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> 来源💼：德ąc;林社
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天天吃肯德基，麦当劳，你有ਊ没有想过，你在肯德基或者麦当ê劳吃到的鸡肉都是谁在ધ供应呢？
其实，A股有ⓕ一家上市公司就是肯德基和☼麦当劳鸡肉的主要供应商，它就是白羽鸡龙头企业——圣农发展。ο今天，让我们一起来看一下这家鸡肉界的龙头企业。
圣农发展的૪主营业务是肉鸡饲养及初加工、鸡肉产品深加工，主要产品是分割的冰鲜冷冻鸡肉及深加工肉制品，建Á立了Ν全球最完善最配套的白羽肉鸡自繁自养自宰的深加工链条。
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那么，圣农发展的财务情况如何呢？首先来ય看一下∞分红情况。
圣农发展，2019年10派15元，20π20年10派10元Í，2021年10派3元；同行仙坛股份，2019年10派4元，2020年10转5派3元，2021€年10派1元；晓鸣股份，2019年没分红，2020年10派1元，2021年10派2元。
从分红比例来看，ੋ圣农发展的分红在下降，其ã实这和近年来鸡肉价格ƒ下跌，公司业绩下滑有关。
分红这里要特别注意一下，圣农发展2019年和2020年的分红是三季报分的，并不ς是年报时候进行的ખ💼。
≡分红的金额再看一看，圣农发展2019年分了18.59亿，2020年分了12亿，2021年分了3.7░亿。仙坛股份和晓鸣股份三年加起来，分红还不到圣农发展2020年一年分的多。ÿ
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不过，我们也看到三家的分红金额都在下降，特别是圣农发ⓖ展2021年比202ਊ0年分红总额降了近9亿元。这说明近期以来，公司的业绩表现的不理想。
来看੫一下公司的净利润，圣农发展2019年赚了40.>9亿元，养猪赚40个亿我们能š理解，猪大块头，重量大，养鸡赚40亿，得卖多少鸡啊？养鸡是一件很难的生意，尤其是什么鸡瘟影响还是比较大的。
不过，我们看到，2020年的时候，圣农发展的净利润腰斩，只有20亿，2021ⓜ年时候仅赚了4.48亿，2022年一季度亏了6500万，真不容ⓙ易。Γ
2022年一季度，三家里面只有晓鸣股份赚了1000多万，仙坛股份也亏损Ι了સ4000ੇ多万。
圣农发展净利润从201એ9年的40亿降到了2021年的4亿多，¬૧ 降幅90%左右。对一个上市公司来说，利润降幅90%是一个非常大的影响。
为什么呢？Ã其实是饲料ષ价格和鸡肉价格的影响。
2ϑ021年，如果剔除玉米、豆粕等原材料价♪格上涨，以及鸡肉价格的下降等外部因素，圣农发展20પ21年全年的利润要比2020年增长12%。
鸡肉价格下降，一个方面是周期性下降影响，就和猪肉价格一样，都处在一个下行Ζ周期，另一方面也说明市👽场的竞争比较੩激烈。
再则俄乌冲突等外部环ਜ਼境影响，玉米、豆粕的价à格上涨ષ挺高，玉米和豆粕是养鸡的主要饲料，因为这个上涨，圣农发展出现了亏损。
来看一下净利润增长率，圣农发展2019年净利润增速是171%，2020年直接下降了50%，2021年的时候下ਜ਼降78%，2022年ધ因为੫亏损，下降的更大，降了181%。
包括仙坛ⓞ股份和晓鸣股份在内，降¹幅ã也都是非常明显，可以说是王小二过年，一年不如一年。晓鸣股份规模小，所以降幅最小，还能撑着。
这两年来，圣农发展的营收规模没有什么大的变化，2019年Ù是145亿，202ća;0年营收是137亿，20⊥21年营收又变到144.78亿，2022年一季度是33.79亿元。
如果按照这个态势的话，今年全年的营收可能还♦是140多亿，比∞较平稳的。
