郭施亮：特定养老储蓄获试点

　　‰意见领袖 |&nb s£p;郭施亮

　◐　特定养老储蓄获得试点，并率先在合肥、广州、成都、西安以及青岛五个城市进行试点，试点银૯行⇓也暂定为四大国有银行。

　　特定养老储蓄的实施，意味着拓&#25bc;宽了居民资金的投资渠道，并丰富了第三支柱养老金融产品的供给。从稳健型乃至保守√型的投资者角度出发，特定养老储蓄的投资吸引力还是比较高的。但是，对积极型的投资者而言，特定养老储蓄对他们的吸引力未必很大。&#266b;

　　从特定养老储蓄的产品特征来看，主要Σ体现ρ在时限比较长、利率略高于五年定存以及安全性较高ઍ等特征。

　　从特定养老储蓄的产品时限来看，包括了整存整取、零存整取以及整存零取等类型，从期限来看，分别有五年、十⊥年、十五年以及二十年四档，对拥有长期乃至超长期储蓄需求的投资者来说，还是&#25a1;可以满足૯一定的投资需求。

　　此外，从特定养老储蓄的投资利率来看，利率੘略高于大型银行五年期定期存款的挂牌利率，也就是说长期存款‾较五年期定存的收益略高。但是，最重要的是，养老特定储蓄属于公共养老基金的补充措ι施之一，并通过税收抵免方式鼓励个人储蓄，这也是与定存有着本质上的区别。

　　不过，特Ρ定养老储蓄主要体现在普惠性与养老性的特征，除ૠ了投资期限长的因素外，还设置了投资上限，单一储户在单个银行的本金上限不超过50万元，这个做法体现出特定养老储Ñ蓄的普惠性。

　　针对特定养老储蓄产品，比较适合拥有长期闲置♧资金的稳健型或保守型投资者参与。通过长期投资的方式获得资产保值的效果。对这¢一类投资者来说，他们风险承î受能力比较弱，属于风险厌恶型的投资者，他们本身并不适合投资股票或者投资基金。

　　那么ψ，在特定养老储蓄推•出之À后，会降低居民投资股市的热情吗？

　　个人认为，影响比较有限。究其原因，一方面主要是投资股市和投资特定养老储蓄产品的投资者属▧于两种不同风险承受能力的群体，不会因为特定养老储蓄的◊出现而影响到风ⓛ险偏好较高的投资者的投资选择；另一方面是特定养老储蓄的投资期限非常长，大多数股票投资者很难承受长时间的持有煎熬，对股票市场的资金分流影响非常有限。

　　因为特定养老储蓄的投资期限非常漫长，甚至设置了20年最高档的投î资期限，可见这个产品更倾向于Ì养老性，或者更适合于风险厌恶型的中青年人∧参与，为自己晚年生活增加更多的收入来源。

　　不过，从特定养老储蓄的投资利率来看，只是略高于大型银行五年期定期存款的挂牌利率，投资吸引力也不是特别高。如果从资产增值的角度出发，投资特定养老储蓄产品也许Ù可以达到资产保值的效果，但未必可以实现资产持续快速增值的作用。从长期的角度出发，要想真正跑赢真实通胀率或者实现真正意义上的资产增值，还需要通过股票、基金、债券等投资渠੎道实现资产增值ò。

　　特定养É老储蓄产品的出现，可以起到拓宽ઘ投资者投资渠道的作❄用，并进一步丰富第三支柱养老金融产品的供给。不过，考虑到风险偏好、产品利率以及产品期限等因素，基本上不会影响到积极型投资者的投资选择，对居民投资股市的热情也不会起到实质性的影响作用。

　　站在大多数中青年人的角度出发，是时候要为自己的晚年生活做好储备。除了缴纳基本的社保医保外，平时拥有一定闲¥置资金的中青年人，可以适度配置一些ਪ特定养老储蓄产品，通过长期的积累×丰富自己晚年生活的收入来源，提升晚年的生活质量水平。

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　 ‰　(本文作者介绍：独立财经评论员，财经作家)

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