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来源： 财经杂志&nbsψp;
♤ 企业自身必须拥有造血能力，靠融资੧烧钱支撑的商业模→式越来越不靠谱
7月28日，每日优鲜关停“极速达–”业务，这项业务占每日优鲜整体营收85%，这在事实ી上宣告了这个明星生鲜电商的遗憾命ù运。每日优鲜曾经是“生鲜电商第一股”，在过去几年一度是资本市场宠儿，累计融资额超过110亿元。
每日优鲜关闭主营业务的直接原因，是缺钱。每日优鲜至今未能实现盈利，ૡ最新的财报是去年三季度，那时每日优鲜就已经出现了资金压力——账上的现◐金是21.7亿元，短期债务和应付账款是Ø24亿元。
7月14日，每日优鲜发布公↵告称，Π与山西东辉集团达成股权战略投资合作协议，东辉集团计划⊆向每日优鲜进行价值2亿元的股权投资。这笔钱能够短暂解决每日优鲜的燃眉之急，但截至目前，这笔钱并未到账。
每日优鲜创始人兼CEO徐正从未在公司内部公开谈论过现金流问题，直到今年░三四月，各业务线陆续裁员，常有供应商在公司楼下拉横幅要钱，员工们才意识到公司⌉可能出现了问题。
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一位近期离职的每日优鲜核心高管告诉《财经》记者，徐正一直在四处找新的£融资，但不顺利。
他提到，大约࠽1个月前，顺丰计划投资每日优鲜零售云5000万元，并且已经完成了ઍ高管访谈⊄、用户调研。但因为每日优鲜母公司的不确定性加剧，顺丰叫停了这次投资。
再往前，今年3月，每日优∋鲜宣布与美国投资机构Yorkville Advisors签署股权认购协议，Yorkville Adviso↓rs承诺将于未来3年内，认购总价值3亿美元的每日优鲜股票。前述每日优鲜高管说，其中1000万美‘元已经到账。
☎ ટ 但对于当时的每日优鲜来∴说，1000万美元杯水车薪。
上市之前，每日优鲜在一级市场的估值就已经达到30亿美元，8月4日，每日优鲜的市值是2700万美元，市值缩水超过99%。因为长期股价低于1美元且迟迟未发布‾年←报，面临退市危机。8月4日美股盘前交易，每日优鲜股价最高涨170%以上，市值一度反弹到7300万美元∠。
前述前每日优鲜高管认为，之所以走到当前的境地，主因是大环境的变化——中概股遇冷、资Ÿ本出手审慎等；至于内因，则在于每日优鲜前期融资总体顺利，导致管理层对资金流上的风险预判产生失误。一个例子是，叮咚买菜也Δ在亏损，但其以疫情保障ા供应链的名义，获得了30余亿元的银行短期贷款；而每日优鲜始终在找融资，没有走贷款这条路。
Χ 有人说每日优鲜是“成也资本，败也资本”，上述高管认为这句话有道理，但不是憨全部。他说，资本只是企业发展的助力，企业能够发展壮大，或是陷入困境，都不能仅从资本上◐找原因。
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ćd; Π 资本宠儿
每日优鲜成立于20Π14’年，±从2014年至2020年，6年间每日优鲜共完成了11轮融资，其中腾讯参与了5轮融资，也是每日优鲜第二大外部股东。
此外પ，每日优鲜的投资方还包括中金资本、联想创投、高盛集团、老虎π环球基金、华创资本等知名投ⓟ资机构。
其中一家投资机构在2019年考察κ了每日优鲜的前置仓业务，该机构投资人告诉《财经》ડ记者，当时他们测算的结▤果是，每日优鲜很难盈利。
当时不少投资人都对每日优鲜持类似看法，但他们依然选择入场。原因主要是两点，一是生鲜行业足够大，非常有机会孕育出新的上市公司；二是生鲜行业当时的电商渗透率非常低，每日优鲜用互联网模式进入生鲜行业的故事，让一ⓛ些看重更长远未来趋势 的投资人心动അ。
