天风·总量 | 预期是否过于悲观?|市值

发布日期:2022-08-05 08:37:07

૜  炒&#260f;股就看金麒麟♪分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

领先指标低ö于预期是否意味着经济η再度下滑?政治局会议后对于政策期待是否੎存在预期差?如何看待地缘政治摩擦的新增影响?

天风总量宏观、策઻略、固收、♤金工团队于8月4日联合带来深ⓞ度解读。

&#25bc;

>观:何看待当前经济情况

策略⊄:&#263d;小市值的风格还Δ能持续多久?

☞固收:如何Š看待数据、政策与市场预期?

金工:Α格局未改变,Ó缩量可积极੕

天风宏观:☺如何看待当前经济情况?≈

总体来看,我们认为7月PMI数据传递的经济信号整体并不差。季节性因素和报复&#ffe0 ;性反弹之后的补偿性回落等短期因素后续会逐渐弱化。同时,内需的底部正在形成。内需企稳的同时,生产修复的速度偏慢,尤其是上游受到了高库存和海外大宗价格回落的影响,正处于主ર动去库存阶段,但对中下游来说是个改善的机会。唯一需要担忧的是出口。2季度美国耐用品消费增速明显下滑,我们认为,未来压力可能还会进一步增强。⊥从短期的高频数据来看,出口的韧性仍在,对于后续出口的判断还需要更多证据支撑。

天风策略:小市值的ਊ风格还ৄ能持续多ι久?

我们的判断是:地缘政治的扰动,可能是再次布局中小市值风格的机会。我们的核心逻辑在于:1)风格中期趋势的背后,本质还是基本面哪类板ⓚ块更加占优。2)复盘过去50年美股小市值占优的情况,一共出现‍过5次,分为两种模式:①新兴产业爆发,小市值业绩和风格占优。②衰退之后,小市值业绩和风格占优3)行业内的大小盘风格可能独立于市场,取决于行业所处生命周期。4)复盘A股,22年4月疫情后小市值占优,属于模式一和模式二的叠加,目前这一趋势还在延续中。5)增量资金½的属性,可能加强下半年小市值风格的优势。6)处于趋势中的小市值行情,最怕自上而下的系统性风险。7)后续可能出现的系统性风险,在于这一轮全球经济周期以美国衰退的形式出清,从而给国内经济和市场带来的压力,但这个情况发生在Q3的概率较小。

ਭ☜

天风固收:如何看待数据、政策与Δ市场±预期?

从6月底到7月初央行非常规规模的逆回购投放,市场整体非常审慎,我们认为当时市场过于谨慎,在诸多利空因素中其实是可以看到利多的。同样,对于现在,我们在关注诸多债市利好的时候,也需要留意一些可能的变&#266b;化。整个宏观空间始终处于动态变化过程中,还是要合理把握节奏与重心。我们还是强调,当前经济状态是弱修复,弱修复背后有政策诉求。虽然目前暂时是政策空窗状态,但有可能恰恰是因为外围的压力导致我们需要进一步做好经济工作。对于资金利率,我们建议还是按照1%-઴1.6%来定价。对于长端利率ૄ的位置还是按照前低和前高的位置来辨识。策略上,我们保持大节奏上还是短多中空的逻辑,建议市场对上述提到的变化保持关注。

天风∇金工:格局未改变ૠ,缩量可积极。

短期而言,下周进入宏观数据的发布真空期,风险偏好有望提升;价量方面,周五开始呈现放量调整走势,在当前的市场格局下,缩量或迎良机。综合来看,格局改变未得到有效确认,短期风险偏好有望提高,缩量或迎良઴机,建议参考成交金额在8000亿附近。综合板块和景气度,继续重点配置养殖、煤炭、稀有金属以及电气设备、汽车;主题上重点关注电池30ETF(159757);宽基指数上,继续重▨点关注¬科创ETF(588050)。当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位50%。

风险提示地产失速下行,基建发力不明显,疫ષ情超预期扩ਠ散。

预期是否过于悲♦观?&#25c8;

ËÝ

注:文中报告节选ⓦ自天风证઺券ˆ研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告预期是否过于悲观?》&#222e;

对Δ外发布时间:2022⇑年08૞月04日

报告σ发‎布机构:∅天风证券股份有限公司

本报告分析师:孙彬彬 SAC编号 S1110516090003   ≤                       宋雪涛 SAC编号 S1110517090003                          刘晨明 SAC编号 S1110516090006          ૩                吴先兴 &#25b2;SAC编号 S1110516120001

£

24小时滚动播ૢ报最👿新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sina੒finance)

⌋新浪财经意见反馈ਜ留言板⊥

®

All Rights Reserved Φ新浪公司∧ 版权所有

关于

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注