开源证券：首予泉峰控股

开源证券发布研究报告称，首予泉峰控股(02285)“买入”评级，预计2022/23/24年归母净利润达1.55/1.9î5/2.43亿美元(同比增7.4%/25સ.6%/24.5%)，对应EåPS为0.4/0.5/0.6美元。对公司盈测上调主因：1)欧美电动工具及OPE市场需求分别受到地产景气度下行及消费需求疲软影响;2)锂电优势及欧美环保政策双驱动，OPE迎来锂电无绳化升级。

报告中称，泉峰通过清晰的品牌定位及坚实产品力带动快速成长，销♩售渠道全球稳健布局。(1)品牌端：EGO品牌2020年收入4.59亿美元(同比增112.2%)，在全球电动OPE品牌中按收入计排名第3位，占据市场份额9.8%;(2)产品端：5大品牌覆盖消费级、દ工业级/专业级电动工具以及高端、大众户外动力设备(OPE)市场，通过收购和自建品牌完善产品组合，对比同业更高的研发费用率支撑公司专利技术，高压锂电产品领先市场;(3)渠道端：聚焦欧美主力消费市场，与劳氏、翠丰઒等零售商合作快速进入欧美市场，零售商渠道收入占比约50%;优化分销商渠道以支持收入增长，2018-20年分销商数量从415家减少至348家，收入从0.85亿美元增长至0.96亿美元。

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