腾讯从2015年开始投资每日优鲜，此后又跟进了4轮。2016年10月，阿里巴巴创始人马云提出“新零售”的概念，自此新Ċc;零售变成了新的风口。腾讯也在持续布局Ì新零售，主要通过对外投资的方式，腾讯不仅多轮投资每日优鲜，还在2017年投资了每日优鲜孵化的无人货柜公司“每日优鲜便利购”。
2020年Š之后，腾讯再未跟进Ò每日优鲜的融资。有腾讯投资人士告诉《财经》记者，因为“烧了这么多钱ભ，还没看到盈利。”
‰ 但与此同时∞，2020年，每日优鲜合伙人્兼CFO王珺对外表示，每日优鲜已经实现了盈利性增长。
2019年12月时，王珺曾接受《财经੦》记者采访，当时他提到，每日优鲜已经在北京实现盈利。不过他也提到，这个核算并没有包括总部的研发、管Ǝ理成本。也就是说，这个盈利，和投资人认为的盈利，不是一ćd;个概念。
2016年每日优鲜还处于发展初期，当时采取的是“高报价高折扣”的方式获客，就是把商品价格标得比较ਊ高，同时发放大额优惠券。这种方式可以短期内快速获客，但很难留住用户。到2017年底，每日优鲜将商品价格逐步恢复到正常水平，也在°陆续减少优惠券的发放。
王珺当时提到，在2018年的时候，每日优鲜已经有正向现金流了。但事实上，每日优鲜财报显示，每日优▦鲜从2018年起，从未有过正向经营现金流，2018年õ经营࠷现金流是-17.24亿元。正向现金流的来源是融资的输血。
每日优鲜一直在努力往盈利走，但事⌉Ο实上这件事一直没做通。
µ到了2019年，每日优鲜遇到了最大的竞争对手叮咚买菜，前置仓行业掀起价格战。这对每日优鲜来说，无异于前有埋伏、后有追兵。每日优鲜决定正面迎击叮咚买菜的挑战，叮咚买菜的大本营在上海，2019年初，徐正搬到上海办公，领导华东业务，提出口号“让华东人民吃上更便宜👽的菜”，宣布在华东市场投入10亿元，推出“0元购”等系列活动。
但当时每日优鲜并非只ઘ有叮咚买菜一家对手。叮咚买菜之外☞，当时还出现了华南市场的朴朴超市，华中地区的吉›及鲜。在每日优鲜大本营北京，也有美团买菜、永辉买菜和盒马超市等竞争对手。
经过2019年的价格战后，每日优鲜的્资产负债率从2018年的49ï.5%扩大到130.4%。
巨大的竞争压力迫使每日优鲜加快融资节奏。2019年“底到2020年， 每日优鲜完成了3轮融资，其中包括常熟市政府提供50亿元银团授信+专项基金支持，青岛国信、阳光创投⊥、青岛市政府引导基金共同投资的20亿元。
2020年生鲜电商行业的一个新变量是新冠疫情。疫情让不少消费²者改变了部分消费习“惯，包括每日优鲜在内的生鲜电商平台订单量都有明显上升。2020年，王珺对外表示Ċc;，“每日优鲜在‘成本侧’已经实现了全国范围的盈利性增长。”
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但☏这样的利好环境没有换来每日优鲜的转≤折点。
2021年6月≡，每日优鲜登陆美股，上市时发行价13美元/股，市值约31亿美元，较上市前的估值有一定程度的缩水。上市当天，股价下跌26%，此后股价ય从未达到Ý过发行价，自今年4月18日起，一直低于1美元。
资本的慷慨投喂造就了每日优鲜，但也Û为它后面的经历埋下了伏笔。
Ô 资本和多元化，鸡´和👽蛋
资本让每ˆ日优鲜可以从容去做多元化Χ的业务发展，每日优鲜也需要通过一个又一个新故事去不断吸引新的资本。这些年来，除了主营的极速达业×务，每日优鲜一直在持续不断发展新业务。
2017年，每日优鲜成立੫无人零售货−架公司便利购。每日优鲜副总裁李漾担任CગEO，独立融资。
徐正曾⊕经提到，他在每日优鲜办公室里看到了其☜他公司的无人零售柜，认为ς这应该是每日优鲜做的业务。
♬ 便Ąe;利购成立不久，李娟（化名）加入担任研发人员。她告诉《财经》记者，当时无人零售行业突然火了，行业里已经有不少竞品公司，每日优鲜开始☞四处挖人，且不断抬高这个业务的优先级，加大投入。
