客户提供0.35微米至14纳米多种技术节点、不同工⊃艺平台的集成电路晶圆代工及配套服务。
比亚迪电子：主要ⓢ业务包括电子产品金属部件、塑胶部件、玻璃机壳等零部件制造及电子产品整机设计、测试、组装等，产品主ß要用于消费电子、汽车电子、工业电子等›领域。
华虹半导体：主要产品包括专业应用的200mm晶圆半导体、嵌入式非易ε失性存储器及功率器件。公司的主要客户群⇓体包括集成器件制造商、系统及无厂半导体公司。◈
晶门半导体：设计、开发及销售专有集成电路晶片产品及系统解决方案业务。其产品包括消费电子产品、可穿戴式产品、便携式装κ置及工业用设备。Ąe;
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宏光半导体：ਫ主要从事发光二极管（LED）珠及LED照明产品的设计、开发、制造及Ǝ分销业务。
京东方精电：面板龙头ú。主要业务包括液晶显示屏及相关产品的设计、制造及销售业务。其产品包括汽车显示屏、ℑ工业ો显示屏、家电应用显示屏及医疗产品显示屏等。
TCL电子：面板Å龙头。智能▨连接、智能家居、全品♧类分销及光伏业务等领域实现突破，有望打开远期增长空间。
阿里巴巴-SW：云计算龙头。阿里云2022财年总收入在⋅抵销跨分部交易前和抵销后⊗分别为1001.8亿元和745ⓨ.68亿元，实现13年来首次年度盈利；EBITA利润从上年的亏损22.51亿元改善为盈利11.46亿元，是中国唯一实现盈亏平衡的云服务商。
中国移动：5G、云计算、IDC等业务表现亮眼，是兼具科í技与消费属性的核心资产，看સ好公司ο数字经济领域的持续拓展和增长，并实现业绩与现金流的持续改善。
◘中兴通讯：5G龙头，第二曲线业务主要为以服务器及存储、终端、数字能源、汽车电子为代表的的新兴业务。网੬络基ઠ础设施作为新基建的一部分，是拉动经济发展的重要组成部分。
”美◙股
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受益于“CHIPS Plus”法案的直接紧急刺激，作为⇑头部玩家有更大机会获bd;得相应资源。
美国市场对全球半导体产业链控制权的进一步收紧，带来垄断低位"的→强化，税收权的自我实现。
英特尔：全球最大的个人计算机零件和半导体芯片制造商，微处ù理器先驱ત，计算机和互联网革命改变了整个世界。英特尔为计算机工业提供关键元件，À包括性能卓越的微处理器、芯片组、板卡、系统及软件等。最先实现14nm制程工艺，7nm研发当中。
英伟达：两个主营â业务——GPU和Tegra处理器——基于一个单一的底层架构。英伟达有一个平台战略，汇集硬件、系统软件、可编程算ી法、库、系统和服务，为服务的市场创造独特的价值ઠ。在GPU领域地位难以撼动。
美国高通公司∑：无线行业基础技术开发和Γ商业化的全球领导者。该公司的技术和产品用于移动设备和其他无线产品，包括网络设Κ备，宽带网关设备，消费电子设备和其他连接的设备。中国多家头部消费电子大厂的上游芯片供应商，芯片IP贩子。
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阿斯麦控股：美国和欧洲的集ਫ成电路制造商供应光刻系统，台积电上游，未能向中芯⊕国际出售先进光刻机。
台积电：业务庞杂，主要业务包括集成电路及其他半导体装置的设计制造、光罩与封装技术服务等。该公司ਜ产品应用范围包括于个人电脑与其周边产品、资讯应用产品、有线与无线通讯系统产品、汽车与工业用设备以及数位影音光碟机、数位电视、游戏机、数位相Æ机等消费性电子。该公司也从事可再生能源及节能相关技术及ࢵ产品的研究、开发、设计、制造及销售业务。CEO称3nm工艺量产正按计划推进，第二代1年后量产。
德州仪器：设计和制造半导体，并将其销↓售给世界各Σ地的电子设计师和制造商。
美国超微：全球半导体厂商，工厂遍布世Þ界各地。主要提供：x86微处理È器，用于商业和消费市场；嵌入式微处理器，用于商业和消费者市场；台式和笔记本电脑芯片组；ટ专业工作站和服务器；台式和笔记本电脑的视频图形和多媒体产品，包括国内媒体电脑、专业游戏工作站和服务器及相关技术。英伟达和英特尔的直接竞对，已攻克7nm制程工艺。
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Monsieur Desmond，持证爬格子专∇员，∈重度历史和宏观er，现实中充实的新能源Ρ车司机、科技硬件盲目爱好者，市场风云变幻中，本着新闻批判精神，搬运严肃正经的财经观点。
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