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⁄ ࢮ来源:华尔▣街见闻
不论是美联≡储主席鲍威尔还是美国政府高官,都说经济放缓是控制通胀←的必要手段,但પ是没人告诉市场,经济放缓要放缓到什么程度、持续多久。
ë 在瑞信集团短期◈利率策略全球主管Zoltan Pozsar看来,要想控制当前的通胀,美国经济可能需要经历比投资者当前预期更深更长જ时间的衰退。
¤ Pozsar在最新的报告中称,市场预期美国飙升的通胀很快就会见顶,美联储也将变得不那么鹰派,但◑实际情况是,在全球成本压力居高不下的今天,这种预期能实现的可能性并不高。
他称,过去这几年西方和其他国家的紧张关系,令西方获Ād;得廉价商品⊂和服务的渠道收窄,破坏了西方国家获得廉价商品和服务的管道:
当前,消费者驱动的西方国家需求水平”已最大化Þ,而生产驱动的国家也已经实现了供应最大化,以满足西ભ方国家的需求。
如此一来的结果是,现今的通胀成为了一个结构性问题,而不是周期性问'题。要想根本解决这一问题,只能等到👽供应持>续增加才行。
Pozsar说⋅,供应减少源于主要商品和服务ળ生产国,以及由Ï于移民限制和新冠疫情导致人员流动减少造成的劳动力市场紧张。
但是,要想解决这一宏观供需矛盾,绝非一朝一夕的事。要想尽快遏制通胀,美联储的鹰派ા行动不能停 下来。
他表示,在这种情形下,鲍威尔领导下的美👽联储可能不得不将利率提高至5%或6%,并保∂持在这一水平,以使总需求大幅持续下降,以跟上供应持续趋紧的局面。
Pozs♡ar警告称通胀将保持在高位,这让λ他与美国国债市场存在分歧,投资者将交易ąc;通胀转为交易衰退,美国国债市场在上个月上涨。
市场普遍押注,美联储将在ξ2023年开始降息。°目前债市的主流观点是,到今年年底之前,ષ美联储将再累计加息约100个基点,然后明年6月降息25个基点。
但是Pિozsar却认为▤↑:
利率可能∴会在一段时间内保持高位,以确保货币政策不会宽松,而令经济反弹。因为新一轮经济反弹可能会引发新一波通胀。也就是说,美国经济衰退可能是L型而非V型。
当前的风险如此之大,◈以至于鲍威尔⊂哪怕◐不惜将美国经济拖入萧条,也会尽最大努力去抑制通胀。
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