智能零售柜在前期主要是硬件开发工作，需要反复打磨产品。对于ફ习惯在资本👽助力下快速∈奔跑的每日优鲜来说，它不习惯，也不擅长做这件事。
李娟还ਠ记得，当时团队工作强度非常大，虽然持续不断在招人，主动离职的也很多，身👽边的同事几乎3个月就完全换了一批。不断换人对于一项新业务来说会带来挑战，她所在的部门多次换领导，每换一次就要把过去的方案⇐推倒重来，她感觉经常在做无用功。
在产品研发期间，李娟希望ਗ਼工程师团队可以在技术研发的同时，申请相关专利。但因为每日优鲜希望可以尽快将这个业务落地，没τ有多余的精力去申请。李娟说，“到最后，产品做出来了，发现竞争对手已经申请专利了。”bd;
不止每日优鲜，整个无人零售行☎业很快沉寂。李娟说，无人货柜的模式对于每日优鲜来说不太成立，因为一个柜子能装的SKUÃ数量太少，补货成⊄本又很高。同时，办公室这类场景的用户数量是固定的，无法通过营销等方法增加流量和订单量。
2018年，每日◙优鲜上线“每日一淘”，主要瞄准的是下沉市场。前置仓模式对于客单价要求相对较高，ð比较适合于一二线城市。而每日一淘主打的是社交电商，通过推荐新用户返佣金的方式获客，打造了一套分销体系。使用类似方式获客的App不在少数，这类方式确实能够有效获客，但如何长期留住客户靠的不是返钱，而是有物美价廉的商ο品。2018年至2021年，每日一淘共完成4轮融资。
但后来¸的实践证明，对于下沉市场的用户们来说，买菜首选依然是菜市场和超市ચ。2020ⓙ年，每日一淘用户活跃度下滑明显。
每日优鲜做的另外一件事，是数字化技术。每ૣ日优鲜想要养成用户的消费习惯，就必须大规模铺®设前置仓点位，但是每个点位所在区域的情况不一样，传统的线下门店非常考验店长的经验，每日优鲜希望可以‰通过数字化技术，优化模型，准确预测订单量和补货量，由系统代替店长来做决策。
Œ 每日优鲜不满¼足于将数字化技术仅用于优化自己的业务流Á程，2021年3月，每日优鲜宣布要为社区零售板块商超、菜场和小店数字化赋能，发力成为“中国最大的社区零售数字化平台”。
每日优鲜与菜市≅场签订为期10年至20年的长期经营合同，对其进行数字化改造，并通过向个体商户收取租金、SaaS产品年费、≈抽佣来获得收入。
每日优鲜财报显示，至2021年三季度末，每日优鲜在18个城市签约73家菜场，其中52家已经开始运ી营，与11家客户签ⓡ订了零售云业务合作协议。
每日优鲜并未公布零售云业务的具体业务表现，但每日优鲜的µ一位知情人士向《财经》记ચ者透露，ਫ零售云的GMV在日均10万元左右，他还提到，智慧菜场和零售云业务目前正常运行。两者都有裁员，但因相对独立，且已经拥有固定客户，不至于陷入停滞。从这个数据来看，零售云是每日优鲜造血能力相对较好的业务，但它的规模太小，暂时无法成为每日优鲜的拳头产品，更难在短期内力挽狂澜。
‚ 2019年，每日优鲜还上线了次日达业务。生鲜品次日达不是⇑新模式，包括阿里、京东、美团等都有类似˜的业务。
一位生鲜电商行业人士告诉《财经》记者，目前次日达整体👽的履约成本约为订单额的20%，“因为›次日达的商品体积相对都比较大，而且配送的效率å也受到订单密度的影响，如果某个区域订单量很小，配送成本就很高。”
此外，每日优鲜的次日达业务也出现了财务数据问题。7π月1日，每日优鲜在其官网披露了财务数据审查情况，提到次日达业务在上一财年的交易中存在“可疑交易”。供应商和客户之间存在未披露的›关系。不同客户、供应商的联系方式相同，某些交易还ૌ缺少物流信息。
每日优鲜相关负责人ⓛ向《财经》记者表示，α虽然调整极速达业务，但次日达、智慧菜场、零售云等业务′不受影响。
