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ੜ 作Ο者Ö： 徐宇
[ 在多位业内人士看来，和â景气度⋅较高的新能源板块相比，目前芯片半导体景气度其实“并不会很旺盛，甚至是偏弱的”，芯片半导体行业处于国产化率提升周期，市场炒的是估值提升逻辑bd;。 ]
[ 从8月1日开始，申万半导体指数拉出了4根阳线，其中∂上周五（8月5日℘）更是录得涨幅å6.17%。 ]
作为7月29日才在深交所创业板挂牌上市的次新股，华大九天（30࠷1269.SZ）上市短短6个ર交易日，截至8·月5日收盘，累计涨幅达285.44%。
根据业绩预告，公司上半ⓕ年预计实现净利润为4000万元，扣非净利润约200万元。仅凭这些利润数值，却撑起了华大九天684亿元的高∇市值。
华大九天仅仅是近一周内芯片半导体板块个股疯狂飙升的代bd;表。从8月1日开始，申万半导体指数拉出了4根阳线，其中上周五ੈ（8月5©日）更是录得涨幅6.17%，板块内多只个股涨停，大有接力新能源板块的迹象。
☜ 但在多位业内人士看来，和景气度较高的新能源板块Β相比，目前芯片半导体景气度其实“并不会Χ很旺盛，甚至是偏弱的”，芯片半导体行业处于国产化率提升周期，市场炒的是估值提升逻辑。
恒泰证券分析师Þe;吴海荣建议投资者，不要轻易追ૉ涨，而应该耐心等待市场对于板块出现分歧，再进行操作，“可能Ñ会比较好一点”。
▩ 这波上ૣ涨背后逻ઠ辑偏弱
δ 在吴海荣看来，半导体行业存在ς三个周期，分别是行业景气度∀周期、技术创新周期和国产化率提升周期。
“行业景气度周期目前并不旺盛，因为全球半导体库存高、价格下降且ⓤ砍单明显，行业景气度周期相对偏弱；芯片半导体行业是非常复杂且系统性的工程，需要大量的人力跟资金，技术创⌋新也并非一朝一夕ú，所以目前更多处于国产化率提升周期。”吴海荣说道。
7月以来，市场端陆续传出半导ⓟ体供应链“大幅砍单”的消息，涉及三星、LG、戴尔、台积电等头部大厂，覆盖了驱动IC、TDDI（触控与显示驱动器集成）、PMIC（集成电源管理电路）、MCU（微型控制器）等关键芯片/元件，引起了市Κ场的关注。
这主ચ要是由于供给增加，但૩需求却在下降，特别是作为芯片应用最大市场的手机等终端δ消费产品的需求在下降。
据中国信息通信研究院数据，2022年1月至6月，ì国内市场手机总体出货ⓜ量累计1.36亿部，同比下降21.7%；PC方面，市场研究机构Gartϑner的预测显示，今年全球PC出货量将大幅下滑9.5%。
再加上芯片行业开发技术难度高，所以目前能够讲的Α故事也就只有“▣国产替代”了∗，但这并不是一个新概念。顺为资本副总裁齐天宇对第一财经表示，大芯片对于研发积累、测试要求更高，整个周期的开发时间会更长。
开发难度大、技术壁垒高、下游景气度还不足，好在经ⓞ过一年多调整后，芯片«半导体行业估值较低，对于投资人来说“性价比ϑ”高。
“股票上涨，第一取决于业绩，第二取决于估值，由于行业景气度目前相对平η缓，所以业绩一Ċc;时提不上来，目前更多处于‘拔估值’阶段。”吴海荣说道。
通联数据显示，目前θ申万半导体指数市盈率为45.59Ρ倍，在近十年百分位中处于4.16%的水平，估值很低。
“半导体板块从去年8月初开始调整，到现在正好一年，目前行情启动位正好处于情绪拐点，老热点（以新能源为主）逐渐开始出现一定的审美疲劳，且ࢵ੍经过市场几番爆炒后估值高企，∨此时新热点出来，符合了一些资金的胃口。”吴海荣称。
不过，新能源板块有着确定的上涨逻辑和行业景气度，相较之下，芯片半导体这ⓞ波上涨背后逻辑偏弱，所以多位分析人士建议投资Ρ者“谨慎追高”。
招商证券研报提醒，当前半导体需求端结构分化仍然明显，以手机、PΦC为代表的消费类需求仍显疲软，汽车、服务器、光伏等细分需求相对稳健。在整体产业链库存处于高位，叠加产能紧张局面有所缓解的背景下，半导体行业尤其是消费类半导体去库存压力增大，2022年三季度较大Ù概率会旺季不旺。
bd; 市场◘热è炒半导体国产化
对于大家担心的下游消费电子不景气问题，诺安成长的蔡嵩松在二季报中如是表述：“短期看，行业供给和需求会受到一定程度的影响，但中长期看，由科技创新带来的行业景气度不会轻易改变，另外我们一£直强调，我国半导体产业未来最大的机会在国产替代，今年就是国产替代的元年。这种时候，我们不应♣该被当前市场的下跌所影响，不应该对产业的发展视而不见。我们的投资理念遵循产业投资，伴随Υ产业的优秀公司成长，但不可避免的是，有些阶段市场会对一些扰动做出极致的反应，这时候就需要我们保持理性分析客观判断。”
从近期一系列事件分析，全球半导体产业竞争加剧，国内半ξ导体产એ业国产化进程有望੧加速。
此外，芯片›半导Ω体领域也传出“技术革新”的传Λ闻。
比如8月5日市场ψ爆炒的新概念“Chiplet”。所谓Chiplet，就是把要实现复杂功能的☏大芯片分小块设计加工出'来再连接封装在一起，小芯片协作实现复杂功能。Chiplet技术既可以大幅提高大型芯片的良率，也可以降低设计的复杂度和设计成本以及制造成本。
8月5日当天，芯原股份、通富微电、ß华天科技等多只“Chiplet概念股”£站上涨停板，芯原股份更是大涨20%。
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