其实这个营收规模大概也跟中国的鸡肉市场规模变动差不多。ਮ2020年，中国的鸡肉产量是17Á17万吨，2021年产量是1743万吨，基本也就涨了27万吨，变化不大。所以说，养鸡企业的营收规模上变动是不大的。
营收规模变动不大，利É润变×化ત较大，说明公司的毛利下滑的比较厉害。
我们在上文提到，近年来，玉τ米、豆粕等价格在上涨，鸡又处于下行周期，鸡肉Ċb;价格下降，因此公Ä司的毛利率下滑较大。
圣农ˆ发展2019年毛利率是34.5%，之后一直下降，到2022年一季度毛利率仅为ℑ5.3%，降了近30个百ࢮ分点。
再观察其他两个对比企业ࣻ，可以看到三家企业整体毛利率都在下降。仙坛股份2022年一季度的毛利率直接亏损，½负的4.6%。晓鸣股份的毛利„率还比较高，2022年一季度是14.52%。
经营活动产”生的ો现金流这块，现金流净额下降的也比☻较明显。因为饲料的价格在上涨，它要大量的去买玉米、豆粕这些饲料原材料。
圣农☺发展2019Σ年的经ⓠ营活动现金流净额是48.5亿，一路下降至2022年一季度的2000多万。
应收账款上我们发现‘，圣农发展2019年7.38亿，2020年是7.31亿，2021年8.47亿，2022年一季度降到6.1∩亿。
这些公司都是非常好的流通ઘ领域，流通领域他有C端有B端，C端有零售，现在也在网上C端销售，更容易一手交ੋ钱一手交货。
♫ 从它的ü应收Ã账款周转率就能看出来。
从整年来看，圣农发展的应收账款一年大概周转18次左右，也就是说20੍天周转一Ÿ次。
让我们再看ભ一看他的存货，圣农发展存货从2019年18.7亿，涨到2022年一季度ࢵ૯26亿左右。
圣农发展的存货可能就是一些加工好的鸡翅、૪冰冻的鸡肉这些，当然更重要的还有ી一些活物，就是它养的一些Ņ鸡，就是些生物性生产资料。
圣农生β物的存货周转率一年大概周转5次&#ffe1;左右，大概就是70天左右周转一੨次。
此外，圣农发展的负债也ⓩ是上升的，2019年47亿的负债，到2022年一季度达到89亿的负债，负债⊥是一致存在上升的态势，总的负é债率由30%上升到47%。
这种情况之下，其੪实可以看到圣农发展一直 在扩▨张自己的养殖加工规模。
ਪ 圣农发展的总负债中基本都是流动负债，2022年一季度流动负债达80亿，占比近90%。也Η就是ℑ说，圣农发展跟银行等贷款，去扩张规模养鸡，贷款开养鸡场。
综合上面分析来看，圣农发展的养鸡规模足够庞大，在鸡肉上升周期情况下，价格高☏涨情况下，可以帮助其获得巨大的利润，而一但鸡肉进入下行周期，价格下降，叠加饲料上涨，公•司就会亏损。在对抗周期风险上和养猪企业Ú差不多，抗风险性较低。
更多◘企业财务分析请观看视频ß。
下面是主持人李德林与圣农发展ી董੧秘办ਗ਼人员的现场直播连线部分实录：
李德林：玉米、豆粕的价格上升，圣农发展的毛利在∗不断的下滑，这种λ情况之下，大量的流动负债，可能是银行贷款来养鸡，会Ād;不会有风险？
圣农发展：这个没有存在风险，因为我们的贷款，其实也不是说跟我们的平常什么卖商品啊这一类¤相关，其实更多的还是跟固定资产那边是息息相关的。所以的话，我们虽然说账上是蛮多的ξ流动负债，但基本上的Υ都是周转过来的，不仅仅是当前，以往年度其实都是这个样子的。
李德林：比如说规模，主±要走一些大渠道，比如永辉超市、沃尔玛、麦当劳这些，就是2020年以来的疫情◑情况，对于这些大渠道销售，κ有多大的影响？
圣农发展：疫情这一块，没有什么特别大的一些影响，只是说短期内的话，像比如3月份，上海疫情比较严重，可能说对那边稍微有一点影响，那也只是说某一个片区，总体来说的话这边经营░的话也都是畅通的，也没有说那种突然Ê短缺或者怎么着，都是经营的非常稳健的。
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