一位关注生鲜੬领域的Þe;投资人告诉《财经》记者，零售云和智慧菜场业务也很难做起来，“„你自己都亏损，凭什么让客户相信你能帮助他们降本增效呢？”另外，他还提到，现在整体线下零售业态都有资金压力，短期内不太会增加对技术服务的投入。
多位关注每日优鲜的投资人都提到，业务多元化发展是每日优鲜增加新融资的方法之一，如果能做到不断¯有新⊂故事出来，就能吸引新的投资人。不过，这些故事大多只能在短期内帮助每日优鲜获得新的弹药，长期亏损问题并不能只靠融资解决。
⇑† 陷入困境♦
北京某每日优鲜前置仓门店店φ长告诉《财经》记者，去年，公司曾开展全国范围内的“百店战千单”活动，各个区域会选择日均订单量高的门Ù店参与。在公司派出∞的拉新团队帮助下，几批日均订单量超一千的门店陆续诞生，其店长在一个全国性的庆典中受到嘉奖。那是他们的“鼎盛时期”。
而今年春节之后，门店的订单量一直不理想。以往，每天从大仓发来门店的货品有6000个品，后来，到货量越来越少，再往&#ffe1;后，每两天才到货一次。供货量的变化对订单量产生影响，前ćf;段时间，门店日均订单仅剩100来单了。
7月28日，他突然接到公司通知，要求第二天开始闭店，包括他在内的店内人员均被辞退，还被拖欠了两个月的工资和社保。每日优鲜员工们组成维权群，前往劳动局仲∀裁ਯ。
作为基层员工，他觉得每日优鲜没什么企业文化，很难说坚持♨什么，什么都是说变就变。比如考核标准，内容几乎♣每月都有变化，发布时间也不确定，本应上月底发布，公司会拖到当月10号乃至15号；发文件说要给骑手寒暑补贴，日期都写੪明了，但说没就没；保质期超过28天的长保品损坏，若是报损，店长就得买赔，有的店长一买就是好几千。
去年上半年，他和北ਰ京的每日优鲜公司签了合同，确定工资，结↑果不出一个月，公司又让所有的北京店长跟青岛公司签合同，他的底薪也降低了一半，剩下的变成绩效。对此，公司没é给出任何解释。
大ડ木桥店是每日优鲜在上海相对比较大的前ý置仓门店，在今年4月以前，日均订单量约1500单，4月和5月两个月，受疫情影响，每日订单量超过2000单，“当时每日优鲜大仓发不出货，都是从附近城市调货，一上架就立刻被抢空。”店内工作人员告诉《财∉经》记者。
到了6月，情况急转直下。该工作人员称，过去正常情况下，一天会从大仓运两车Π货来，Ε一辆货车大概能装300箱货，6月时，每天只送10箱左右的货，不χ到以前的十分之一。由于严重缺货，订单量锐减，“最高的时候一天也只有200单”。
他不明白为什么大„仓送货量突然变少，ˆ他询问了店长，并未得到答案⌋。
有每日优鲜的供应商告诉《财经》记者，这是因为每日优鲜此前拖欠供应Þe;商货款，导致不少供应商选择停止合作，愿意合作的供应商则大幅提高了进货价。一位给每日优鲜送货的司ϑ机称，今年年初，每日优鲜曾经拖欠他3个月的货运费。
这个说法很快被坐实。今年5月，每日优鲜因拖欠ⓕ供应商款项，被朝阳区人民法院强制执行532万元ⓞ。੭
前述大木桥门店工作人员目前的岗位是配送员，他说，大木桥仓里一共有10个配送员，过去每个人每个月的收入在9000元左右，®订单量下滑后，他的6月收入只有不到5000元。他还没决定接下░来怎么办，只希望7ćf;月的工资能够正常发放。
每日优鲜在6月30日至7月2日的3天，连续关闭Ë了9个城市的前置仓业务，仅剩北京、上海、天津和廊坊&#ffe0 ;。7月28日，每日优鲜宣布停止极速达业务，次日达业务还在正常运营，但是《财经》记者切换多个地址，发现次日达的商ì品均无法下单。
7月2υ8日ࢵ上午，每日优鲜还有客服人"员接听电话，当天下午以后，客服电话无人接听。
7月28日下午，一位每日优鲜高管和HR与部分员🙀工拉了一个线上会议，通知由于投资款项未能如期到账，每日优鲜工薪暂缓发放，员工的工作截止于7月28ઘ日，7月之后的社保公积金等需要自理。
8月1日，徐正在朋友圈发文称“公司×正在积极解决超市业务的用户、员工、供应商⊄应付问题，其他Û业务保持正常运营。”
