© 来ર源：德林Ε社
૧ A股创新药龙头上⇓演红色星期四，投资者们可以加▤个鸡腿了。
8月4日，Ç恒瑞医ࢵ药高开高走，最终大涨5.79%。截至收盘，该公司股价为36.71元，总市值为2342ੋ亿元。
一阳能改三观吗？对于ઞ高位买入的人来说，一言难尽，尽显无奈。恒瑞医药自2021年1月▦8日涨至97.07元后，便开启了长达将近♪2年的熊市。
当前股价与高点相比，累计跌↑幅»达62.18%，总市值蒸ç发超3800亿元。
当前‹，有不少投资者一直ਪ关心☻恒瑞医药的发展，今天我们就来聊聊这家公司。
恒瑞„医药主营业务为抗肿瘤、麻醉Ņ、造影剂等产品，截至2021年年末，占收入比例a0;为50.46%、18.98%、12.62%。
该公司在肿瘤领域有丰富的研发管线å，覆盖激酶抑制剂、抗体药物偶联物（∉ADC）、肿瘤免疫、激素受体调控、DNA 修复及表观遗传、支持治疗等广泛þ研究领域，还布局了自身免疫疾病、疼痛管理、心血管疾病、代谢性疾病、感染疾病、呼吸疾病、血液疾病、神经系统疾病等领域。
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Β 恒£瑞医药这三大业务，在任何一个国家都是有发展潜力的。
首先，我们看看ćc;恒瑞医药的分红情况。2019年至202¯1年，恒瑞û医药每年分红金额都稳定在10亿元左右。去年分红略低于同行公司复星医药，但高于科伦药业。
接下来看业绩，2019年至2022年一季度，恒瑞医药的归属净利润分别为53.28亿、63.28亿、45.3∩0亿和12.37亿，分别同Â比增长31.05%、18.78%、-28.41%和-17.35%。
最近两年，´恒瑞医药的业🙀绩表现不太好，股价下跌很大程度也是这个å原因造成的。
在年报里ⓤ面，恒瑞医μ药表示随着仿制药带量采购涉及品种不断增加，公¼司存量仿制药销售收入加速下跌。
Ρ 虽然医保谈判加速创新药进入医保目录，但销售和利润空间被进一步压缩。此外，随着创新药同质化竞争日益加剧，恒瑞医药遭遇了较大业绩Ð压力和转型ⓒ挑战。
但从另一方面看，药ર品降价对老百姓是个好事，能降低患者ਯ的医疗费用负担。
我们关注到，在股价下跌过程中，一批机构提前撤退了。2021年二季度，1012家公募基ਫ金持有恒瑞医药6.♬26%%股权，到了今年二季度，公募基金数量降低至176家，持股比例降低至3.52%。
恒>瑞医药也“着急”，几个月前搞了一个回购计划。截至2022年7月31日，该公司耗资3191.77万元（不含交易费用）累计回购股份108.68万股。但这笔回购资金并不多ô，对于股价维稳来说只是杯水车薪。
盈利指标方面，恒⌈瑞医药µ的毛利率从2019年的87.49%下降至84.38%。有意思的是，复星医药、科伦Ø药业两家同行公司的毛利率也是下滑状态。
接下来看看现ćb;金流情况，2019年至2021年，恒瑞医药经营现金流分别为3ਮ8.16亿、34.31亿和42.18亿。到了今年一季度，只有1.48亿，啥情况？
原因可能包括，很多药进入进入医院以及ćb;进入疾控中心，对方有一个结算周期。大家可以应收账款的情੧况，2019年ા恒瑞医药的应收账款是49亿，到了今年一季度变为59.38亿元。
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存货方面，2019年∠恒瑞医药的存货金额为16亿元，到了今年一季度变为26.15亿元。需要注意的是，考虑到集采以及医ભ保谈判因素，存货也有计提坏账的风险。
财务风险方面，近年来，恒瑞医ü药的资Χ产负债率一直低于12%，甚至为个位数，远远低Ù于复星医药和科伦药业。
截至一季度，恒瑞医药的流动负债为27.5亿元，同期期末现金及现金等价物为131.💼27亿元，μ完全可以d0;覆盖负债。
从财务风险角度看，恒瑞医药的安全度还是挺高的。所以恒瑞未来最大的风险是什么？无疑是研发出Ñ来的创Ù新药能否实现商业化以及⇑市场竞争情况。
随着恒瑞医药大幅回调，∋你们认为跌出ઢ投资◐价值了吗？
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