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华☼尔街∏见闻 ਬ韩旭阳
因市场预期经χ济形势放缓意味着美联储将在中期转向鸽派立场，风险资产上涨；另外，市场也开始重新定价通胀预ⓥ期，认为通胀可能已经∴见顶，很重要的一个原因是大宗商品价格的普遍回落。
随ⓗ着市场Ý开始重新定价加息ભ风险和通胀预期，风险资产出现了反弹。
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22V Research的数据显示，上个月，在风∅险资产类别中，çMeme股票指数上涨了12%，木头姐凯西·伍德的旗舰ARKK基金上涨了13%。除风险资产外，全球股市的主要基准股指和大型科技股都出现了较为亮眼的涨幅，债券市场也有所反弹。，但大宗商品价格普遍回落。
德意志银行追踪的38种主要资产中，有29ⓑ种在7月出现月度上涨。
੍在ç经济增长放缓的背景下，市场开始撤回对美联储收紧政策路径的押注，预计未来6个月内会开始降息，从而助推了风险资‡产的上涨。
22V Research的创始人 DennisΞ DeBÓusschere 对媒体表示：
·金融状况的放松和收益b3;率的下降，帮助支撑了市场中风险最大的部分。
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不过他也表示，风险资产需要更宽松的信贷和金融条件。但放Ô松金融条件与美联储降低通胀的目标背道而驰，美联储在努力抗击通胀的时候，在一定程度上也制约了风险资产的进一步上涨，“这就是为什么我们认为市场中风险最高的部分应该消失”。
今年6月，木头姐的旗舰ARKK基金自2021年10月以来首次出现上Ú涨ⓤ，涨幅高达13%。今年除°6月份外，该基金每个月都有资金流入。尽管如此，该基金经历了一段相当艰难的时期：从2021年开始，由于利率上升削弱了其所持科技股的吸引力，ARKK相较于过去12个月内的高点已经腰斩。
Œ 基准ਨ股指和大型科技股纷纷上ô涨
过去一个月એ也不仅仅是风险资产出现了上涨。根据 Bespoke Investment Group 上周五的一份研究报告，ⓞ科技行业的领头羊、“万亿美元市值”俱乐部——微软、Û苹果、亚马逊和Alphabet，在上周公布超预期的亮眼财报后，股价强劲上涨，总市值增加了约4200亿美元。
b3; ö报告ભ称：
美国主要股指要ì回到ઐ反弹模式并保持这种状态，就需要这些大型股走高。最近的反弹是新一轮涨势↵的开始。
发达市场股票是7月表现最佳的资产，纳斯达克指数创下ⓡ2020年4月以来的最佳月度表现，标普500指数创下自2020年11>月以来的最佳月度表现；标普500指数和欧洲 stoxx 600 指数分别以9.2%和7.8%的Ν涨幅位居德银排行榜的第二和第三。
&#ffe0 ; 但一¿些市场观察人士警告称，这样的涨势不可∏能持续。Homrich Berg 首席投资官 Stephanie Lang 在电话采访中表示，尽管通胀可能会见顶并开始回落，但美联储将继续加息，因此，“我们对这波反弹持谨慎态度”。
债Ó券价格反弹Á
在债券市↑场，美联储加息周期放缓的前Ñ景和欧洲经济预期相对不那么糟糕，为债券市场提Φ供了支撑，风险情绪的转变也是重要助推因素之一。
美国高收益债券价格在7月平均上涨6.8%，创下2009年ੑ7月以来的最大月度涨幅，非金融投资级债券上涨3.5%；而欧洲投资级债券上涨5%、高收益债券上涨5.1%î，都在这个经济增长放缓时期创下了强劲的月度增ચ长。
随着对能源危机的担忧加深，对经济放缓的担忧加剧，欧洲政府债券价格也出现反弹。欧洲央行宣布了新的“反分裂工具”——传导保护工具（TPI），这帮助西班牙国债与德国国ë债双双上Ζ涨4.6%。另外，意大利੭BTP债券的表现不佳。
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大宗商品价格Ã回落
另外，市场开始重新定价通胀预期，认为通胀可能◯已经见顶，很重要的一个原因是大宗商品价格的ઠ普遍回落¯。
全球经济增长放缓以及欧美经济即将出现衰退的前景打击了油价，布伦特原油在7月下ϖ跌4.2%，WTI原油下跌6.8%，分别居于大宗商品月度跌幅σ排名的第二和第三位Ċa;。
铜仅次于石油，是表现最差的大宗商品，黄υ金稍好一些，但在本月仍呈跌势；小麦和钢੨铁等大宗商品价格也ß出现回落。
然而并非所有大宗商品价格都在下跌®，受北溪1号管道削减供应的影响，欧洲天∫然气价格飙升。
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