目前，每日→优鲜正面临Σí退市危机。
6月4日，每日优鲜发布公告称，纳斯达克通知函不影响公司业务运营，公司将∏在规定的宽限期内采取一切ćc;合理措施恢复合规。
Ζ 每日优鲜至今未发布2021财年四季度及年报，今年5月19日，纳√斯达克发布警示函，称每日优ϑ鲜“不符合继续上市要求”。
5月24日，每日优鲜在其官网发布公告称，表示退市警Î示通知不会影响公司的业务运营及ADS在纳斯达克上市或▒交易，公司将按照纳斯达克的规定，在60个Ù工作日内发布财报。
一位熟悉每日优鲜的资本市场人士告诉《财经》记者，财报迟迟不发≤，通常是因为审计不签字，而审计不签字通常是因为公司财务数ৄ据有问题。他还提到，“股价低于1美元还有时间和方式可以解će;决，不发财报的问题更严重。”
每日Ÿ优鲜延迟发布财报确实与财务数据有关。每日优鲜称，由于次日达业务在上一财年的હ交易中存在“可疑交易”，因µ此，2021年的某些收入可能并不准确。
7月10日€，每日优鲜相关负责人回ࢮ应《财经》记者称，“（财报）应该快发了。”截至目前，每日优鲜未发布新的财报。੫
Œ Á前⌈置仓还有未来吗？
“前Ø置仓”模式，指的是生鲜电商平台预先将货物运送到分布于各个社区的小ਖ਼型仓储空间，接到订单后再由ੋ专人配送到家。由于配送距离较短，使用前置仓模式的生鲜电商能够以较快的速度完成配送。
在最高峰的2019年，每日优鲜有超过50α00ϒ家前置仓，覆盖20座城੪市。
前置仓模式从诞生到现在都处于亏损赚吆喝状态。目前主要参与者包括每日优鲜、叮咚买菜、美团买菜，以及从福建起家的朴朴超市，但各家均没能实现盈利◑。财报显示，叮咚买菜2019年到202ε1年，净亏损分别为18.73亿元、31.77亿元⁄、64.3亿元，2022年一季度的净亏损4.774亿元。
每日优鲜财报显示，2018年至2020年，每日优鲜净亏损分别为2ê∈2.32亿元、29.09亿元和16.49亿元。2021年年报未发ćf;，此前每日优鲜公告预计的数字是，2021年净亏损可能超过37亿元。四年累计亏损可能超过100亿元。
前置仓模式的优势，是能在一定程度上提升用户体验，ਬ尤其是生鲜品容易腐烂、破损、变质，对存储κ条件和配送时间都有相对较高的要求。但同时，前置仓模式有一个天然∩的大缺陷——成本高。
前置仓模式的成本主要包括四个部分：履约费用（包含前置仓场地费、拣货人员工资ય、配送成本）、销售和营销费用、管理成æ本和技术成本。
◈第三方研究机构华泰研究曾做过测算，2021年三季度，叮咚买菜的毛利率达18.2%，履约费用率达37.3%，销售费用率达6.9%，研发费用率4.2%，管理费用率2.5%，亏损率达32.6%。单个前置仓订单若达Ψ1500单/日，客单价达75元，在不考虑管理和研发费用前提下，有望实现0.4%的经营利润率。
订单数量和客单价是决Û定前置仓能否承受压力的关键。此前，每日优鲜和叮咚买菜都在试图优化前置仓模式。ਯ前置仓的用户来自于线上，β选址时可以选择例如写字楼背面、地下、二楼的位置，租金相对便宜。另外，不断增加新的SKU，来提升订单量和客单价。
但是现实是，能够实现高客单价的区域市场并不多，也就是说，至少在短期内，前置仓模式很难做到大规模扩张，只能在有限区域内做精细化运营。换句话说Ε，前置仓模式只能依靠资本输血，很难实现自我造μ血。
王珺曾在2019年表示，未来三年，每日优鲜要发力ü基于智慧营销、智慧物流、智慧供应链的智慧零售系统，在全国TOP 30城市将前置仓模式做深做透，并在2021年成长为规模达千亿的生鲜零售企业。三年过去后，王珺当时的愿景并未实现，他在Ιࣻ今年年初离开每日优鲜。
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