国金证券发布研究报告称，维持信达生物（01801）“买入”评级。公司二季度营收过10亿，同比增速略降，看好下半年业绩修复，目前销售人员已近3ο000人Ψ，团队搭建基本完成，保障三四季度疫情恢复后销售回暖。维持盈测预计2022/23/ੈ24年实现营收62/80/103亿元（同比增长38%/29%/29%）。此外，公司合作赛诺菲，引进高潜力肿瘤药，探索与达伯舒联用潜力。
国金证券▥Ċc;主要观点如下ñ：
2季度营收过10亿，同比增速੧略降，À看好下半年业绩修复。ⓙ
（1）截至202૪2年2季度末，公司共7款产品实现商业化，产品总收入过10Å亿元，在疫情影响下收入与1季度基本持平。受疫情影响，产品销售受到限制，整体增长趋缓。公司及时调整销售策略，维持总体收入增长趋势，∅但同比增速略低于预期。
（2）信迪利单抗继3项新适应症进入医保目录后，于今年6月新批一线食管癌、°一线胃癌两大癌种，患者人群扩大，中国PD-1市场地位加强。公司创新药产品组合持续丰富，除已上市7款药品外，另有3⇔款处于上市审评、3款处&#ffe1;于Ⅲ期/关键性临床、19款处于临床前开发阶段。
࠷ （3）商⌈业化团队重组，下半年销售回暖确定性提升。公司商业化运营实施精益运营策略，通过精细化管理提高િ团队效率；举办学术推广活动，积极推动产品在全国范围内的销售。目前销售人员已近3000人，团队搭建基本完成，保障三四季度疫情恢复后销售回暖。
↑合作赛诺§菲，引进高潜力肿←瘤药，探索与达伯舒联用潜力。
（1）赛诺菲授予公司SAR408701、àSAR444245在中国临床开发和商业化权益，包括探索与达伯舒之¸间的联用潜Þe;力；第一批次将以42.42元/股的价格认购公司股票，现金总额300万欧元。
（2）SAR408701，是靶向癌胚抗原相关细胞黏附分子5（CEACAM5）的ADC药物，正在全球进行二线非小细胞肺癌的Ⅲ期临床以及一线非小ⓣ细胞肺癌、胃癌和其他实体瘤的全球Ⅱ期临床；后续赛诺菲有权获得Ρ不超过8000万欧元的开发里程ⓛ碑款以及产品在中国上市后净销售额的特许权使用费。
（3）SAR444245，是定点PEG修饰、工程化、重组人⇐源白介素2（IL-2），可以特异性的与低亲和力的IL-2受体结合。在包括ચ皮肤癌、肠胃癌、非小细胞肺癌等癌种开展全球Ⅱ期临床；后续赛诺菲有权获得不超过6000万欧元的开发里程碑款以及产品在ਊ中国上市后净销售额的特许权使用费。
风Ψૠ险提示：β新药研发进展、产品上市时间、产品销售不达预期的风险。
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